当国家经济政策发生变化，如采取调整利率水平、实施消费信贷政策、征收利息税等政策，企业的资金持有成本将随之变化，给企业财务状况带来不确定性。如利率水平的提高，企业有可能支付过多的利息或者不能履行偿债义务，由此产生了财务风险。
2.行业背景分析
行业背景分析是连接宏观经济分析和公司分析的桥梁，也是分析企业财务状况的重要环节。行业本身在国民经济中所处的地位，以及行业所处的生命周期的不同发展阶段，使得行业的投资价值不一样，投资风险也不一样。
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4万科集团财务风险分析
4.1万科集团简介
表4-1 万科集团简介
公司全称 公司简称 成立日期 法定代表人 所属行业 经营范围 企业发展状况 万科企业股份有限公司，简称万科或万科集团 万科A 股票代码：000002 1984 王石 建筑/装饰/房地产 房地产开发；兴办实业（具体项目另行申报）；国内商业、物资供销业为（不含专营、专控专卖商品）；进出口业务（按深经发审证字第113号外贸企业审定证书规定办理。） 公司于1988年介入房地产领域，1992年正式确定大众住宅开发为核心业务， 截至2004年底，万科已进入深圳、上海、北京、天津、沈阳、成都、武汉、南京、长春、南昌、佛山、鞍山、大连、中山、东莞、广州、无锡、昆山、北海；2005年初，通过与南都集团的战略合作，进入苏州、镇江，万科业务已经扩展到21个大中城市，并确定了以珠江三角洲、长江三角洲和环渤海湾区域为中心的三大区域城市群带发展以及其它区域中心城市的发展策略。凭借一贯的创新精神及专业开发优势，公司树立了住宅品牌，并为投资者带来了稳定增长的回报。 万科已在52个城市完成了约600万平方米商业开发体量，其中运营的18个购物中心项目面积达150万平方米。仅2013年-2014年间，万科又将陆续开业一批购物中心项目，其中包括北京金隅万科广场、深圳九州万科广场、苏南万科美好广场、无锡万科运河外滩、西安万科红、东莞松湖万科生活广场等大型区域一站式消费目的地 13
此外，公司自2013年起开始尝试海外投资，目前已经进入香港、新加坡、旧金山、纽约等4个海外城市，参与6个房地产开发项目。2014年公司实现销售面积1,806.4万平米，销售金额2,151.3亿元，销售规模居全球同行业领先地位。公司物业服务业务以万科物业发展有限公司（“万科物业”）为主体展开。万科物业始终以提供一流水准的物业服务、做好建筑打理作为企业立命之本。截至2014年底，公司物业服务覆盖中国大陆61个大中城市，服务项目457个，合同管理面积10,340万平方米。 4.2财务风险分析
1、层次分析 （1）短期偿债能力 流动比率
流动比率是流动资产与流动负债的比值，公式为：流动比率＝流动资产/流动负债。 表4-2 万科集团2012-2014资产负债表数据 项目 2012年年末 2013年年末 2014年年末 流动资产 205,520,732,201.32 282,646,654,855.19 362,773,737,335.37 流动负债 129,650,791,498.49 200,724,160,315.26 259,833,566,711.09 2012年年末流动比率=205,520,732,201.32 /129,650,791,498.49 =1.585 2013年年末流动比率=282,646,654,855.19/200,724,160,315.26=1.408 2014年年末流动比率=362,773,737,335.37/259,833,566,711.09=1.396
由表4-2可知，万科集团三年流动比率基本保持不变。但由2012年至2014年，其流动比率数字逐年下降，可知短期偿债能力下降了，企业偿债能力变弱，企业除了满足日常生产经营对流动资金的需要外，没有足够的财力偿还到期的流动负债。
速动比率
速动比率是企业速动资产与流动负债的比值，速动比率=速动资产/流动负债=（流动资产-存货）/流动负债
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表4-3 万科集团2012-2014产负债表数据
项目 2012年年末 2013年年末 2014年年末 流动资产 205,520,732,201.32 282,646,654,855.19 362,773,737,335.37 存货 133,333,458,045.93 208,335,493,569.16 255,164,112,985.07 107,609,624,350.30 速动资产 72,187,274,155.39 74,311,161,286.03 流动负债 129,650,791,498.49 200,724,160,315.26 259,833,566,711.09 2012年末速动比率=72,187,274,155.39/129,650,791,498.49 =0.56 2013年末速动比率=74,311,161,286.03/200,724,160,315.26=0.37 2014年末速动比率=107,833,566,711.09/259,833,566,711.09=0.41
速动比率的内涵是每1元流动负债有多少元速动资产作为保障，由表4-3可知，万科公司近三年的速动比率都小于1，而同时流动比率大于1，说明流动资产中存货所占比率较大，企业虽有能力偿还到期的债务本息，但其短期偿债能力的偿还压力较大，面临蛮大的财务风险。 （2）长期偿债能力 资产负债率
计算公式如下：资产负债率=（负债总额÷资产总额）×100% 表4-4 万科股份2012-2014资产负债表数据 项目 2012年年末 2013年年末 2014年年末 负债总额（元） 161,051,352,099.42 228,375,901,483.02 296,663,420,087.27 资产总额（元） 215,637,551,741.83 296,208,440,030.05 378,801,615,075.37 2012年年末资产负债率=161,051,352,099.42/215,637,551,741.83×100%=74.69 2013年年末资产负债率=228,375,901,483.02/296,208,440,030.05×100%=77.10 2014年年末资产负债率=296,663,420,087.2/378,801,615,075.37×100%=78.32 由表4-4可知，资产负债率是衡量企业负债水平及风险程度的重要标准，一般认为资产负债率为40%-70%时较为合适，通过对该公司3年的资产负债率对比，可知其资产负债率一直高于70%且逐年上升，说明该公司的长期偿债能力变弱。
产权比率
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