A 2:5 B 2:3 C 5:7 D 2:7
15．在下列描述中，对有效资本市场涵义的描述不正确的是 。 A 公司股票的价格不会因为选择不同的会计方法而受到影响 B 公司的价值与所选择的资本结构无关 C 财务经理无法选择债券和股票的发行时机 D 增加股票发行不会压制公司现有股票的价值
二、判断题（每小题1分，共10分，对的用“√”表示，错的用“×”表示）
1．在强有效市场一种证券的今天价格可以表示为“最近的观察价格”加上“证券的期望收益值”，再加上这段时间发生的“随机收益值”。（ ）
2．由于股利是公司对股东直接或间接投入公司资本的回报，因此，发放股利成为公司的一项义务。（ ）
3．当公司拥有剩余现金时，如果可以由股东或公司投资债券，则股利支付率取决于公司所得税和个人所得税率的高低；如果个人税率高于公司税率，公司倾向于将剩余现金作为股利发放给股东，否则倾向于选择投资债券。（ ）
4．由于金融市场的存在，股东可以通过借贷，或者直接转卖股票来获得公司投资正的NPV项目带给股东本人现期消费或远期消费的增加，因此，净现值法则不仅适用于个人的投资决策，同时适用于公司的投资决策。（ ）
5．当完全竞争的金融市场为个体主要的投资机会时，个体决定是否投资选择的贴现率为完全竞争金融市场的均衡利率。（ ）
6．按照优序融资理论，在投资者理性预期的反映下，如果公司在股票价格低估时发行股票，投资者将不会购买公司的股票。为了实现公司融资的目的，公司被迫发行债券。（ ）
7．如果负债—价值比在项目生命周期内保持不变，则使用调整净现值法（APV）考察杠杆公司的价值较为便捷。（ ）
8．如果破产成本为0，破产本身不会必然降低公司价值。（ ）
9．由于增长意味着权益融资的增加，因此，在进行融资决策时，还要注意通过经营决策的改进来实现现金流的增长以此来代替权益融资的实际增加。（ ）
10．如果某个体将其购买成本为60元每股的股票最终以100元每股卖出，则对于20%的资本利得税率，则其每股应缴纳的资本利得税额为20元。（ ）
9
三、分析与计算（共35分）
1、（共10分）如果我们分别用B和TC表示一个公司债务的价值和公司需要缴纳的所得税率，且债务利息率为rB。
（1）写出该公司税盾（Tax Shield from Debt）的表达形式（2分）；
（2）假定公司的税盾构成一项永续年金（Perpetuity），计算该公司税盾的现值（4分）； （3）如果已知该公司无杠杆时的价值为VU，对于税盾构成一项永续年金的情形，计算公司引入杠杆后的价值（4分）。
2、（共15分，每小题5分）一个完全权益的公司以每股20元的价格共发行400股股票。现在该公司举债2000元回购股票，已知债务利息率为20%。
（1）当息前收益（EBI）为多少时，发行与不发行债务每股收益（EPS）相同？ （2）此时的每股收益为多少？
（3）用图表示股票回收前后每股收益和息前收益的关系，并标出举债有利可图和无利可图的区间。
3、（共10分，每小题5分）假定一个公司正在考虑是否投资生命周期为5年，初始投资额为10000元的项目。已知项目按直接法提取折旧，项目每年净现金流入3500元。公司所得税率TC为34%，无风险利率rB为10%，完全权益资本成本rD20%。
（1）公司完全以权益融资时，该项目是否可行？
（2）假设该公司能够获得一笔5年期期末一次性偿还的债务7500元，则该项目是？
2012年经济类专业学位联考综合能力测试考试大纲
Ⅰ.考查目标
2012年经济类联考综合能力是为了招收金融硕士、应用统计硕士、税务硕士、国际商务硕士、保险硕士及资产评估硕士而设置的具有选拔性质的联考科目。其目的是科学、公平、有效地测试考生是否具备攻读上述专业学位所必需的基本素质、一般能力和培养潜能。要求考生：
1. 具有运用数学基础知识、基本方法分析和解决问题的能力。 2. 具有较强的逻辑分析和推理论证能力。 3. 具有较强的文字材料理解能力和书面表达能力。
Ⅱ.考试形式和试卷结构
一、 试卷满分及考试时间
试卷满分为150分，考试时间为180分钟。
二、 答题方式
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答题方式为闭卷、笔试。不允许使用计算器。
三、 试卷包含内容
1、 数学基础（70分） 2、 逻辑推理（40分） 3、 写作 （40分）
Ⅲ.考查内容
一、 数学基础
经济类联考综合能力考试中的数学基础部分主要考查考生经济分析中常用数学知识的基本方法和基本概念。
试题涉及的数学知识范围有：
1、微积分部分
一元函数的微分、积分；多元函数的一阶偏导数；函数的单调性和极值。 2、概率论部分
分布和分布函数的概念；常见分布；期望值和方差。 3、线性代数部分
线性方程组；向量的线性相关和线性无关；矩阵的基本运算。
二、 逻辑推理
综合能力考试中的逻辑推理部分主要考查考生对各种信息的理解、分析、综合和判断，并进行相应的推理、论证、比较、评价等逻辑思维能力。试题内容涉及自然、社会的各个领域，但不考查有关领域的专业知识，也不考查逻辑学的专业知识。
三、 写作
综合能力考试中的写作部分主要考查考生的分析论证能力和文字表达能力，通过论证有效性分析和论说文两种形式来测试。
1． 论证有效性分析
论证有效性分析试题的题干为一段有缺陷的论证，要求考生分析其中存在缺陷与漏洞，选择若干要点，围绕论证中的缺陷或漏洞，分析和评述论证的有效性。
论证有效性分析的一般要点是：概念特别是核心概念的界定和使用是否准确并前后一致，有无明显的逻辑错误，论证的论据是否支持结论，论据成立的条件是否充分等。
文章根据分析评论的内容、论证程度、文章结构及语言表达给分。要求内容合理、论证有力、结构严谨、条理清楚、语言流畅。
2.论说文
论说文的考试形式有两种：命题作文、基于文字材料的自由命题作文。每次考试为其中一种形式。要求考生在准确、全面地理解题意的基础上，对题目所给观点或命题进行分析，表明自己的态度、观点并加以论证。文章要求思想健康、观点明确、材料充实、结构严谨完整、条理清楚、语言流畅。
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