财务估价

财务估价

主要内容

货币时间价值计算 单项资产的风险和报酬 投资组合的风险和报酬 系统风险和非系统风险 资本资产定价模型

内容框架及内容讲解

一、财务估价与内在价值

财务估价是指对一项资产价值的估计。这里的“价值”是指资产的内在价值，或者称为经济价值，是指用适当的折现率计算的资产预期未来现金流量的现值。 财务估价的基本方法是折现现金流量法。

二、内在价值与其他价值关系 类 别 含 义 与其他价值的关系 账面资产负债表上列示的资产价值，以交易为基具有良好的客观性，可以重复价值 础，主要使用历史成本计量。 验证。 市场一项资产在交易市场上的价格，它是买卖双如果市场是有效的，则内在价价值 方竞价后产生的双方都能接受的价格。 值与市场价值应当相等。 清算企业清算时一项资产单独拍卖产生的价格。 通常会低于正常交易的价格。 价值

第一节 内容框架与主要考点

一、什么是货币的时间价值 货币的时间价值，是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称为资金的时间价值。

由于货币随时间的增长过程与复利的计算过程在数学上相似，因此，在换算时广泛使用复利计算的方法。

二、复利终值和现值

复利是计算利息的一种方法。按照这种方法，每经过一个计息期，要将所生利息加入本金再计利息，逐期滚算，俗称“利滚利”。

提示：计息期是指相邻两次计息的时间间隔，如年、月、日等。除非特别指明，计息期为1年。

复利的终值 复利的终值，是指现在特定资金按复利计算的将来一定时间的价值，或者说是现在的一定本金在将来一定时间按复利计算的本金与利息之和。 复利终值计算，是指已知P、i、n时，求F。

n

终值F＝P×（1＋i） 或 F＝P（F/P，i，n） 复利现值

复利现值是复利终值的对称概念，指未来一定时间的特定资金按复利计算的现在价值，或者说是为取得将来一定本利和现在所需要的本金。 复利现值计算，是指已知F、i、n时，求P。

－n

现值P＝F×（1＋i） 或P＝F（P/F，i，n）

复利息

本金P的n期复利息等于：

I＝F－P

报价利率与有效年利率 报价利率

报价利率是指银行等金融机构提供的利率，也叫名义利率。在提供报价利率时，还必须同时提供每年的复利次数（或计息期的天数），否则意义是不完整的。 计息期利率

计息期利率是指借款人每期支付的利息与本金的比率，它可以是年利率，也可以是半年利率、季度利率、每月或每日利率等。

有效年利率

有效年利率，是指按给定的计息期利率每年复利m次时，能够产生相同结果（终值）的年利率，也称等价年利率。

提示：假设用有效年利率和报价利率计算的终值 相等，就可以得出上式。

三、年金终值和现值

年金是指等额、定期的系列收支。年金分为普通年金、预付年金、递延年金和永续年金等四种。 普通年金

普通年金又称后付年金，是指各期期末收付的年金。 普通年金终值

普通年金终值是指其最后一次支付时的本利和，它是每次支付的复利终值之和。 F=A（F/A，i，n）

或=A（A /F，i，n） 提示：

普通年金终值系数（F/A，i，n）与偿债基金系数（A/F,i,n）互为倒数。 套用普通年金的终值公式，得出的是最后一个等额收付款项A位置上的数值。

普通年金现值

普通年金现值，是指为在每期期末取得相等金额的款项，现在需要投入的金额。

或P=A（P/A,i,n） 投资回收额

或A=P（A/P，i，n） 提示：

普通年金现值系数（P/A，i，n）与投资回收系数（A/P，i，n）互为倒数。

套用普通年金的现值公式，得出的是第一个等额收付款项A前一期位置上的数值。