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曼昆《经济学原理（宏观经济学分册）》（第6版）
第26章 储蓄、投资和金融体系
课后习题详解
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一、概念题
1．金融体系（financial system） 答：金融体系指由经济中促使一个人的储蓄与另一个人的投资相匹配的机构组成。一国金融组织体系完善与否，可以由三个标准来衡量，即适应性标准、效率性标准、稳定性标准。
（1）金融组织体系的适应性。金融组织体系的适应性在理论上可以解释为：任何一种交易行为都只有在与之相适应的制度约束条件下才能发生，即不同的交易方式，与之相对应的制度约束框架也应该不相同。
（2）金融组织体系的效率性。金融组织体系的效率性是指特定的金融组织体系能够保证金融交易活动低成本地顺利进行和储蓄向投资转化的程度。
（3）金融组织体系的稳定性。金融组织体系的稳定性是指金融组织体系在保证金融稳定均衡、协调和有序运行等方面的能力状态。
2．金融市场（financial markets） 答：金融市场指资金供求双方运用各种金融工具，通过各种途径实现货币借贷和资金融通的交易活动的总称。其含义有广义和狭义之分。广义是指金融机构与客户之间、各金融机构之间、客户与客户之间所有以资金商品为交易对象的金融交易，包括存款、贷款、信托、租赁、保险、票据抵押与贴现、股票债券买卖等全部金融活动。狭义则一般限定在以票据和有价证券为交易对象的融资活动范围之内。
3．债券（bond）
答：债券指由筹资者（即债务人）向投资者（即债权人）出具的、承诺在一定时期支付利息和到期归还本金的债务凭证。它是表明债权债务关系的有价证券。对债券发行人来说，它是一种债务，是按照约定条件（包括期限、利率、本息偿还方式等）支付利息和偿还本金的书面承诺；对债券持有人来说，它是一种债权，是按照约定条件要求发行人付息还本的权利。债券按其发行主体可以分为企业债券、政府债券和金融债券三大类。
4．股票（stock）
答：股票指企业部分所有权的索取权。股票是股份公司发行给股东证明其股权，并作为分配股利和剩余财产的依据。它可以自由买卖或作抵押品。记名股票的买卖或转让须办理一定手续，但随着股票交易的发展和扩大，许多进行巨额股票交易的投资者采用登记的办法，而不再持有股票本身，从而使股票的概念更加宽泛。在有形的股票上一般要注明以下内容：985/211历年真题解析,答案,核心考点讲义,你想要的都在这→ 经济学历年考研真题及详解
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①股份公司名称；②批准发行机关；③股票持有者名称；④发行股票总额及每股金额；⑤本股票股权数及股金金额；⑥公司法人代表；⑦发行日期；⑧股票编号；⑨收益分配方式；⑩投资者责任；?转让过户记载等。股票可有多种分类：按股东的权利和义务，可分为普通股和优先股；按票面是否记名，可分为记名股票和不记名股票；按票面是否标明金额，可分为有面额股票和无面额股票。
5．金融中介机构（financial intermediaries） 答：金融中介机构是储蓄者可以间接地向借款者提供资金的金融机构。中介机构反映了金融机构在储蓄者与借款者之间的作用。最重要的金融中介机构有银行和共同基金。
为达成中介的功能，金融中介机构通常发行各种次级证券，如定期存单、保险单等，以换取资金，而因为各种金融中介机构所发行次级证券的差异很大，因此，经济学家就以这些差异作为对金融中介机构分类的依据。一般而言，发行货币性次级证券如存折、存单等的金融中介机构称为存款货币机构，而这些由存款货币机构发行的次级证券不但占存款货币机构负债的大部分，而且属于货币供给的一部分；至于非存款货币机构所发行的次级证券如保险单等，则占非存款货币机构负债的一大部分，而且这些次级证券不属于货币供给的一部分。
6．共同基金（mutual fund）
答：共同基金指一个向公众出售股份，并用收入来购买股票与债券资产组合的机构。共同基金的持股人接受与这种资产组合相关的所有风险与收益。如果这种资产的价值上升，持股人获得收益；如果这种资产组合的价值下降，持股人蒙受损失。
共同基金的主要优点是，它们可以使中小投资者进行多元化投资，从而降低投资的风险。另一方面，共同基金使普通人获得专业资金管理者的技能，这种专业化的管理能够提高共同基金存款者从其投资中所得到的收益。
7．国民储蓄（national saving）
答：国民储蓄简称储蓄，指一个经济在用于消费和政府购买后剩下的总收入，常用S来代表，包括私人储蓄和公共储蓄。在储蓄等于投资（S?I）的恒等式中，国民储蓄可用下边两种方式表示出来：S?Y?C?G或者S??Y?T?C???T?G?。
8．私人储蓄（private saving） 答：私人储蓄指家庭在支付了税收和消费之后剩下来的收入量。如果家庭得到的收入用Y表示，支付税收用T表示，消费支出用C表示，则私人储蓄就是Y?T?C。私人储蓄是市场经济中投资活动的主要来源，因此也是一国资本形成和经济增长的重要支柱。进行私人储蓄的行为是典型的市场主体决策行为。所以，经济学中关于储蓄的理论（如储蓄动机、储蓄倾向、储蓄水平等）大部分是围绕着私人储蓄来展开的。由于私人储蓄可能大于或小于意愿的投资水平，因此政府需要采取宏观政策以对公共储蓄进行调节，或引入国外储蓄进行补充。
9．公共储蓄（public saving）
答：公共储蓄又称政府储蓄，指政府在支付其支出后剩下的税收收入，即财政收入与财政支出的差额。若财政收入大于财政支出，就称财政盈余为正储蓄，如果财政收入小于财政支出，就称财政赤字为负储蓄，但一般说政府储蓄时指的是正储蓄。政府储蓄可以通过增收、节支的手段来实现，但从目前大多数国家情况看，节支与增收均较困难，财政多呈现赤字，985/211历年真题解析,答案,核心考点讲义,你想要的都在这→ 经济学历年考研真题及详解
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政府没有储蓄，反而需发行国债借老百姓的钱弥补财政赤字。
10．预算盈余（budget surplus） 答：预算盈余指预算中存在财政收入大于财政支出的情况。预算盈余是一种预算不平衡的状态，不过它与预算赤字的不平衡是完全不同的两种状态。盈余表示财政宽松，赤字表示财政困难。严格地讲，预算应是平衡的，不仅在计划中是平衡的，而且执行中和执行后也应是平衡的。但在某些时候，适当地使财政收入的安排大于财政支出是可以的。这时，就会出现预算盈余。一般情况下，政府得到的税收收入用T表示，政府用于物品与劳务的支出用G表示。如果T大于G，政府的预算盈余就是（T?G）。
11．预算赤字（budget deficit） 答：预算赤字又称财政赤字，指政府支出引起的税收收入短缺。各国在计量财政赤字（或结余）时，最通常使用的口径是，赤字或结余等于经常收入减去经常支出。债务收入不列为收入，相应地，债务的偿还也不列为支出，但利息的支付却列在经常支出中。至于财政赤字有害或无害的问题，关键在于对赤字的弥补来源进行具体的分析。此外，对赤字产生的客观条件也要进行具体的分析。按照现代财政理论，如果为了某种宏观经济目标，比如为解决经济萧条、就业不足，或者为协调社会众多的经济关系、经济利益而由政府采取赤字财政，即实行扩张性的财政政策，并用得适当，是有积极作用的。当然，无论是哪种赤字，一旦发生了，总得弥补。财政赤字的弥补主要有发行货币和发行公债两种方式，也就是赤字货币化和赤字债务化。
12．可贷资金市场（market for loanable funds）
答：可贷资金市场指想储蓄的人借以提供资金，想借钱投资的人借以获得资金的市场。在可贷资金市场上存在一种利率，这个利率既是储蓄的收益，又是借款的成本。
可贷资金市场是所有金融市场金融中介机构合而为一的简化模型，所有的金融体系都是为了储蓄和贷款。可贷资金的供给与需求数量受利率（实际利率而不是名义利率）高低的支配并实现均衡。以利率为纵轴，以可贷资金量为横轴，供给曲线S向右上方倾斜，需求曲线D向右下方倾斜，交点决定均衡利率和可贷资金量。
13．挤出（crowding out） 答：挤出指政府借款引起的投资减少。政府支出的增加会引起私人部门消费和投资的下降，产生的这种效应称为挤出效应。挤出效应的作用机制是：①政府支出增加，商品市场上竞争加剧，价格上涨，实际货币供应量减少，因而用于投机目的的货币量减少；②用于投机目的的货币量减少引起债券价格下降，利率上升，结果投资减少。由于存在着货币幻觉，在短期内，将会有产量的增加。但在长期内，如果经济已经处于充分就业状态，那么增加政府支出只能挤占私人支出。货币主义者认为，当政府增加政府支出而没有相应地增加货币供给时，那么实际上是用政府支出代替私人支出，总需求不变，生产也不会增长。所以，货币主义者认为财政政策不能刺激经济增长。
二、复习题
1．金融体系的作用是什么？说出作为金融体系一部分的两种市场的名称并描述之。说出两种金融中介机构的名称并描述之。
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答：（1）金融体系的作用
金融体系的作用是使经济的稀缺资源从储蓄者手中流动到借款者手中，实现资金余缺的调剂和储蓄向投资的转化。
（2）作为金融体系一部分的两种市场
金融体系由促进协调储蓄者与借款人的各种金融机构所组成。金融机构可分为两种类型——金融市场和金融中介机构。
金融市场指资金供求双方运用各种金融工具，通过各种途径实现货币借贷和资金融通的交易活动的总称。广义的金融市场是指金融机构与客户之间、各金融机构之间、客户与客户之间所有以资金商品为交易对象的金融交易；狭义的金融市场则一般限定在以票据和有价证券为交易对象的融资活动范围之内。
金融中介机构是储蓄者可以间接地向借款者提供资金的金融机构。中介机构反映了金融机构在储蓄者与借款者之间的作用。
（3）两个金融中介机构
经济中两种最重要的金融中介机构是银行和共同基金。银行的主要工作是从储蓄的人那里得到存款，并用这些存款向借款的人进行贷款。共同基金是一个向公众出售股份，并用收入来购买各种股票、债券或股票与债券都有的选择，或资产组合的机构。
2．为什么那些拥有股票和债券的人要使自己持有的资产多样化？哪种金融机构进行多样化更容易？
答：（1）对那些拥有股票和债券的人来说，使自己持有的资产多样化很重要，这是因为任何一种股票或债券的价值都与一个公司的前景有关，投资者持有一种股票或债券的风险是极大的。与此相比，持有多元化资产组合的投资者面临的风险要小得多，因为他们与每个公司都只有一点利害关系，这也就是人们常说的“不要把鸡蛋放在一个篮子里”的原理。
（2）共同基金使进行资产多样化更容易。共同基金是一个向公众出售股份，并用收入来购买各种股票、债券，或股票与债券都有的选择，或进行资产组合的机构。共同基金的主要优点是，它可以使中小投资者进行多元化投资，从而降低投资的风险。另一方面，共同基金使普通人获得专业资金管理者的技能，这种专业化的管理能够提高共同基金存款者从其投资中所得到的收益。
3．什么是国民储蓄？什么是私人储蓄？什么是公共储蓄？这三个变量如何相关？ 答：（1）国民储蓄是一个经济在用于消费和政府购买后剩下的总收入（Y?C?G），常用S来代表，它包括私人储蓄和公共储蓄。在储蓄等于投资（S?I）的恒等式中，国民储蓄可用下面两种方式表示出来：S?Y?C?G或者S??Y?T?C???T?G?。
（2）私人储蓄是家庭在支付了税收和消费之后剩下来的收入量。如果家庭得到的收入用Y表示，支付税收用T表示，消费支出用C表示，则私人储蓄就是（Y?T?C）。
（3）公共储蓄是政府在支付其支出后剩下来的税收收入量。如果政府得到的税收收入用T表示，政府用于物品与劳务的支出用G表示。如果T大于G，政府由于得到的资金大于支出而有预算盈余，这种（T?G）的盈余就代表公共储蓄。如果G大于T，这种情况下政府有预算赤字，而公共储蓄（T?G）是负数。
（4）上述三个变量之间的相关性表现在：国民储蓄＝私人储蓄＋公共储蓄，即：
S??Y?T?C???T?G?
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