财务管理 模拟试卷4 （答案附后） 开卷
一、问答题（共30分，每题10分）
1、简述企业财务管理的整体目标和分部目标。
2、试说明发行普通股筹资的优缺点和筹资策略。 3、试说明公司理财与企业外部环境的关系。
二、单项选择题（共16分，每题2分）
1、关于企业价值最大化的财务管理目标，下列说法中不正确的是（）。
A．该目标反映了潜在或预期的获利能力 B．该目标反映了对企业资产保值增值的要求 C．该目标揭示了企业实际的获利能力
D．该目标有利于社会资源的合理分配
2、为了弥补因债务人无法按期还本付息而带来的风险，由债权人要求提高的利率是（）。 A．违约风险收益率 B.流动性风险收益率
C．期限风险收益率 D.通货膨胀贴水
3、两种完全负相关的股票构成的投资组合，下列表述中正确的是（）。 A.该组合的风险收益为零
B.该组合的非系统分析完全抵消
C.该组合的收益大于其中任一股票的收益
D．该组合的标准差大于其中任一股票收益的标准差
4、下列指标中，能从动态角度反映项目投资的资金投入与净产出之间关系的是（）。
A．净现值 B. 净现值率 C.获利指数 D.内涵报酬率
5、在复利终值和计算期数确定的情况下，贴现率越高，则复利年金现值（ ）
A.越大 B.越小 C.不变 D.不一定
6、下列属于直接投资的是（ ）。
A.直接从股票交易所购买股票 B.购买固定资产 C.购买公司债券 D.购买公债 7、某上市公司2002年底流通在外的普通股股数为1000万股，2003年3年2日增发新股200万股，2003年6月4日经批准回购本回购本公司股票140万股，2003年的净利润为400万
1
元，派发现金股利30万元，则2003年每股收益为（） A、0.36 B、0.29 C、0.4 D、0.37 8、某企业按年利率10％从银行借入款项800万元，银行要求企业按贷款限额的15％保持补偿余额，该借款的实际年利率为（ ）。
A、11％ B、11.76％ C、12％ D、11.5％
三、报表分析题（共22分，计算结果保留2位小数。）
资产负债表
编制单位：A公司 资 产 流动资产 其中：应收账款 存货 长期资产 资产总计 (注：每股面值为1元)
利润表
编制单位：A公司 2007年度
项 目 一、主营业务收入净额 减：主营业务成本 主营业务税金及附加 二、主营业务利润 加：其他业务利润 减：营业费用 管理费用 财务费用 三、营业利润 四、利润总额 五、净利润 要求：
（1）计算2007年末的流动比率、速动比率、资产负债率和全年的利息保障倍数； （2）计算2007年度的总资产周转率、流动资产周转率、存货周转率、应收帐款周转率、主营业务利润率、总资产报酬率和净资产收益率。
2
2007年12月31日 单位：万元 年初 28,200 7,500 13,500 25,300 53,500 年末 负债及股东权益 年初 21,900 6,200 25,400 18,400 53,500 年末 24,800 8,200 36,200 18,400 69,200 36,800 流动负债 10,600 长期负债 18,600 32,400 股东权益 其中：股本 69,200 负债及股东权益合计 单位：万元 上年实际数 45,600 27,400 300 17,900 900 800 7,300 1,100 9,600 9,900 6,800 本年实际数 58,400 33,200 400 24,800 1,100 2,200 7,800 1,200 14,700 14,900 10,800 三、案例题（共32分） 案例
资料：某投资人2002年欲投资购买股票，现有A、B两家公司可供选择，从A、B公司2001年12月31日的有关会计报表及补充资料中获知，2001年A公司税后净利为800万元，发放的每股股利为5元，市盈率为5倍，A公司发行在外股数为100万股，每股面值10元；B公司2001年获税后利润400万元，发放的每股股利为2元，市盈率为5倍，其对外发行股数共为100万股，每股面值10元。预期A公司未来5年内股利恒定，在此以后转为正常增长，增长率为6%；预期B公司股利将持续增长，年增长率为4%.假定目前无风险收益率为8%，平均风险股票的必要收益率为12%，A公司股票的p系数为2，B公司股票的p系数为1.5. 要求：
（1）通过计算股票价值并与股票价格比较判断两公司股票是否应购买？ （2）如果值得投资，购买A、B两种股票的投资收益率如何？
若投资者购买两种股票各100股，该投资组合的预期收益率为多少？该投资组合的风险如何（综合p系数）？
财务管理试题4参考答案
一、问答题
1、整体目标：股东财富最大化或企业价值最大化
分部目标：１、筹资管理２、投资管理３、营运资金管理４、利润管理
2、普通股票的利弊及筹资策略
优点：无固定到期日，保障债权人利益，比债券筹资容易
缺点：享受不到财务杠杆带来的利益，股利不能减免所得税，增加发行量，削弱现有股东控制权
策略：在充分权衡风险和收益的条件下，合理确定普通股权益占企业总资金来源的比重，使
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普通股权益收益率在可承受风险范围内最大化。
3、一、法律环境：（一）对企业筹资活动的影响（二）对企业投资活动的影响（三）对企业分配活动的影响
二、经济环境(一）经济体制1、宏观经济体制2、微观经济体制（二）经济结构（三）经济周期（四）市场环境 三、金融环境
四、财政与税收政策
二、单项选择题
1、C；2、A；3、B；4、B；5、B；6、B； 7、D； 8、B
三、计算题
（1）2007年末的流动比率=1.48
速动比率=0.73 资产负债率=47.69% 全年的利息保障倍数=13.42
（2）2007年度的总资产周转率=0.95 流动资产周转率=1.80 存货周转率=2.07 应收帐款周转率=6.45 主营业务利润率=42.47% 总资产报酬率=26.24% 净资产收益率=35.06%
四、案例题 答案：
1.利用资本资产定价模型： R（A）=8%+2×（12%-8%）=16% R（B）=8%+1.5×（12%-8%）=14%
利用固定成长股票及非固定成长股票模型公式计算：
A股票价值=5×（P/A，16%，5）+[5×（1+6%）/（16%-6%）]×（P/S，16%？5）
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=5×3.2743+53×O.4762=41.61（元）
B股票价值=[2×（1+4%）]/（14%-4%）=20.8（元） 计算A、B股票的目前市价： A的每股盈利=800/100=8（元/股） A的每股市价=5×8=40（元） B的每股盈利=400/100=4（元/股） B的每股市价=5×4=20（元）
因为A、B公司股票价值均高于其市价，因此购买是最优选择。 2.令购买A股票的投资收益率为KA，则有：
5（P/A，KA？5）+5×（1+6%）/（KA-6%）×（P/S，KA，5）=40 采用试误法：KA=16.48%
同理，令购买B股票的投资收益率为KB，则有：[2（1+4%）]/（KB-4%）=20 采用试误法：KB=14.46% 综合报酬率
=100×40/（100×40+100×20） ×16%+100×20*（100×40+100×20） ×14% =lO.67%+4.67% =15.34% 综合p系数
=（100×40）/（100×40+100×20） ×2+（100×20）/（100×40+100×20） ×1.5
=1.33+O.5=1.83
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