13 14 15 16 17 18 19 20 决策分析 方案 初始净现金流量（元） 经营净现金流量（元） 终结现金流量（元） 净现值（元） 结论 旧机床 新机床 差量 计算过程： （1）在单元格B16中输入“＝-B8”，然后向右复制。（这里表示继续使用旧机床的机会成本，不能用旧机床的净值来计算）
（2）在单元格B17中输入“=(B6-B7-SLN(B3,B9,B5))*(1-B11)+SLN(B3,B9,B5)”，然后向右复制。
（3）在单元格B18中输入“=B17+B9”，然后向右复制。
（4）在单元格B19中输入“=PV(B10,7,-B17,0)+B16+PV(C10,7,0,-B18)”，然后向右复制。或者B19输入“=PV(B10,7,-B17,-B18)+B16” （5）在单元格D16中输入“=C16-B16”，然后向下复制。
（5）在单元格D16中输入“=IF(D19>0,\应进行更新\继续使用旧机床\”。 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 A 已知条件 方案 原值（元） 已使用年限（年） 预计使用年限（年） 年销售收入（元） 年付现经营成本（元） 目前变现价值（元） 残值（元） 资本成本 所得税税率 折旧方法 决策分析 方案 初始净现金流量（元） 经营净现金流量（元） 终结现金流量（元） 净现值（元） 结论 B 旧机床 60000 3 10 90000 50000 43500 5000 14％ 33％ 平均年限法 旧机床 -43500 28615.00 5000 81208.03 应进行更新 C 新机床 90000 0 7 105000 48000 90000 8000 14％ 33％ 平均年限法 新机床 -90000 42055.71 8000 93544.82 D 差量 -46500.00 13440.71 3000 12336.79
实验五 投资决策中的风险分析
一、实验目的
通过本实验使学生了解风险的概念，形成原因，风险的种类，风险的计算方法以及在一定风险下的风险报酬率计算，使学生更加了解敏感性分析的意义以及分析的过程，能够用EXCEL函数计算风险和风险报酬率的大小，能够使用EXCEL分析相关数据，要求学生能够按风险调整贴现率法进行投资决策。 二、实验原理
1.投资风险的衡量
期望报酬率K? 标准差?＝?（K?(PK）iii＝1i＝1nni?K)2Pi
风险报酬率 Rr＝b*V＝b*σ/K
投资收益率K＝Rf+Rr
2.敏感性分析：敏感性分析通常用来研究有关投资方案的净现金流量与基准收益率、所得税税率等影响因素之间的关系。本实验主要针对单因素敏感性分析，因此首先要确定的是正常情况下如何计算目标值，然后在其他变量保持不变的情况下，分析某一变量变化对结果的影响。
3．用资本资产定价模型调整贴现率 资本资产定价模型公式：Ki=KF+βi（Km- KF）
4．根据项目的变差系数来调整贴现率 公式：Ki=KF+bi* Vi 三、实验资料
1. 投资风险的衡量
例题：某公司准备投资A、B两个项目，投资额均为10000元，其收益的概率分布，如下表所示。 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 经济情况 繁荣 正常 衰退 合计 无风险收益率 风险报酬系数 期望报酬率 标准差 标准离差率 风险报酬率 投资收益率 概率 30％ 40％ 30％ 100％ 6％ 8% A B C A方案收益率 90％ 15％ -60％ D 风险收益计算表 B方案收益率 20％ 15％ 10％ 22（Ka-K） （Kb-K） E F 假设风险价值系数为8％，无风险收益率6％。
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