=1000×10%×(1-33%)÷[1000×(1-2%)] =6.84%
优先股成本：
Kp?DP0(1?f)=500×7%÷[500×（1-3%）] =7.22%
普通股成本：
KD1s?V?g0(1?f)=1000×10%÷[1000×（1-4%）]+4% =14.42%
(3)该筹资方案的加权平均资金成本 加权平均资金成本=6.84%×0.4+7.22%×0.2+14.42%×0.4=9.95%
6、某企业生产A产品，单价50元，单位变动成本30元，固定成本150000元，1998年销量为10000件。1999年销量为15000件。2000年目标利润为180000元，通过计算回答下列问题：
(1)计算A产品的经营杠杆系数
(2)2000年实现目标利润的销售变动比率是多少？ 答案：
(1)1998年利润=（50-30）×10000-150000=50000（元）
1999年利润=（50-30）×15000-150000=150000（元）
经营杠杆系数=息税前利润变动率÷产销业务量变动率
=（150000-50000）÷50000÷[（15000-10000）÷10000] =4
DOL?MEBIT或：
=10000×（50-30）÷[10000×（50-30）-150000] =4
(2)销量变动率=息税前利润变动率÷经营杠杆系数
=[（180000-150000）÷150000]÷4
=5%
7、某企业资金总额为2000万元，借入资金与权益资金各占50%，负债利率为10%，普通股股数为50万股。假定所得税税率为30%，企业基期息税前利润为300万元，计划期息税前利润增长20%。
要求：计算企业财务杠杆系数
答案：
计算企业财务杠杆系数：
DFL=EBIT/（EBIT－I）
=300÷（300-2000×
50%×10%）
=1.5
8、某公司现有普通股100万股，股本总额为1000万元，公司债券为600万元。公司拟扩大筹资规模，有两个备选方案：一是增发普通股50万股，每股发行价格为15元；一是平价发行公司债券750万元。若公司债券年利率为12％，所得税率为30％。
要求：
(1)计算两种筹资方式的每股利润无差异点；
(2)如果该公司预期息税前利润为400万元，对两种筹资方案作出择优决策。
(1)把有关数据代入公式：
?EBI?TI1??1?T??D1N=
1?EBIT?I2??1?T??D2N
2?EBIT?600?12%???1?30%??0100?50=
?EBIT?(600?750)?12%???1?30%??0100
每股利润无差异点：
EBIT?342(万元)
(2)因为：预期息税前利润400万元>每股利润无差异点的EBIT
所以，应选择增发债券筹措资金，这样预期每股利润较高。
9、A公司面临一个投资机会。该项目投资期2年，初始投资240万元，第1年投入140万元，第2年投入100万元，第3年开始投入使用，使用寿命为4年，按直线法折旧。在项目投入使用时需垫支资金40万元，项目结束时收回。该项目每年带来营业收入220万元，支付付现成本110万元。企业所得税税率为40%，资金成本为10%。 试计算该投资项目的净现值
、获利指数和内部报酬率，并判断项目是否可行。
1. 解：每年折旧=（140+100）?4=60（万元）
每年营业现金流量=销售收入?（1?税率）?付现成本?（1?税率）+折旧?税率
=220?（1?40%）?110?（1?40%）+60?40% =132?66+24=90（万元） 投资项目的现金流量为： 年份 0 1 2 3 4 初始投资 ?140 ?100 垫支流动资金 ?40 营业现金流量 90 90 收回流动资金 （1）净现值=40?PVIF10%,6+90?PVIFA10%,4?PVIF10%,2?40? PVIF10%,2?100? PVIF10%,1?140 =40?0.564+90?3.170?0.826?40?0.826?100?0.909?140
=22.56+235.66?33.04?90.9?140=-5.72（万元）
（2）获利指数=（22.56+235.66?33.04）/（90.9+140）=0.98 （3）贴现率为10%时，净现值=-5.72（万元）
贴现率为9%时，净现值=40?PVIF9%,6+90?PVIFA9%,4?PVIF9%,2?40? PVIF9%,2?100? PVIF9%,1?140
=40?0.596+90?3.240?0.842?40?0.842?100?0.917?140
=23.84+245.53?33.68?91.7?140=3.99（万元）
设内部报酬率为
r?9%?9% ?3.993.99?5.72r=9.41%
综上，由于净现值小于0，获利指数小于1，贴现率小于资金成本10%，故项目不可行。
10、某项目按１２％的设定折现率计算的净现值为17.03万元，按14％的设定折现率计算的净现值为－1.54万元。行业的基准折现率为10％。 要求：（１）不用计算，直接判断该项目是
否具备财务可行性，并说明理由； （２）用插值法计算该项目的内部收益率，
并评价该方案的可行性。
? （１）按１０％计算的净现值一定大于按1２％计算的净现值17.03万元，所以方案具有财务可行性。 （２）内部收益率＝[12%＋（17.03-0）／[17.03-（-1.54）]×（14%-12%）＝13.83％
因为内部收益率＝13.83％〉10％ 所以方案具有财务可行性。
11、某企业预计全年需要现金600万元，现金与有价证券的转换成本为每次2000元，有价证券的利息率为15%，则最佳现金余额是多少？ 6 5 2TF Q?90 90 K 40 =2*6000000*2000?400000元
15%
12、某企业全年需要某种零件120万个，每次订货成本为4000元，每件年储存成本为6元，最优经济订货批量是多少？
2FS
Q? H=
2?1200000×4000/6?40000个
五、简答题 １、什么是每股利润无差别点？债券筹资和优先股筹资存在每股利润无差别点吗？为
r，则：
什么？ ２、利用营业收百分比法预测资金需要量的基本思路是什么？总额法和差额法的结果会有不同吗？ ３、项目寿命不等的投资项目可否直接比较净现值、获利指数或内部报酬率？应如何消除寿命不等的因素？
４、在没有资金限量的情况下，哪个投资决策指标最优？为什么？
５、如何理解财务分析在财务管理中的作用？ ６、何谓风险报酬？你怎样理解风险与报酬的关系？ 一、单选题
1.企业资金运动的起点是（A）
A筹资活动 B投资活动 C资金的日常运营 D收益分配活动 2.下列内容中，（B）不属于财务管理宏观环境因素。
A法律环境 B管理者的素质 C金融市场环境 D经济环境
3. 某期间市场无风险报酬率为１０％，平均风险股票必要报酬率为１４％，某公司普通股投资风险系数为1.2，该普通股资本成本为（A）
A14.8% B13% C15% D14.5
4. 拟在5年后还清610．5元，假设银行贷款利率为10％，从现在起每年归还银行一笔等额款项，每年需要归还多少元?（B） (F/A,10%,5)=6.105
A95 B100 C105 D110 5. 不存在财务杠杆作用的筹资方式是（D） A银行借款 B发行债券 C发行优先股 D发行普通股
6．降低财务风险的主要措施是（D）
A降低固定成本总额 B合理安排资本结构，适度负债
C降低变动成本总额 D提高获利能力 7. 下列筹资方式按一般情况而言，企业所承担的财务风险由大到小排列为（B） A融资租赁、发行股票、发行债券 B融资租赁、发行债券、发行股票
C发行债券、融资租赁、发行股票 D发行债券、发行股票、融资租赁
8. 关于流动比率，下列说法不正确的有（C）。
A、流动比率过低，说明企业可能有清偿到期债务的困难
B、流动比率过高，说明企业有较多不能盈利的闲置流动资产
C、是衡量短期偿债能力的唯一指标 D、流动比率为2比较合适
9. 运用杜邦会计报表分析体系的核心指标是（A）。
A、权益净利率 B、资产周转率 C、资产净利率 D、销售净利率
10. 投资项目预计6年后可获得收益800万元，假设投资报酬率为12％，问这笔收益的现在价值是多少?（B）（P/F,12%,6）=0.5066
A400 B405 C408 D390
11. 包括建设期的投资回收期恰好是（D） A净现值为零时的年限 B净现金流量为零时的年限
C累计净现值为零时的年限 D累计净现金流量为零时的年限
12. 某投资方案，当贴现率为16%时，其净现值为38万元，当贴现率为18%时，其净现值率为-22万元。该方案的内部收益率（C）。A.大于18% B.小于16% C.介于16%与18%之间 D.无法确定
13. 某项目投资需要的固定资产投资额为100万元，无形资产投资10万元，流动资金投资5万元，建设期资本化利息2万元，则该项目的原始总投资为（ A）万元。
A.117 B.115 C.110 D.100
14.长期债券投资的目的是（C）。
A.合理利用暂时闲置的资金 B.调节现金余额 C.获得稳定收益 D.获得企业的控制权
15. 对两个固定资产投资回收期基本相等而投资收益不等的投资方案进行评选时（D）A可任选其中之一
B应选非贴现回收总额较高的那个方案 C应选非贴现回收净额（指扣除投资总额后的余额）较高的那个方案
D应选择净现值较高的那个方案
16. 以下关于股票的观点，正确的是（D） 25．存货模式下的最佳现金持有量应是（D）A股份公司向发起人、国家、法人发行的股票可以是记名股票也可以是无记名股票 B在股票转让时，只要股东将该股票交付给受让人就表示发生转让的效力
C无记名股票的转让、继承都要办理过户手续
D记名股票必须同时具备股票和股权手册才能领取股息和股利
17.借款筹资的优点是（C）
A筹资风险小 B筹资数量大 C筹资速度快 D限制条件少
18. 某企业从银行借入3年期款项100万元，年利率为10%，每年付息一次，到期一次还本，企业所得税为33%，筹资费率为0.5%，那么该公司的长期借款资本成本是多少？D
A6.5% B6.78% C6% D6.73% 19. 下列权利中，不属于普通股股东权利的是（B）
A公司管理权 B剩余财产优先要求权 C优先认股权 D分享盈余权 20．某企业从银行借入3年期款项100万元，年利率为10%，每年付息一次，到期一次还本，企业所得税为33%，筹资费率为0.5%，那么该公司的长期借款资本成本是多少？D A6.5% B6.78% C6% D6.73%
21. 已知某公司的β系数为0.5，短期国债收益率为6%，市场组合收益率为10%。则该公司股票的必要报酬率为（B）。 A.6% B.8% C.10% D.16%
22.下列各项中（ A）会引起企业财务风险。 A.举债经营 B.生产组织不合理 C.销售决策失误 D.新材料出现
23. 投资者甘愿冒着风险进行投资的诱因是（D）
A可获得报酬 B可获得利润
C可获得等同于时间价值的报酬率 D可获得风险报酬率
24.长期债券投资的目的是（ C）。
A.合理利用暂时闲置的资金 B.调节现金余额 C.获得稳定收益 D.获得企业的控制权
之和最小的现金持有量。
A机会成本和短缺成本 B管理成本和短缺成本
C管理成本和转换成本 D机会成本和转换成本
26.下列属于缺货成本的是（D）
A存货残损霉变损失 B存货资金的机会成本
C存货的保险费用 D产品供应中断导致延误发货的损失
27.持有过量现金可能导致的不利后果是（B）。
A、财务风险加大 B、收益水平下降 C、偿债能力下降 D、资产流动性下降
28.关于复合杠杆系数，下列说法正确的是（C）
A复合杠杆系数等于经营杠杆系数和财务杠杆系数之和
B该系数等于普通股每股利润变动率和息税前利润变动率之间的比率
C该系数反映产销量变动对普通股每股利润的影响
D复合杠杆系数越大，企业风险越小 29.某企业全年需用A材料2400吨，每次订货成本400元，每吨材料年储存成本12元，则全年最佳订货次数为（B）次 A12 B6 C3 D4
30.短缺成本与现金的持有量呈（B）相关的关系
A正 B负 C0 D不相关 31. 在互斥投资决策中，如果选择了某一投资项目，就会放弃其他投资项目，其他投资机会可能取得的收益就是本项目的（B） A未来成本 B机会成本 C差额成本 D无关成本
32. 在其他因素不变的情况下，企业采用积极的收账政策，可能导致的后果是（A） A收账费用增加 B应收账款机会成本增加 C坏账损失增加 D平均收账期延长 33. 投资方案的回收期越长，表明该方案的风险程度（B）
相关推荐：
loading