36 对可能给企业带来灾难性损失的项目，企业应主动采取合资、联营和联合开发等措施，以规避风险。( ) 参考答案：错 参考解析：
规避风险的例子包括：拒绝与不守信用的厂商业务往来;放弃可能明显导致亏损的投资项目等等。合资、联营和联合开发等属于转移风险的措施。
37 甲企业本年年初的所有者权益为1000万元，年末的所有者权益为1200万元，本年没有增发和回购股票，则本年的资本保值增值率为20%。( ) 参考答案：错 参考解析：
资本保值增值率=1200/1000×100%=120%，资本积累率=(1200—1000)/1000×100%=20%。
38 债券期限越长，对于票面利率不等于市场利率的债券而言，债券的价值会越偏离债券的面值，超长期债券的期限差异，对债券价值的影响很大。( ) 参考答案：错 参考解析： 债券期限越长，对于票面利率不等于市场利率的债券而言，债券的价值会越偏离债券的面值，但这种偏离的变化幅度最终会趋于平稳。或者说，超长期债券的期限差异，对债券价值的影响不大。
39 从出租人的角度来看，杠杆租赁与直接租赁并无区别。( ) 参考答案：错 参考解析：
杠杆租赁，从承租人角度看，它与其他租赁形式无区别，同样是按合同的规定，在基本租赁期内定期支付定额租金，取得资产的使用权。但对出租人却不同，杠杆租赁中出租人只出购买资产所需的部分资金作为自己的投资;另外以该资产作为担保向资金出借者借人其余资金。因此，出租人既是债权人也是债务人。如果出租人不能按期偿还借款，资产的所有权则转移给资金的出借者。
40 -般来说，企业在初创阶段，尽量在较低程度上使用财务杠杆;而在扩张成熟时期，可以较高程度地使用财务杠杆。( ) 参考答案：对 参考解析：
-般来说，在企业初创阶段，产品市场占有率低，产销业务量小，经营杠杆系数大，此时企业筹资主要依靠权益资本，在较低程度上使用财务杠杆;在企业扩张成熟期，产品市场占有率高，产销业务量大，经营杠杆系数小，此时，企业资本结构中可扩大债务资本，在较高程度上使用财务杠杆。
41 市场上短期国库券利率为5%，通货膨胀补偿率为2%，投资者对某资产合理要求的最低收益率为10%.则该项资产的风险报酬率为3%。( ) 参考答案：错 参考解析：
国库券的风险很小，通常用短期国库券的利率表示无风险利率，根据公式“必要收益率-无风险利率+风险报酬率”，可以知道风险报酬率=必要收益率-无风险利率=10%-5%=5%。 42 预算必须与企业的战略或目标保持-致是预算最主要的特征。( ) 参考答案：错 参考解析：
数量化和可执行性是预算最主要的特征。
43 在应收账款的管理中，ABC分析法是现代经济管理中广泛应用的-种“抓重点、照顾-般”的管理方法，又称重点管理法。( ) 参考答案：对 参考解析：
ABC分析法是现代经济管理中广泛应用的-种“抓重点、照顾-般”的管理方法，又称重点管理法，本题的说法是正确的。
44 如果净现值大于0，则现值指数大于1。( ) 参考答案：对 参考解析：
净现值=未来现金净流量现值-原始投资额现值，现值指数=未来现金净流量现值÷原始投资额现值=1+净现值÷原始投资额现值。
45 根据代理理论可知，较多地派发现金股利可以通过资本市场的监督减少代理成本。( )
参考答案：对 参考解析：
代理理论认为较多地派发现金股利，减少了内部融资，导致公司进入资本市场寻求外部融资，从而公司将接受资本市场上更多、更严格的监督，这样便通过资本市场的监督减少代理成本。
三、判断题(请将判断结果，按答题卡要求。用2B铅笔填涂答题卡中相应的信息点。本类题共10分，每小题1分。判断结果错误的扣0.5分，不判断不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。)
36 对可能给企业带来灾难性损失的项目，企业应主动采取合资、联营和联合开发等措施，以规避风险。( ) 参考答案：错 参考解析：
规避风险的例子包括：拒绝与不守信用的厂商业务往来;放弃可能明显导致亏损的投资项目等等。合资、联营和联合开发等属于转移风险的措施。
37 甲企业本年年初的所有者权益为1000万元，年末的所有者权益为1200万元，本年没有增发和回购股票，则本年的资本保值增值率为20%。( ) 参考答案：错 参考解析：
资本保值增值率=1200/1000×100%=120%，资本积累率=(1200—1000)/1000×100%=20%。
38 债券期限越长，对于票面利率不等于市场利率的债券而言，债券的价值会越偏离债券的面值，超长期债券的期限差异，对债券价值的影响很大。( ) 参考答案：错 参考解析： 债券期限越长，对于票面利率不等于市场利率的债券而言，债券的价值会越偏离债券的面值，但这种偏离的变化幅度最终会趋于平稳。或者说，超长期债券的期限差异，对债券价值的影响不大。
39 从出租人的角度来看，杠杆租赁与直接租赁并无区别。( ) 参考答案：错 参考解析：
杠杆租赁，从承租人角度看，它与其他租赁形式无区别，同样是按合同的规定，在基本租赁期内定期支付定额租金，取得资产的使用权。但对出租人却不同，杠杆租赁中出租人只出购买资产所需的部分资金作为自己的投资;另外以该资产作为担保向资金出借者借人其余资金。因此，出租人既是债权人也是债务人。如果出租人不能按期偿还借款，资产的所有权则转移给资金的出借者。
40 -般来说，企业在初创阶段，尽量在较低程度上使用财务杠杆;而在扩张成熟时期，可以较高程度地使用财务杠杆。( ) 参考答案：对 参考解析：
-般来说，在企业初创阶段，产品市场占有率低，产销业务量小，经营杠杆系数大，此时企业筹资主要依靠权益资本，在较低程度上使用财务杠杆;在企业扩张成熟期，产品市场占有率高，产销业务量大，经营杠杆系数小，此时，企业资本结构中可扩大债务资本，在较高程度上使用财务杠杆。
41 市场上短期国库券利率为5%，通货膨胀补偿率为2%，投资者对某资产合理要求的最低收益率为10%.则该项资产的风险报酬率为3%。( ) 参考答案：错 参考解析：
国库券的风险很小，通常用短期国库券的利率表示无风险利率，根据公式“必要收益率-无风险利率+风险报酬率”，可以知道风险报酬率=必要收益率-无风险利率=10%-5%=5%。 42 预算必须与企业的战略或目标保持-致是预算最主要的特征。( ) 参考答案：错 参考解析：
数量化和可执行性是预算最主要的特征。
43 在应收账款的管理中，ABC分析法是现代经济管理中广泛应用的-种“抓重点、照顾-般”的管理方法，又称重点管理法。( ) 参考答案：对 参考解析：
ABC分析法是现代经济管理中广泛应用的-种“抓重点、照顾-般”的管理方法，又称重点管理法，本题的说法是正确的。
44 如果净现值大于0，则现值指数大于1。( ) 参考答案：对 参考解析：
净现值=未来现金净流量现值-原始投资额现值，现值指数=未来现金净流量现值÷原始投资额现值=1+净现值÷原始投资额现值。
45 根据代理理论可知，较多地派发现金股利可以通过资本市场的监督减少代理成本。( )
参考答案：对 参考解析：
代理理论认为较多地派发现金股利，减少了内部融资，导致公司进入资本市场寻求外部融资，从而公司将接受资本市场上更多、更严格的监督，这样便通过资本市场的监督减少代理成本。
四、计算题
47 某企业只生产和销售A产品，2011年的其他有关资料如下： (1)总成本习性模型为Y=10000+3X(万元); (2)A产品产销量为10000件，每件售价为5万元; (3)按照平均数计算的产权比率为2，平均所有者权益为10000万元，负债的平均利率为10%; (4)年初发行在外普通股股数为5000万股，7月1日增发新股2000万股; (5)发行在外的普通股的加权平均数为6000万股; (6)适用的所得税税率为25%。 要求： (1)计算2011年该企业的下列指标：边际贡献总额、息税前利润、税前利润、净利润、每股收益。 (2)计算2012年的下列指标：经营杠杆系数、财务杠杆系数、总杠杆系数。 参考解析：
(1)边际贡献总额
=10000×5—10000x3=20000(万元)
息税前利润=20000—10000=10000(万元) 平均负债总额=2×10000=20000(万元) 利息=20000×10%=2000(万元) 税前利润=息税前利润-利息 =10000—2000=8000(万元)
净利润=8000×(1—25%)=6000(万元) 每股收益=6000/6000=1(元/股) (2)经营杠杆系数=20000/10000=2 财务杠杆系数=10000/8000=1.25 总杠杆系数=2x1.25=2.5
48 甲公司上年净利润4760万元，发放现金股利190万元，发放负债股利580万元，上年.小的每股市价为20元。公司适用的所得税税率为25%。其他资料如下： 资料1：上年年初股东权益合计为10000万元，其中股本4000万元(全部是普通股，每股面值2元，全部发行在外); 资料2：上年3月1日新发行2400万股普通股，发行价格为5元，不考虑发行费用; 资料3：上年12月1日按照4元的价格回购600万股普通股; 资料4：上年年初按面值的110%发行总额为880万元的可转换公司债券，票面利率为4%，债券面值为100元，转换比率为90。 要求： (1)计算上年的基本每股收益; (2)计算上年的稀释每股收益; (3)计算上年的每股股利; (4)计算上年年末每股净资产; (5)按照上年年末的每股市价计算市净率。 参考解析：
(1)上年年初的发行在外普通股股数 =4000/2=2000(万股)
上年发行在外普通股加权平均数 =2000+2400×10/12—600×1/12 =3950(万股)
基本每股收益=4760/3950=1.21(元) (2)稀释的每股收益：
可转换债券的总面值=880/110%=800(万元) 转股增加的普通股股数 =800/100×90=720(万股) 转股应该调增的净利润
=800×4%×(1—25%)=24(万元)
普通股加权平均数=3950+720=4670(万股) 稀释的每股收益
=(4760+24)/(3950+720)=1.02(元)
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