基于城市商业银行投资永续债券的风险分析

龙源期刊网 http://www.qikan.com.cn

基于城市商业银行投资永续债券的风险分析

作者：蔡文婷 王向辉

来源：《商场现代化》2020年第02期

摘 要：自2013年我国首只非金融企业境内永续债券发行以来，非金融企业永续债券发行规模得到快速增长。为有效抓住投资机遇及从维护客户关系角度出发，城市商业银行（以下简称“城商行”）积极参与认购永续债券，但由于其本身风险特征，使得城商行投资永续债将面临一定的不确定风险。本文从城商行的角度，就城商行投资永续债券的模式、面临的风险等方面进行分析，并尝试性提出应对措施。

關键词：城商行;永续债;资产负债表;风险管理 一、引言

永续债，又称可续期债券、无固定期限债券等，是指没有明确到期日或期限非常长的债券，理论上永续债可以永久的存续下去，发行人没有还本的义务。与一般的债券相比，永续债最大的特点是可以计入权益科目。

由于永续债会计处理上可计入“其他权益工具”的特点，从而可以调节发行人的资产负债表，降低其资产负债率，因此随着2013年首单可续期企业债“13武汉地铁可续期债”发行成功，近年来永续债得到了快速发展。目前市场上永续债的品种包含公司债、企业债、中期票据、债权融资计划等，发行方式分为公募和私募两种形式，主要投资者为商业银行、保险机构、券商资管。城商行为了抓住投资机遇及维护客户关系，也参与投资了永续债。

2017年开始，永续债开始陆续进入发行人赎回和延期的行权期，市场上出现了发行人放弃赎回权，选择了债券续期及行使递延支付利息权利的案例。为了有效防范投资风险，本文从城市商业银行的角度梳理了投资永续债的运作模式及其存在的投资风险，并尝试性提出相关的风险管理建议。

二、永续债快速发展的原因 1.可以优化发行人的资产负责表

根据《企业会计准则第22号-金融工具确认和计量》、《企业会计准则第37号-金融工具列报》以及2014年3月财政部印发的《金融负债与权益工具的区分及相关会计处理的规定》，发行人可将永续债计入“其他权益工具”科目，从而可以合理地增加公司的权益资本，又可以调整发行人的资产负债表，降低发行人负债率，达到优化财务报表的作用。