内部资料 知识改变命运 梦想成就未来
量。P201
量?每次交易成本2?500000?80解：M*?2TD?2?期间内货币资金需求总??28284(元)答：最佳货币持有量为28284
r有价证券年利率10%元。
38、某企业采购采用现金交易，每年可以销售60000件，每件售价50元，单位变动成本30元，固定成本总额为500000元，假设企业年销售量100000件，收帐费用为30000元，坏账损失为50000元，财务成本为87500元，资金利润率为30%，采用信用条件：“2/10，n/30”，收帐费用费用减少1/3坏账不再发生，判定企业采用信用条件是否可行,年资金利润率30%。P212-214
解：(1)采用现金折扣的损失：100000×50×2%=100000（元）
(2)减少机会成本?(100000?30?500000)?20?30%?58333(元)(3)
260减少费用和坏账损失合计?3000?1?50000?60000(元) 3减少费用总计:58333+60000=118333（元）＞现金折扣的损失100000元,获利大于放弃利益，此方案可行。
39.某企业生产甲产品预计全年生产量36 000件，各月生产比较均衡，每件产品需要A材料2公斤，A材料的计划单价为5元／公斤，预计在途日数5天，供应间隔日数30天，供应间隔系数60％，整理准备日数2天，保险日数5天。试求A材料资金最低占用量。 P225 解：A材料日均费用额?36000?2?5?1000(元), A材料周转期
360=5+30×60%+2+5=30（天）,
A材料最低资金占用量=1000×30=30,000(元)。 答：A材料资金最低占用量为30000元。
40．某企业计划年度甲材料耗用总量为7 200公斤，每次订货成本为800元，该材料单价为30元／公斤，单位储存成本为2元。试计算该材料的经济采购批量与批次。P242
解：Q0?2DK?2?7200?800?2400(公斤) 批次?全年需要量?7200?3(次)
C2最佳采购量2400答：该材料的经济采购批量为2400公斤，批次为3次。
41．某企业生产中全年需要某种材料2 000公斤，每公斤买价20元，每次订货费用50元，单位储存成本为买价的25％。确定该企业最佳采购批量和全年的采购次数。P242
解：Q?2DK?2?2000?50?200000?200(公斤) 全年采购次数?全年需要量?2000?10(次)
0C20?25%5最佳采购量200答：该企业最佳采购批量为200公斤，全年的采购次数10次。
42、某企业每年需生产某零件36000个，生产设备每天生产400个，每日领用100个，每批调整准备成本200元，每个零件每年储存成本为1元，试求，最优生产批量和最优生产批数。P244 解： 最优生产批数?D?36000?8(批)
Q?2DS?dC(1?)p2?36000?200?4382(个)1001?(1?)400Q4382
43、某企业投资固定资产15500元残值500元，使用期限5年，（按直线折旧）投产后，预计销售收入8000元，变动成本2000元，所得税率33%，银行利率8%，判断该项目投资可行性。(P/A,8%,5)=3.9927, （P/F,8,5）=0.6806 P254
解： 年折旧额?15500?500?3000(元),每年净利润=（8000-3000-2000）×（1-33%）=2100（元）
5每年净现金流量2100+3000=5100（元）
净现值5100×(P/A，8%，5)+500×（P/F，8%，5）-15500元=(5100×3.9927+500×0.6806)-15500=5203.07>0 故本投资是可行的
44.某企业投资15 500元购入一台设备，该设备预计残值为500元，可使用3年，按直线法计提折旧。设备投产后每年销售收入增加额为20 000元，除折旧外的费用增加额为12 000元。企业所得税率为40％，要求的最低投资报酬率为10％，假设企业经营无其他变化，预测该设备投资方案的净现值。已知：(P/A,l0％,3)=2.4868，
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(P/F,10％,3)=0.7513。 P254
解：年折旧额?15500?500?5000(元) ，每年净利润=（20000-5000-12000）×（1-40%）=1800（元）
3 每年净现金流量=1800+5000=6800（元）
净现值=[6800×（P/A,10%,3）+500×(P/F,10%,3)]-15500=[6800×2.4868+500×0.7513]-1550
=[16910.24+375.65]-15500=1785.85＞0 故本投资是可行的。答: 该设备投资方案的净现值为
1785.85元。
45、新亚安扇厂有甲、乙两种固定资产投资方案：A方案，一次性投资25600元，使用4年，预计残值8000元；乙方案，一次性投资20000元，使用4年，无残值，设资本成本14%，两方案各年，净现金流量如下：P255-257 甲方案 乙方案 年份 净利 折旧 净现金流量 净利工 折旧 净现金流量 1 6000 4400 10400 5000 5000 10000 2 6000 4400 10400 6000 5000 11000 3 6000 4400 10400 7000 5000 12000 4 6000 4400 10400 8000 5000 13000 合计 24000 17600 41600 26000 20000 46000
解：(1)甲方案，净现金流量现值=10400×（P/A,14%,4）=10400×2.914=30305.6(元)
残值现值=8000×（P/F,14%,4）=8000×0.592=4736（元）
甲方案未来报酬总现值=30305.6+4736=35041.6(元) 甲方案净现值=35041.6-25600=9441.6(元)
乙方案未来报酬总现值=10000（P/F,14%,1）+11000（P/F,14%,2）+12000（P/F,14%,3）+13000（P/F,14%,4）=33025
（元）
乙方案的现值=33025-20000=13025（元） 因两方案均大于零都可以接受为可行方案，净现值都为正时，应选择乙方案。
(2)如：用现值指数法：则计算，各方案指数，
A方案现值指数（PIA）=未来报酬总值÷总投资额现值=35041.6÷25600 =1.37 乙方案现值指数（PIB）=33025÷20000=1.65 乙方案现值指数大，应选乙方案
46．实业机械制造厂要进行一项投资，投资期为3年，每年年初均投入200万元资金，该项目第三年年末竣工，第四年初开始投产，项目寿命期为5年，5年中每年使企业增加现金流入175万元。要求在年利率为6％的情况下，计算： (1)原始投资额在第三年年末的终值；(2)项目投产后的现金流量在第四年初的现值；(3)分析该项目投资是否可行。 P253 (08.1)
(P/F，6％,3)=0.840；(F/A,6％,3)=3.184；(P/A,6％,3)=2.673；(P/A,6％,5)=4.212；(F/A,6％,8)=6.210
解：(1)FA=(1+i)A·VA终=(1+i)A·(F/A,6％,3)=(1+6%)×200×3.184=675(万元)
(2)PVA=A·VA现= A·(P/A,6％,5)=175×4.212=737.1(万元) (3) ∵737.1＞675, ∴该项目投资方案可行。 答：(1)原始投资额在第三年年末的终值为675万元；(2) 项目投产后的现金流量在第四年初的现值为737.1万元；(3)根据分析，项目投产后的现金流量在第四年初的现值为737.1万元大于原始投资额在第三年年末的终值675万元，因此该项目投资方案可行。
47．某企业拟利用银行借款98万元购一设备，银行利率10％，该设备使用年限5年，期末无残值，试用内含报酬率法判定此方案是否可行(据测试当贴现率为12％时，净现值大于零为2.77万元；当贴现率为14％时，净现值小于零为 –2.64万元)。 P260 解：用插值法计算 i?12%?14%?12%0?2.77 ，i=13.02%＞银行利率10%，所以该方案可行。 ?2.64?2.77答：内含报酬率为13.02%大于银行利率10%，所以该方案可行。
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48．某公司购买面值10万元，票面利率5％，期限10年的债券，每年12月31日付息，若该公司要求的报酬率为6％，问公司该以何种价格购入为好?(P/A6％10)=7.360 1， (P6％10)=O.5584。 P289 (06.10)
解：P=利息年金现值+本金复利现值=10×5%×7.3601+10×0.5584=3.68+5.584=9.264（万元） 答：该公司必须低于9.264万元购入为好。
49、某企业某年5月1日购买一张平价发行面值为1000元的债券，其票面利率为8%，按单利计息5年后的4月3日到期，一次还本付息，该公司将持有该债券至到期日，试计算其到期收益率：P294
解：1000=1000（1+5×8%）×(P/F,i,5)
(P/F,i,5)=1000/ 1400=0.714 查复利现值表，5年，现值系数为0.714时，i=7% 答: 到期收益率为7%。
50、某公司发行优先股票面值100元，规定每股股利12元，市场平均资金成本率（或投资报酬率）为10%，问股票的市价如何？ P297
解：P0(价格)?D?股利?12?120(元)；答：股票的市价为120元。
R年利率10%
51、兴达公司准备投资购买某公司股票，该股票去年每股股利为0.58元，预计以后每年以5%的增长率增长，兴达公司经过分析决策，认为必须得到10%的报酬率，才能购买此股票，则该种股票的大致价格为： 解：P?D0(1?q)?0.58(1?5%)?12.18(元)，答：兴达公司购买此股票的价格应在12.18元以下。
0R?q10%?5%
二、精选题库 （一）单项选择题
1.标准离差是反映概率分布中各种可能的报酬率对( )的偏离程度。 A.期望报酬率 B.必要报酬率 C.风险报酬率 D.实际报酬率 2.从财务的角度来看风险主要指( )。
A.生产经营风险 B.筹资决策带来的风险
C.无法达到预期报酬率的可能性 D.不可分散的市场风险 3.现有两个投资项目甲和乙，已知甲、乙方案的期望值分别为5%、10%，标准离差分别为10%、19%，那么（ ）。 A.甲项目的风险程度大于乙项目的风险程度 B.甲项目的风险程度小于乙项目的风险程度 C.甲项目的风险程度等于乙项目的风险程度 D.不能确定
4．按照风险的起源和影响，风险可分为（ ）。
A．纯粹风险和投机风险 B．经营风险和财务风险 C．基本风险和特定风险 D.自然风险和社会风险
5.经营风险可由多种原因引起，但所有原因引起的经营风险最终都表现为（ ）。 A.收入的高低变化 B.成本的高低变化 C.利润的高低变化 D.企业价值的高低变化
6.投资者由于冒风险进行投资而获得的超过资金时间价值的额外收益，称为投资的（ ）。 A.时间价值率 B.期望收益率 C.风险收益率 D.必要收益率
7．在不考虑通货膨胀条件下，无风险收益率与投资收益率的关系是（ ）。 A．无风险收益率=投资收益率
B．无风险收益率=投资收益率 - 风险收益率 C．无风险收益率=投资收益率+风险收益率
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D．无法确定
8.财务风险最终表现为（ ）。
A.息税前利润率的高低变化 B.利息率的高低变化
C.总资产报酬率的高低变化 D.净资产收益率的高低变化 9.下面衡量风险大小最好的一个指标是（ ）。 A.概率 B.期望值
C.标准离差 D.标准离差率
10．如果投资者冒险投资，则关于其实际收益率的正确表述是（ ）。 A．必然高于无风险收益率 B．等于风险收益率 C．等于期望投资收益率 D．不确定
11.关于标准离差与标准离差率，下列表述不正确的是（ ）。 A.标准离差是反映概率分布中各种可能结果对期望值的偏离程度 B.如果方案的期望值相同，标准离差越大，风险越大
C.在各方案期望值不同的情况下，应借助于标准离差率衡量方案的风险程度，标准离差率越大，方案的风险越大 D.标准离差率就是方案的风险报酬率
12.用标准离差率评价单一方案的可行性时，方案可行必须满足的条件是（ ）。 A.方案的标准离差率大于设定的最高标准离差率 B.方案的标准离差率小于设定的最高标准离差率 C.方案的标准离差率大于设定的最低标准离差率 D.方案的标准离差率小于设定的最低标准离差率
13.假定甲公司投资某项目有50%的可能性获得30%的报酬率，另有50%的可能性亏损5%。如果甲公司实施该项目，则下列表述正确的是（ ）。
A.甲公司必定获得30%的报酬率 B.甲公司必定亏损5%
C.甲公司必定获得12.5%的报酬率 D.甲公司要么获得30%的报酬率，要么亏损5%
14.企业某新产品开发成功的概率为80%,成功后的投资报酬率为40%,失败后的投资报酬率为-100%。用该产品开发方案的期望投资报酬率为 ( )。
A.18% B.20% C.12% D.40%
15.如果两个投资项目预期收益的标准离差相同，而期望值不同，则这两个项目（ ）。 A.预期收益相同 B.标准离差率相同 C.预期收益不同 D.未来风险报酬相同
16．有甲、乙两个证券组合投资，甲的组合中有8种证券，乙的组合中有12种证券，其它条件相同，下列表述正确的是（ ）。
A.甲组合的风险与收益均高于乙组合 B.甲组合的风险与收益均低于乙组合
C.甲组合的风险高于乙组合，但收益低于乙组合 D.甲组合的风险低于乙组合，但收益高于乙组合 17．下列关于β系数，说法正确的是（ ）。
A、β系数反映个别股票的市场风险，β系数为零，说明该股票的风险为零 B、β系数可用来衡量可分散风险的大小
C、证券投资组合中β系数越大，风险收益率越高
D、某种股票的β系数为1，说明该种股票的风险是整个市场风险的2倍 18．下列因素引起的风险，投资者可以通过组合投资予以分散的是（ ）。 A.市场利率上升 B．社会经济衰退 C. 技术革新 D．通货膨胀
19．某公司股票的β系数为1.5，无风险利率为8%，市场上所有股票的平均报酬率为10%，则该公司股票的报酬率为（ ）。
A. 8% B．15% C. 11% D. 12% 20．投资组合风险收益率不受下列（ ）的影响。
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