的理论，合理应用新的方法，使得理财行为由不理性变为理性，由理性变得更加理性。
派生：资金再投资假设，是指企业有了闲置的资金或产生了资金的增值，都会用于再投资。
理性理财行为是确立财务管理目标，建立财务管理原则，优化财务管理方法的理论前提。 四、财务管理目标 产值最大化；利润最大化；
股东财富最大化，是指通过财务上的合理运营，为股东带来最多的财富。演变为股票价格最大化。
壹般而言，影响财务管理目标的利益集团应当符合以下三个标准： 1、 必须对企业有投入，即对企业有资金、劳动或服务方面的投入；
2、 必须分享企业收益，即从企业取得诸如工资、奖金、利息、股利和税收等各种报酬； 3、 必须承担企业风险，即当企业失败时，都会承担壹定损失。 组成：企业所有者、企业债权人、企业职工、政府
目标的选择：以企业价值最大化作为财务管理的目标，比以股东财富最大化作为财务管理目标更科学。企业价值最大化是指通过企业财务上的合理运营，采用最优的财务政策，充分考虑资金的时间价值和风险和报酬的关系，以保证企业长期稳定发展的基础上使企业价值达到最大。具体包括：
1、 强调风险和报酬的均衡，将风险限制在企业能够承担的范围之内； 2、 创造和股东之间的利益协调关系，努力培养安定性股东； 3、 关心本企业职工利益，创造优美和谐的工作环境；
4、 不断加强和债权人的联系，重大财务决策请债权人参加讨论，培养可靠的资金供应者；
5、 关系客户的利益，在新产品的研制和开发上有较高投入，不断投入新产品来满足顾客的要求，以便保持销售收入的长期稳定增长；
6、 讲求信誉，注意企业形象的宣传；
7、 关心政府政策的变化，努力争取参和政府制定政策的有关活动，以便争取出现对自己有利的法规，但壹旦立法颁布实施，不管是否对自己有利，都会严格执行。
企业价值的计算公式： 优点：
（1） 企业价值最大化目标考虑了取得报酬额时间，且用时间价值的原理进行了计量； （2） 企业价值最大化目标科学地考虑了风险和报酬的联系；
（3） 企业价值最大化目标能克服企业在追求利润上的短期行为，因为不仅目前的利润会影响企业的价值，预期未来的利润对企业价值的影响所起的作用更大。
进行企业财务管理，就是要正确权衡报酬增加和风险增加的得和失，努力实现二者之间得最佳平衡，使企业价值达到最大。因此，企业价值最大化的观点，体现了对经济效益的深层次认识，它是现代财务管理的最优目标。相对于股东利益最大化目标：
（1） 企业价值最大化目标扩大了考虑问题的范围；
（2） 企业价值最大化目标注重在企业发展中考虑各方利益关系； （3） 企业价值最大化目标更符合社会主义初级阶段的我国国情。
第二章财务管理的价值观念
壹、时间价值
时间价值原理，正确地揭示了不同时间点上的资金之间的换算关系，是财务决策的基本依据。
时间价值是扣除风险报酬何通货膨胀贴水后的真实报酬。例如，银行存款利率、贷款利
率、各种债券利率、股票的股利率都能够见作是投资报酬率。
复利终值复利现值 后付年金终值 后付年金现值 先付年金终值 先付年金现值
延期年金现值V=A×PVIFAi,n×PVIFi,m＝A×PVIFAi,m+n－A×PVIFAi,m 永续年金现值PVAn＝A×PVIFAi,n＝[(1+i)n－1]／(1+i)n＝A×1／i 二、风险报酬
1、确定性决策、风险性决策（概率的具体分布是已知的或能够估计的）、不确定性决策（情况不确定概率不清）
2、风险的计量
期望报酬率标准离差标准离差率 3、证券投资组合的风险
系统性风险，不可分散风险或市场风险，是指由于某些因素，给市场上所有的证券都带来经济损失的可能性。不可分散风险的程度，通常用β系数来计量；β>1，说明某证券风险大于整个市场的风险，β<1，说明某证券风险小于整个市场的风险。
非系统性风险，可分散风险，是指某些因素对单个证券造成经济损失的可能性。 （1） 壹个股票的风险由俩部分组成，它们是可分散风险和不可分散风险； （2） 可分散风险可通过证券组合来消减；
（3） 股票的不可分散风险由市场变动所产生，它对所有股票都有影响，不能通过证券组合而消除。不可分散风险是通过β系数来测量的。
4、 证券投资组合的风险报酬
和单项投资不同，证券组合投资要求补偿的风险只是不可分散风险，而不要求对可分散风险进行补偿。
证券组合的风险报酬是投资者因承担不可分散风险而要求的，超过时间价值的那部分额外报酬。其公式：风险报酬率(标准离差率)，证券投资组合
5、风险和报酬率的关系
资本资产定价模型：必要报酬率风险报酬率 证券估价方法—股票价值确定 永久持有的股票每股现值
Di为第i期股利，k为投资者的期望报酬率(即折现率)，假设k和股利每期都不变， 股利固定增长估价模式，这壹模型设定预期股利每年以固定百分比增长(增长率为g)
第三章财务分析
1、短期偿债能力：流动比率速动比率现金比率现金净流量比率(分母流动负债) 注意问题：指标各有侧重有近期到期长期负债应重视表外因素(借款能力等) 2、长期偿债能力：资产负债率所有者权益比率(分母都是总资产) 3、企业负担利息和固定费用的能力：
注意问题：资产总额为净值和盈利能力结合考虑长期租赁担保合同等影响
3、盈利能力：销售毛利率净利率资产(投资)报酬率、所有者权益报酬率、每股盈余每股股利市盈率
4、资产营运能力：应收账款(赊销净额)周转率存货(销货成本)周转率流动资产周转率固定资产(净值)周转率总资产周转率
5、 综合财务分析——杜邦分析法(各比率内在联系) 权益报酬率（ROE）＝销售净利率×总资产周转率×权益乘数
第四章企业筹资决策
壹、概述
企业筹资是指企业根据其生产运营活动对资金需求数量的要求，通过金融机构和金融市场，采取适当的方式，获取所需资金的壹种行为。
原则：
1、 分析科研生产运营情况，合理预测资金需求量； 2、 合理安排资金的筹集时间，适时取得所需资金； 3、 了解筹资渠道和资金市场，认真选择资金来源；
4、 研究各种筹资方式，选择最佳资金结构。 企业筹资理论的核心问题是资金结构理论问题。 1、MM理论 基本假设：
（1） 企业的运营风险能够用息税前盈余（EBIT）的标准离差来进行计量，由相同运营风险的企业被划入同类风险级别；
（2） 当下和将来的投资者对企业EBIT的估计完全相同，即投资者对未来收益和收益风险的估计是完全相同的。这实际上是假设信息是对称的，即企业的经理和壹般投资者获取的信息完全相同。
（3） 股票和债券在完善市场上进行交易。没有交易成本，投资者能够像X公司壹样以相同利率借款；
（4） 企业和个人的负债均无风险，即负债利率属于无风险利率。此外，无论个人或机构借款多少，这壹条件均假定不变。
（5） 企业的现金流量是壹种永续年金，即企业的EBIT处于零增长状态。 结论：
（1） 无X公司所得税情况下：企业的资金结构不影响企业价值，即在上述假设前提下，不存在最优资金结构问题；
（2） 有X公司所得税情况下：由于利息费用在缴纳所得税以前支付，负债具有减税作用，因此利用负债能够增加企业的价值，在这种情况下，企业负债越多越好。
2、权衡理论
既考虑负债带来的利益也考虑由负债带来的各种成本，且对它们进行适当平衡来确定资金结构的理论，即权衡理论。
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