中央广播电视大学2008—2009学年度第一学期“开放专科”期末考试半开卷财务管理.doc

试卷代号：2038

中央广播电视大学2008—2009学年度第一学期“开放专科”期末考试(半开卷)

财务管理 试题答案及评分标准

(供参考)

2009年1月

一、单选题(每小题2分，共20分)

1．C 2．D 3．B 4．A 5．A 6．C 7．D 8．D 9．A 10．B

二、多选题(每小题2分，共20分)

1．ABCDE 2．ACD 3．ACE 4．ABC 5．ABDE 6．AC 7．ABCDE 8．ABD 9．BC 10．ABCD

三、判断题(每小题1分，共10分)

1．X 2．√ 3．X 4．X 5．√ 6．X 7．√ 8．√ 9．√ 10．√

四、计算题(每题15分，共30分)

1．答：(1)根据资本资产定价模型公式：

该公司股票的预期收益率＝6％+2.5X(10％-6％)＝16％ (5分) (2)根据固定成长股票的价值计算公式：

该股票价值＝1.5／(16％-6％)＝15(元) (5分) (3)根据非固定成长股票的价值计算公式：

该股票价值＝1.5X(P／A，16％，3)+[1.5X(1+6％)]／(16％一6％)X(P／S，16％，3) =1.5X 2.2459+15.9X0.6407=13.56(元) (5分)

2．答：(1)银行借款成本＝10％x(1-25％)＝7.5％ (4分)

(2)普通股成本＝0.1／7X(1-5％)+8％＝9.50％ (5分)

(3)加权平均资本成本＝7.5％* 3／10+9.50％x 7／10＝8.90％ (4分) (4)由于项目的内含报酬率为14％高于加权平均资本成本，则可认为这一项目是可行的。 (2分)

五、计算分析题(20分)

(1)根据上述，可以测算出该项目经营期内的现金流量，即； 经营性现金流入：500 X 500 (1分)

经营性现金流出48000+5 X 24000 (1分) 年折旧额：150000／10 (1分)

则每年经营活动的现金净流量＝(500X 500-48000-5X24000-150000／10) X(1-40％)+150000／10＝55200(元) (3分)

(2)由于初始投资额为150000元，且未来10年内的经营现金流量为55200元(此为一年金)，因此，可以测算出其回收期为： 150000／55200＝2.72(年) (4分)

(3)该项目的NPV＝55200X6.145—150000＝189204(元) (5分)

因此，该项目在财务上是可行的。

(4)通过本题可以归纳出，要进行项目决策，需要预测的主要决策参数有：(1)市场分析和收入预测；(2)项目投产后的运营成本及预测；(3)投资规模预测；(4)项目资本成本；(5)项目的寿命期；(6)税收政策及决策(最后一点在本题中没有涉及，可以不计分) (5分)