一.选股分析
1.公司及行业概况
江苏通鼎光电股份有限公司系吴江市盛信电缆有限责任公司依法整体变更设立的股份有限公司,公司经营范围包括:市话电缆、特种电缆、光缆、双芯铁芯电话线、双芯铜包钢电话线、光纤、通信电缆、RF 电缆、室内光缆生产、销售;废旧金属回收;自营和代理各类商品及技术的进出口业务。2002 ～2005年连续四年被评为吴江市纳税大户、苏州市百强企业和江苏省重点工业企业等荣誉称号，2006年又荣膺中国名牌产品称号。2015年1月更名为通鼎互联信息股份有限公司，公司属于通信设备行业。
行业发展周期主要包括：导入期、增长期、成熟期、衰退期。我国通信设备制造业无论是从产品技术、制造技术还是在市场营销、管理方面与发达国家都有很大差距。国家支持鼓励通信设备制造行业的发展，在未来5到10年通信设备制造行业将处于平稳发展阶段，处于行业的成长期，具有长期投资价值。
2财务分析
2.1短期偿债能力分析
2.1.1流动资产指标分析
货币资金 存货净额 应收账款净额 固定资产净额 在建工程净额 2010 379344950.6 2011 2012 2013 677353620.4 1264861030 888898582.6 1010091479 158435905.7 2014 765186296.4 1284520469 1025070150 948743390.3 263408929.6 767055006.1 735012870.3 442563518.5 583452142 953015941.3 244487367.9 352622762.3 622008871.4 379510270.6 519978631.3 650322824.2 57404275.62 49715317.6 106851395.6 图表标题1,400,000,000.001,200,000,000.001,000,000,000.00800,000,000.00600,000,000.00400,000,000.00200,000,000.000.002010货币资金固定资产净额2011存货净额在建工程净额20122013应收账款净额2014
（1）货币资金方面：货币资金2010年占流动资产比50%左右，所占比重较高，主要是因为该公司今年发行股票募集资金。2012年减少约3亿，占流动资产的比率下降到18%，通过
分析可以发现，企业货币资金减少是由于企业扩大规模，用于购置存货，固定资产和在建工程的资金增加。2013年货币资金较上年上升53.05%，主要原因是公司本年度长期资产购置预付款较上年同期减少、保证金存款增加及筹资活动产生的现金流量净额增加所致。2014年货币资金增加主要是公司增发新股，募集1.15亿的资金。
（2）存货方面：该公司的存货从2010年到2013年一直在增加，存货占流动资产的比率从26%一直上升到40%左右，存货的不断增加主要是由于企业扩大了经营规模，所需要的原材料供应和生产过程中的在制品增加。但是，存货的增加可能会造成浪费，也会增加企业的经营风险。对于生产型企业，存货占流动资产的比率为50%较为合理，该企业的存货所占的比重还是较低，应该增加继续存货，以便应对不时之需。
（3）应收账款方面：该公司的应收账款也逐年增加，2014年应收账款占流动资产的比率上升到30%。应收账款增加是因为企业扩大了经营规模，销售收入增加，但是，应收账款的增加会增加企业的坏账准备，所以企业应该管理应收账款。
（4）固定资产方面：该公司的固定资产从2010年到2013年呈上升趋势，是因为该公司扩大了经营规模，生产设备和生产厂房增加，其中，固定资产2013年较2012年上升52.53%，主要原因是本期在建工程完工转入固定资产较多所致。2014年固定资产较上年减少，主要是因为固定资产折旧增加。
（5）在建工程方面：该公司的在建工程逐年递增，是因为该公司在不断扩大规模，主要是对于光纤、光缆投入增加所致。
2.1.2短期偿债能力指标 流动比率 速动比率 现金比率 现金流量比率 2.703489 2.003695 1.24329 0.122227 2.046101 1.380698 0.727216 0.10157 1.759033 1.062623 0.213096 -0.271248 1.259622 1.378809 0.749504 0.853695 0.181297 -0.081139 0.2337 0.23442 短期偿债能力指标32.521.510.50-0.52010流动比率2011速动比率2012现金比率20132014现金流量比率 （1）流动比率方面：结合报表和图表分析，流动比率呈逐年下降趋势。流动比率从2010年到2013年逐年下降，2014年略有回升。2010年流动比率比上市后其他年份高的原因是公司募集权益资金，货币资金大量增加，从而流动资产大幅度增加。2013、2014年公司流动比率与上市前的流动比率相似。流动比率在2左右较为合理，该公司的流动比率稍低，影响公司的偿债能力。
（2）速动比率方面：速动比率与流动比率变化趋势基本一致，从2%逐渐下降到1%不到。
速动比率在2010年较高的原因也是公司募集股权资金，导致货币资金大量增加。随后公司的速动比率慢慢恢复到上市前的水平。速动比率在2013年为1%，较为合理。
（3）现金及现金流量比率比率方面：现金比率从2010年的1.2%下降到0.2%。2010年现金比率高的原因是公司募集股权资金，使货币资金大量增加。2012年现金比率下降主要是由于货币资金减少，2013年和2014年现金比率下降是由于流动负债增加的幅度大于货币资金增加的幅度。现金流量比率在2012年、2013年为负值，是因为经营活动产生的现金流量金额为负。
经营活动产生的现金流量净额
（4）现金流量方面：观察现金流量表，经营活动产生的现金流量净额从2010年至2013年逐年减少。2011年公司经营活动产生的现金流量净额比去年同期减少 44.92%，原因是随着公司销售收入和净利润的增长，经营活动现金流入相应增加，同时由于生产规模的扩大，购买商品、支付的工资及税费也相应增加，使经营活动现金流出增加的幅度大于现金流入增加的幅度，致使经营活动产生的净现金流量相应减少。2012年经营活动产生的现金流量净额为-37,119.50万元，比去年同期减少40,768.62万元，主要是由于生产规模的扩大，购买商品、支付的工资及其他与经营活动相关的费用大幅增加，使经营活动现金流出增加的幅度大于现金流入增加的幅度，致使经营活动产生的净现金流量相应减少。2013年经营活动产生的现金流量净额为-20,118.80万元，比去年同期增加了17,000.70万元，主要是本年公司与供应商的结算采取更多的票据结算，减少了现金支出，从而导致经营活动现金流出比去年同期减少，最终致经营活动产生的现金净流量增加。2014年经营活动产生的现金流量净额本年为57,343.14万元，比去年同期增加了77,461.95万元，主要是本年公司在销售稳定增 长的情况下，加强收款力度，从而导致经营活动现金收入比去年同期增长，最终经营活动产生的现金净流量大幅增加。
2010 2011 2012 2013 2014 66256673.36491235.0-371194989.-201188026.573431425 9 4 1 8
2.2长期偿债能力分析
2..2.1资产负债结构分析
短期借款 其他流动负债 流动负债合计 非流动负债合计 流动资产合计 196000000 0 542080497.3 20166550 1465508794 401000000 0 876839324.2 10548500 1794102234 782057648.3 0 1368468918 2407181950 1415170085 300000000 2479547540 3123291965 1442655157 0 2446175571 3372807727 225912217 73760441.28 524119313.7 图表标题4,000,000,000.003,500,000,000.003,000,000,000.002,500,000,000.002,000,000,000.001,500,000,000.001,000,000,000.00500,000,000.000.001流动资产合计2流动负债合计34非流动负债合计5 该公司的流动负债逐年递增，2014年略有下降。负债规模的扩大，主要是因为公司生产经营及基建规模扩大，资金需求量增加，银行借款规模扩大。2013年流动负债增加额较大，从13.68亿增加到24.8亿，增加了约11.2亿，其中短期借款从7.8亿增加到14.15亿，增加了约7.3亿，主要原因是公司生产经营及基建规模扩大，资金需求量增加较多所致。其他流动负债从0增加到3亿，主要原因是本期发行了短期融资券且尚未到期所致。观察该公司的负债结构，流动负债所占的比重过大，这会增加企业的偿债压力。企业应该合理安排负债结构，增加长期负债的比重。该公司的流动资产多于流动负债，有部分流动资产依靠长期负债和权益来融资，这说明该公司实行的是保守型的筹资策略。
年份 资产负债率 权益乘数 产权比率 利息保障倍数A 现金流利息保障倍数 2010 0.283391 1.395461 0.395461 8.580064 2.948242 2011 0.361969 1.567323 0.567323 12.182105 4.998081 2012 0.485971 1.945417 0.945417 5.552473 -7.954437 2013 0.576633 2.362019 1.362019 4.103326 -2.39181 2014 0.573911 2.346926 1.346926 3.009108 5.234123
2.2.2资产负债表比率指标分析
由上表可知，通鼎互联的资产负债率2010年仅为28%，说明该公司的负债比重逐渐增加，2010年资产负债率低是因为公司募集了股权资金，导致资产负债率大幅度降低。此后逐年递增，到2014年为57%，恢复到上市之前的水平，这说明公司主要依靠负债筹资，在负债筹资中主要是依靠流动负债，即短期负债筹资。行业平均资产负债率在40%左右，该公司2013、2014年的资产负债率高于行业平均，按理说，公司应该削减负债，但是，该公司正在进行对外扩张，扩大规模，如果减少负债融资，可能会影响企业的发展。资产负债率越高，一定程度上影响到公司的偿债能力。权益乘数越高，公司的财务风险越高。权益乘数在2左右为最佳，该公司在2012年的权益乘数最为合理。该公司的利息保障倍数2011年上升，主要是本年利息减少。此后利息保障倍数逐年下降，是因为利息增加的幅度大于息税前利润增加的幅度，利息费用的增加是因为随着贷款规模的扩大，需要支付的利息增加。该公司的现金流利息保障倍数在2012年和2013年为负值，是因为经营活动的现金流量净额为。
2.3财务风险分析
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