是，该投资者担心股市整体上涨从而影响其投资成本，在这种情况下，可采取 策略。
A.股指期货的空头套期保值 B.股指期货的多头套期保值 C.期指和股票的套利 D.股指期货的跨期套利 答案：B
11. 利用期指与现指之间的不合理关系进行套利的交易行为称为 。 A.Arbitrage B.Spread Trading C.Speculate D.Hedging 答案：A
[解答] 利用期货市场和现货市场之间的价差进行的套利行为，称为期现套利(Arbitrage)。如果利用期货市场上不同合约之间的价差进行的套利行为，称为价差交易(Spread Trading)或套期图利。Speculate是指投机，Hedging是指套期保值。
12. 正向套利理论价格上移的价位被称为 。 A.无套利区间的下界 B.无套利区间的上界 C.远期理论价格
D.期货理论价格 答案：B
13. 下列关于套利的说法，正确的是 。
A.考虑了交易成本后，正向套利的理论价格下移，成为无套利区间的下界 B.考虑了交易成本后，反向套利的理论价格上移，成为无套利区间的上界 C.当实际的期指高于无套利区间的上界时，正向套利才能获利 D.当实际的期指低于无套利区间的上界时，正向套利才能获利 答案：C
[解答] 无套利区间，是指考虑交易成本后，将期指理论价格分别向上移和向下移所形成的一个区间。具体而言，若将期指理论价格上移一个交易成本之后的价位称为无套利区间的上界，将期指理论价格下移一个交易成本之后的价位称为无套利区间的下界。只有当实际的期指高于无套利区间的上界时，正向套利才能获利；反之，只有当实际期指低于无套利区间的下界时，反向套利才能获利。
14. 标准普尔500指数期货合约的交易单位是每指数点250美元。某投机者3月20在1250.00点位买入3张6月份到期的指数期货合约，并于3月25日在1275.00点位将手中的合约平仓。在不考虑其他因素影响的情况下，该投资者的净收益是 美元。 A.2250 B.6250 C.18750 D.22500
答案：C
[解答] 该投资者的净收益为：(1275.00-1250.00)×3×250=18750(美元)。
15. 香港恒生指数期货最小变动价位为1个指数点，每点乘数50港元。如果一交易者4月20日以11850点买入2张期货合约，每张佣金为25港元，5月20日该交易者以11900点将手中合约平仓，则该交易者的净收益是 港元。 A.-5000 B.2500 C.4900 D.5000 答案：C
[解答] 该交易者的净收益=(11900-11850)×50×2-25×2×2=4900(港元)。
二、多项选择题
(以下各小题给出的4个选项中，至少有2项符合题目要求。) 1. 利用股指期货进行套期保值需要买卖的期货合约数量由 决定。 A.现货股票的β系数 B.期货合约规定的量数 C.期货指数点 D.期货股票总价值
答案：ACD
[解答] 要冲抵现货市场中股票组合的风险所需要买入或卖出的股指期货合约的数量为：
其中，公式中的“期货指数点×每点乘数”实际上就是一张期货合约的价值。从公式中不难看出：当现货总价值和期货合约的价值已定下来后，所需买卖的期货合约数就与β系数的大小有关，β系数越大，所需的期货合约数就越多；反之则越少。
2. 股票市场非系统性风险 。
A.可通过分散化的投资组合方式予以降低 B.通常与上市公司微观因素有关 C.对特定的个别股票产生影响
D.对整个股票市场的所有股票都产生影响
答案：ABC
[解答] 股票市场的风险可分为系统性风险和非系统性风险两个部分。系统性风险是指对整个股票市场的所有股票都产生影响的风险。这类风险难以通过分散投资的方法加以规避，又称不可控风险。非系统性风险则是针对特定的个别股票产生的风险。这种风险通常与公司的微观因素有关。投资者通常可以采取进行分散化的投资组合的方式将这类风险的影响降低到最小程度，因此，非系统性风险又称为可控风险。
3. 时，投资者可以考虑利用股指期货进行空头套期保值。 A.投资者持有股票组合，担心股市下跌而影响收益 B.投资者持有债券，担心债市下跌而影响收益
C.投资者计划在未来持有股票组合，担心股市上升而影响收益 D.投资者计划在未来卖出股票组合，担心股市下降而影响收益
答案：AD
[解答] 股指期货空头套期保值是指交易者为了回避股票市场价格下跌的风险，通过在股指期货市场卖出股票指数的操作，而在股票市场和股指期货市场上建立盈亏冲抵机制。进行股指期货空头套期保值的情形主要是：投资者持有股票组合，担心股市大盘下跌而影响股票组合(未来出售)的收益。B项，股指期货套期保值只对股票组合有效，对债券无效。
4. 某投资基金预计股市将下跌，为了保持投资收益率，决定用沪深300指数期货进行套期保值。该基金目前持有现值为1亿元的股票组合，该组合的β系数为1.1，当前的现货指数为3600点，期货合约指数为3645点。一段时间后，现货指数跌到3430点，期货合约指数跌到3485点，乘数为100元/点。则下列说法正确的有 。
A.该投资者需要进行空头套期保值 B.该投资者应该卖出期货合约302份 C.现货价值亏损5194444元 D.期货合约盈利4832000元
答案：ABCD
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