财务管理课程作业森马服饰财务报表分析

（三）利润质量分析

指标/公司 森马服饰 利润变现利率 0.5169 盈余现金保障倍数 0.7003 现金股利保障倍数 1.1373

美邦服饰 7.4175 9.0783 9.3413 1.利润变现利率=经营活动净现金流量/营业利润 2.盈余现金保障倍数=经营现金净流量/净利润

3.现金股利保障倍数=每股经营现金流量净额/每股现金股利 森马服饰的利润变现利率远远比美邦服饰低，可见森马服饰的利润质量比美邦服饰差。森马服饰的利润人为虚增的风险较大，利润质量较差，且支付现金股利的能力较弱。这也可能是由于森马服饰将资产很大一部分用于长期性股权投资、投资性房产导致的。

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五、财务综合分析 （一）森马服饰杜邦分析

单位：万元

净资产收益率（13.12%）总资产净利率（10.83%）权益乘数* （122%）所有者权益销售净利率（13.35%）* 总资产周转率（0.8112）（8,505,66）净利润（1,088,04）/ 销售收入（8,147,13）销售收入（8,147,13）/ 平均资产总额（949,282）销售收入（8,147,13）- 全部成本（6,733,17）+ 其他利润（1,474,12）- 所得税借用（415,35）非流动资产（2,466,55）+ 流动资产（6,804,61）销售成本（5,209,14）固定资产（1,425,50）现金及有价证券（4,832,76）管理费用（312,40）其他长期资产（1,041,05）应收账款（656,07）销售费用（918,57）存货（1,084,87）财务费用（-136,22）其他流动资产（226,01）资产减值损失（365,27）1

（二）美邦服饰杜邦分析

单位：万元

净资产收益率（3.93%）总资产净利率（2.13%）权益乘数* 总资产周转率（192.13%）所有者权益销售净利率（2.20%）（3,636,53）* 销售收入(4,644,86)（0.9670）净利润（145,64）/ 其他利润销售收入(4,644,86)/ 平均资产总额（684,702）销售收入（6,620,77）- 全部成本（6,466,48）+ （178,25）- 所得税借用（100,64）非流动资产（3,301,26）+ 流动资产（3,685,49）销售成本（3,629,86）固定资产（1,864,53）现金及有价证券（1,407,46）管理费用（227,15）其他长期资产（143,672）应收账款（234,54）销售费用（2,166,13）存货（1,435,64）财务费用（129,17）其他流动资产（60,785)资产减值损失（256,21）

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六、分析结论

森马服饰的短期偿债能力与长期偿债能力大于美邦服饰，流动资产营运能力比美邦服饰低，非流动资产营运能力比美邦服饰清高，盈利能力比美邦服饰高，但利润质量低于美邦服饰。

森马服饰的资产规模、盈利能力、偿债能力比美邦服饰高，但可能由于森马服饰的资产很大一部分用于长期股权投资、购买房产等，使得流动资产营运能力较美邦服饰弱，利润质量低于美邦服饰，资产的稳定性和安全性较弱。

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