11、ABCDE 12、ABCD 13、ACDE 14、BCDE 15、ABCDE 16、BD 17、ABC 18、DE 19、BCD 20、BD 21、ABCD 22、BD 23、ABCDE 24、ACD 25、ABCDE 26、AB 27、AE 28、ACDE 29、ABD 30、ACE
三、名词解释（每题5分，共3题）
1、金融远期合约是指合约双方同意在未来日期按照确定价格买卖金融资产的合约。金融远期合约规定了将来交换的资产、交换的日期、交换的价格和数量，合约条款因合约双方的需要而不同。
2、套期保值就是利用同一商品期货与现货市场上价格的趋合性，在期货市场上采取与现货市场上交易数量相同但方向相反的交易，从而在两个市场上建立一种 相互冲低的机制，无论价格怎样变动，都能取得在一个市场亏损的同时在另一个市场盈利的结果。最终亏损额与盈利额大致相等，两者相抵，从而将价格变动的大部分风险转移出去。 3、跨期套利是指在同一市场同时买入、卖出同种商品不同交割月份的期货合约，以期在有利时机同时将这连个交割月份不同的合约对冲平仓获利，是最普遍的一种套利。
4、金融期权合约是指合约买方向卖方支付一定费用（称为期权费或期权价格），在约定日期内（或约定日期）享有按事先确定的价格向合约卖方买或卖某种金融工具的权利的契约。
5、基差是指套期保值资产的现货价格与所使用的期货价格之差。在某一时间、同一地点、同一品种的现货价格与期货价格的基差是：基差=现货价格—期货价格。
6、按期权购买者所获得的权利，可以将期权分为看涨期权和看跌期权，其中，赋予期权购买者购买标的资产的权利的期权合约是看涨期权。
7、期货合约是由交易所制定的，由交易双方达成的，在将来某一个时间和地点
交割一定数量和质量等级的商品或金融工具的标准化合约，它是期货买卖的对象或标的物。
8、单项式投机是指人们根据自己对金融期货市场的价格变动趋势的预测，通过看涨时买进，看跌时卖出而追求收益的交易行为。
9、蝶式套利是由买近卖远套利和买远卖近套利变化而来的，是指两个共享居中交割月份的买近套利和卖近套利组成的跨期套利方式。蝶式套利总可以拆分为一个卖近套利和一个买近套利来进行盈亏分析。
四、判断辨析题（每题3分，共5题）
1、错。如果K=交割价格，S=到期时资产的现货价格，则每份远期合约空头损益=K—S。
2、对。期货交易多半是通过对冲平仓了结合约，真正参与实物交割的很少。 3、错。合约生效后，如果当天收市的实际外汇期货市价大于该期货合约上所标明的价格，则期货合约的买方需支付差价 ，卖方收入差价 ； 反之，则买方受益，卖方亏损（直接标价法下）。
4、对。若预计利率上升，则利率期货的价格下跌，因此为了防止筹资成本的增加，应该买入看跌利率期货期权。
5、错。影响期权时间价值的主要因素是期权的到期时间。除了当期时间，还有标的资产价格的波动率及标的资产价格与协议价格的关系也会影响期权的时间价值。
6、错。以一定单位的外国货币为标准来计算应付出多少单位本国货币的是直接标价法。间接标价法是以一定单位的本国货币为标准来计算应付出多少单位外国货币。
7、对。黄金期货，是以黄金作为合约标的的一种期货。黄金既可以在国际上作为资金流通的手段，又可以作为贵金属商品而存在，因此它既可以归为商品期货，也可以被看为金融期货。
8、错。相对于现货交易而言，股指期货交易的成本是相当低的。股指期货交易的成本包括：交易佣金、买卖价差、用于支付保证金的机会成本和可能支付的税项。
9、错。期货交易是一种投资工具，它被认为具有较强的投机意识，它有着现货交易所不具有的特点，能够为参与者规避风险，同时也能够为投机者利用从而获得收益。
10、错。期权的内在价值是指期权买方行使期权时可以立即获得的收益的现值。因为美式期权在到期之前都可以行权，而欧式期权只有在到期日才可以行权，因此它们行权时的市场价格不同，而执行价格相同时，导致内在价值不同。 11、错。期货交易的目的主要是为了套期保值规避价格风险、价格发现和获取投资收益。只有不到百分之十的期货交易会参与实物交割。
12、对。如果期货价格与现货价格不一致，则在期货市场和现货市场之间就存在套利的机会，会引发众多交易者低买高卖，使两市场间的价差大大缩小，使之趋于一致。这样，期货价格和现货价格之间的差距消失，重合为一个价格。 13、错。利率互换是指双方同意在未来的一定期限内，根据同种货币的同样的名义本金交换现金流，其中一方的现金根据浮动利率计算，而另一方的现金流根据固定利率计算。
14、错。期货只能在期货交易所内进行交易。而期权既可以在期权交易所内进行交易，也可以在场外进行交易。
15、错。利率顶是在期权交易期限内的各利率重设日，当基准利率超过上限利率时，由期权卖方向买方支付利息差额的利率期权交易方式。
五、简答题（每题5分，共3题）
1、衍生金融工具的基本特征有：①金融衍生工具构造具有复杂性。金融产品的设计要求较高的数学方法，大量采用现代决策科学方法和计算机科学技术，一方面使得金融衍生工具更具有充分的弹性，更能够满足使用者的特定需要；另一方面也导致大量的金融衍生工具难以为一般投资者理解，更难以掌握和驾驭。②金融衍生工具的交易成本较低。金融衍生工具可以用较为低廉的交易成本来达到规避风险和投机的目的，这也是金融衍生工具为保值者、投机者所喜好并迅速发展的原因之一。衍生工具的成本优势在投资于股票指数期货和利率期货时表现得尤为明显。 ③金融衍生工具设计具有灵活性。运用金融衍生工具易于形成所需要的资产组合，创造出大量的特性各异的金融产品。金融衍生工具的设计可根据各种参与者所要求的时间、杠杆比率、风险等级、价格参数的不同进行设计、组合、拆分。 ④金融衍生工具具有虚拟性。虚拟性是指信用制度膨胀下金融活动与实体经济偏离或完全独立的那一部分经济形态。它以金融系统为主要依托，其行为主要体现在虚拟资本（包括有价证券、产权、物权、资本证券化等）的循环运动上。金融衍生工具独立于现实资本运动之外，却能给持有者带来收益，是一种收益获取权的凭证，本身没有价值，具有虚拟性。
2、一般而言，期货商品上市的条件主要包括以下几个方面：第一、商品可以被保存相当长的时间而不易变质损坏，以保持现货市场和期货市场的流动性；第二、商品的品质等级可以进行明确的细分和评价，并能为公众认可，以保证期货合约的标准化；第三、商品的生产量、交易量和消费量足够大，以保证单个或少数参与者无法操作市场；第四、商品的价格波动较为频繁，且商品未来市场供求关系和动向不易估计，从而存在套期保值和投机的需求。 3、 基差变动情况 套期保值种类 卖出套期 保值 基差不变 买入套期 保值 基差走强 卖出套期 保值 两个市场盈亏完全相抵，套 期保值者得到完全保值 套期保值者得到完全保护， 并且存在净盈利，盈利性保值 套期保值效果 两个市场盈亏完全相抵，套 期保值者得到完全保值 买入套期 保值 卖出套期 保值 基差走弱 买入套期 保值 套期保值者不能得到完全保 护，存在净亏损，亏损性保值 套期保值者不能得到完全保 护，存在净亏损，亏损性保值 套期保值者得到完全保护， 并且存在净盈利，盈利性保值 4、对金融业的积极影响主要有：（1）对金融市场的证券化进程起到积极的促进作用；（2）衍生工具的发展对金融国际化进程起到积极的推动作用；（3）衍生工具的发展使金融业的竞争更加激烈。 对金融业发展的消极影响有：（1）加大了整个国际金融体系的系统风险；（2）加大了金融业的风险。金融机构为了扩大利润来源，大力发展表外业务，从事金融衍生工具的风险随业务量的增加而扩大。（3）衍生工具的发展及广泛运用，加大了金融监管的难度。
5、投机和套利的区别具体体现在以下几个方面：第一，交易的方式不同。投机交易只在单一合约价格的上下波动中赚钱利润，而套利是从不同的两个合约彼此之间的相对价格差异套取利润；第二，投机交易在一段时间只做买或卖，而套利交易则是在同一时间买入并卖出合约，同时扮演多头和空头的双重角色；第三，一般来说，套利者获得利润低于投机者，但套利者没有风险或风险很小，而投机者风险较大；第四，交易成本不同。由于需要在两个市场同时操作，如果两个市场都存在交易费用问题，显然，套利者交易成本高于投机者。
6、期权合约作为一种金融商品，其价格由内在价值和时间价值构成，凡影响内在价值和时间价值的因素都会影响期权合约的价格。这些因素有：
1、标的资产的市场现价；2、期权合约的执行价格；2、期权的有效期；3、标的资产价格的波动率；4、无风险利率；5、标的资产的收益；
7、投机是金融市场中不可或缺的一环，其功能表现在以下几个方面：（1）承担价格风险，使套期保值者回避和转移的风险成为可能。（2）提高市场流动性。投机者频繁建仓，对冲手中的合约，增加了金融市场的交易量，这既可使其他交易者容易成交，同时也减少了交易者进出市场所带来的价格波动。（3）保持价格稳定，形成合理的价格水平，资产的金融市场价格与现货市场价格具有高度相关性，投机者的参与促进金融市场与现货市场各资产价格的调整，有助于使资产价格趋向稳定合理，从而有助于资产供求结构更加合理。 8、典型的套利有三个基本特征：（1）没有自由资金投入，所需资金通过借款或卖空获得；（2）没有损失风险，最糟糕的情况是结果又回到起点；（3）没有正的赚钱概率，但不存在亏钱的概率。然后实际套利行为与以上三个特征是有一些差异的。
9、期权的时间价值时指期权有效期内因标的资产价格波动为期权买方带来收益的可能性的价值。有两个因素影响期权的时间价值：（1）是标的资产价格的波动率，波动率越高，期权的时间价值越高。（2）是期权的价值状态。主要体现在以
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