公司理财资本成本练习题

1. 某公司目前的资本来源状况如下：债务资本的主要项目时公司债卷，该债卷的票面利率为8%，每年付息一次，10年后到期，每张债卷面值1000元，债卷的波动率为2.4%，与市场的相关系数为0.2，共发行100万张；股权资本的主要项目时普通股，流通在外的普通股共10000万股，每股面值1元，市价28.5元，贝塔系数1.5，当前的无风险回报率为4.5%，预期市场风险溢价为5%，波动率为12%。公司的所得税税率为25%。 （1）分别计算债卷的现在价格和股权的资本成本 （2）以市场价值为标准，计算加权平均资本成本

2. 玉峰公司有一投资项目，需要现在投资50000元，其中40000元用于购买设备，10000元用于追加流动资金。预期该项目可使公司销售收入增加： 经济景气（p=0.2） 经济一般（p=0.5） 经济糟糕（p=0.3） 第一年 第二年 第三年 20000 40000 60000 20000 30000 40000 10000 20000 30000 第三年年末项目结束，收回流动资金10000元。

假设公司使用的所得税税率为25%，固定资产按3年寿命用直线折旧法折旧，并不计算残值。同时公司每年生产成本为10000元，固定支出3000元。

已知市场中市场组合的方差为4%，同时市场组合的期望回报率为25%。通过统计预期玉峰公司投资项目与市场组合的相关系数为0.5，波动率为10%。公司投资当年的一年期国债利率为5%。

公司为了投资，将以40%的资金用13.33%票面利率的债卷向市场进行融资，其余资金将向股东筹集。

公司要求的最低投资收益率为10%。 （1）计算确定该项目的税后现金流量

（2）计算该公司的贝塔水平于加权平均资本成本 （3）计算该投资项目的净现值