优化金融生态环境同缓解融资约束的效应分析

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优化金融生态环境同缓解融资约束的效应分析

作者：岑静

来源：《财经界·学术版》2015年第01期

摘要：本文从金融生态环境及四个维度上，深入分析了其与融资约束的关系，当金融生态环境良好时，有助于缓解企业融资约束，且四个维度都发挥了积极作用，而且，相比于国有大型企业，民营企业和中小企业受融资约束的程度更高，而良好的金融生态环境更利于这类企业的融资活动。本文的研究表明：良好的金融生态环境，可以有效缓解企业融资难的问题，更可以加大金融资源的有效配置。

关键词：金融生态环境 ;四个维度 ;融资约束

利用生态学的基本概念来形象地描述金融的外部环境称为金融生态环境，其主要指的是法制环境、宏观的经济环境、市场环境、信用环境以及制度环境等等一系列的外部基础条件。从理论上分析，优良的金融生态环境就代表着市场的参与主体会置身于外部环境，且具有如下特点：第一，金融市场很发达;第二，诚信制度体系更加健全;第三，金融资源的配置效率更高;第四，政府对其干预很少。因此，总体而言，金融生态环境的发展水平对微观企业行为和宏观的经济运行都有深远的影响。 一、相关文献同实证分析

（一）构成因素越完善、融资约束越降低

通过相关文献的显示，在一些金融市场不发达的国家之中，企业往往要面临很高的外部融资成本，而优良的金融发展环境，能够有效地缓解企业所面临的融资困难。在2006年，Khurana et al. 经过研究发现，金融市场的欠发达必然使得公司要进行内部的融资，从而避免高代价的外部融资。本文认为，建立良好的金融生态环境能够缓解企业的融资约束，不仅是因为企业能够获得更多的银行贷款，还可以使企业获得较多的商业信用，所以，对于信贷资源的分配必须要更加趋向合理性。

金融生态环境主要反映了宏观层面上金融环境的好坏程度，很多研究学者认为，金融生态环境包括但不限于单一的金融发展维度，除此之外，经济基础、政府治理、制度文化等一些要素，都是构成良好金融生态环境的重要基础。金融生态环境较好的地区，企业较少陷入融资困境，容易获取外部的融资。由此可见，金融生态环境要发挥其作用，不仅要重视金融生态环境的整体发展水平，还要重视政府的经济基础、政府治理、制度和信用文化以及金融发展等基础要素的完善。才能使完善的构成因素降低企业融资约束。为此，本文得到两点结论：第一，金融生态环境如果愈加完善，那么上市企业会遇到融资约束的可能性也将越低。第二，构成金融