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金融双-第9章答案

来源:用户分享 时间:2025/10/21 16:17:32 本文由loading 分享 下载这篇文档手机版
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第九章 企业的资本结构决策与资本预算决策

9.4 案例分析题

1. 本题考查的资本成本的计算,需要先计算出各组成部分的资本成本,然后利用WACC加权

债券的成本:1000×(1?3%)=

1000×1200

+?K=12.85%?KB=K×(1?T)=8.61% ∑t5

(1+K)(1+K)t=1

5

优先股资本成本:KP=

100×100000×15%

=15.05%

100×100000?30000

普通股资本成本:Kc=rf+β×(RM?rf)=11%+1.3×(16%?11%)=17.50% 因此公司的资本成本为:WACC=

2. 每年的折旧为:D=

100010002000

×8.61%+×15.05%+×17.50%=14.67% 400040004000

1000

=250万元 4

(1) 第1-4年的税后现金流量=400万×(1-40%)+250万×40%=340万 (2) NPV=

340

?1000=?29.31(万元)<0,因此不接受该投资项目。 ∑t

(1+15%)t=1

4

(3) 内涵收益率:使NPV=0,即340×PVIFA(r,4)=1000,解出PVIFA(r,4)=2.9412,查年金现

值系数表,并运用内插法: r=13%, PVIFA=2.9745 r=? PVIFA=2.9412 r=14% PVIFA=2.9317 所以

r?13%2.9412?2.9745

=,解得r=13.55%,低于公司要求的最低回报率15%,同样不

14%?13%2.9317?2.9745

能接受该投资项目。

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