西山煤电财务分析

西山煤电财务分析

一、公司简介

山西西山煤电股份有限公司是由山西焦煤集团有限责任公司、太原西山劳动服务公司、山西庆恒建筑有限公司、太原杰森木业有限公司、太原佳美彩印包装有限公司等五家股东共同发起设立，于1999年4月26日注册的股份有限公司。公司的股本为520,000,000.00元，于2000年6月22日至2000年7月14日期间，采用向法人配售和向一般投资者上网发行相结合的方式发行人民币普通股（A股）28,800万股，每股面值1元，溢价发行，每股发行价6.49元。公司股票于2000年7月26日在深圳交易所挂牌交易。

西山集团是全国最大的炼焦煤生产基地，特大型煤炭企业。拥有煤炭—电力—建材、煤炭—焦炭—化工两条循环产业链。主营业务：煤炭生产、销售、洗选加工、发供电；矿山开发及设计施工;矿用及电力器材生产、经营。公司的核心价值观：以人为本、依法治企.公司目标:把公司建设成为主业突出、核心竞争力强、具有持续发展能力的现代化企业。 二、公司财务分析 （一）资产负债表分析

项目 现金 存货 应收账款 流动资产 流动负债 流动比率 房产、厂房和机器设备 无形资产 净利润 总资产 资产回报率% 短期借款 长期借款 2009 4,516,579,705.21 161,701,932.34 452,151,882.25 7,533,732,720.12 2,761,746,643.87 1.68 1,807,700,841.23 54,571,516.94 2,296,010,000.00 23,270,100,000.00 9.87 1,180,000,000 5,766,020,000 2010 6,201,931,981.76 270,836,472.11 525,130,596.59 10,455,120,856.80 3,813,348,979.20 1.92 1,717,476,652.21 55,093,853.82 2,793,610,000.00 28,952,800,000.00 9.65 1,000,000,000 7,495,300,000 总负债 股东权益 债权股权比率 盈余公积 未分配利润 留存收益 库存股票 股东权益回报率 % 财务杠杆 11,953,700,000.00 11,316,400,000.00 1．06 1,104,310,000.00 4,870,210,000.00 5974520000 0 20.29 2.06 14,860,700,000.00 14,092,100,000.00 1.06 1,333,040,000.00 6,073,860,000.00 7406900000 0 19.82 2.05 注：1、流动比率=流动资产÷流动负债

2、资产回报率=净利润÷平均资产总额*100% 3、债权股权比率=总负债÷股东权益 4、股东权益回报率=净利润÷ 股东权益.

分析：通过比较分析西山煤电20009、2010年的资产负债表可知，该公司的流动比率都高于1.5且低于2，表明该公司的流动比率比较安全，企业的短期偿债能力比较强。但2010年的存货比2009年增加很多，影响企业资金的使用效率，使其变现能力降低，从而增加一定的财务风险。

公司的固定资产、无形资产都呈上升趋势，特别是2010年涨幅很大，说明该公司在不断地扩大经营规模。资产回报率2010年为9.65%，2009年为9.87%，2010年与2009年相比下降0.12%,主要原因是公司将主要任务中心放在扩大企业规模，增加市场占有率方面，使得净利润的增长幅度小于总资产的增长幅度。另外，与2008年相比，2009、2010年度的短期借款【2008年为9600000元】和长期借款【2008年为2104660000元】都呈增长趋势，其债权股权比率都大约为1.06，比较平稳，说明公司在进行扩大经营时，有效地将股东资金和外部资金结合起来，帮股东用最少的资金扩大经营，有效地利用了资金，但同时也增加了财务风险。

公司的股东权益回报率2010年与2009年相比呈下降趋势，说明公司的利润增长缓慢，而股东权益呈增长趋势，表明股东分到的股利在下降。综合而看，该公司正处于不断扩大经营规模，利润、股东权益总体上升，资产负债比例比较合理，说明公司的获利能力和成长能力都比较好，未来发展前景不错。

（二）利润表分析

项目 一、营业总收入 营业收入 二、营业总成本 营业成本 销售费用 管理费用 财务费用 三、营业利润 利润总额 四、净利润 五、每股收益 基本每股收益 稀释每股收益 销售毛利率 2008 13,254,900,000.00 13254900000.00 8538360000.00 6431630000.00 383714000.00 1474920000.00 105633000.00 4674130000.00 4657930000.00 3532800000.00 1.44 1.44 51.48 2009 12,337,000,000.00 12,337,000,000.00 9,221,860,000.00 7,025,770,000.00 454,012,000.00 1,413,880,000.00 115,042,000.00 2,996,450,000.00 3,073,290,000.00 2,296,010,000.00 0.92 0.92 43.05 2010 16,942,400,000.00 16,942,400,000.00 12,976,800,000.00 9,588,000,000.00 578,963,000.00 2,320,330,000.00 202,485,000.00 3,833,110,000.00 3,836,960,000.00 2,793,610,000.00 0.84 0.84 43.41 分析：1、从表中可看出，西山煤电2008、2009、2010年的营业收入先减少又增加，营业总成本呈增加趋势，营业利润、利润总额、净利润先减少又增加，基本每股收益、稀释每股收益呈下降趋势。

2、净利润的分析。净利润是企业所有者最终取得的财务成果，体现了一个企业的盈利水平。从西山煤电2008、2009、2010三年的利润表中可以看出其净利润呈下降趋势，分析其原因主要是该企业近三年它的营业收入，营业成本费用都有增加，但是营业成本费用增加的幅度明显大于收入的增加，特别是营业成本增加幅度更大，因此要想净利润增加，就要增加营业收入，降低成本费用。

3、利润总额的分析。利润总额是反映企业全部财务成果的指标，不仅反映企业的营业利润，而且反映企业的营业外收支情况。从表中看出，2008年的利润总额为465793万元，2009年为307329万元，比2008年减少了近15亿，而2010年呈增长趋势，主要原因是2010年的营业收入较2009年增加了，从而抵消了成本费用的增加，即营业利润的增加使得2010年的利润总额比2009年增加。

4、销售毛利率，表示每一元销售收入扣除销售成本后，有多少钱可以用于各项期间费用和形成盈利。销售毛利率是企业销售净利率的最初基础，没有足够大的毛利率便不能盈利。如果销售毛利率很低，表明企业没有足够多的毛利额，补偿期间费用后的盈利水平就不会高；也可能无法弥补期间费用，出现亏损局面。通过本指标可预测企业盈利能力。从表中看出，西山煤电的销售毛利率2008、2009、2010年呈下降趋势，但销售毛利率都在40%以上，因而可知该企业的盈利水平较高。 （三）现金流量表分析

项目 一、经营活动产生的现金流量 销售商品、提供劳务收到的现金 收到其他与经营活动有关的现金 经营活动现金流入小计 购买商品、接受劳务支付的现金 支付给职工以及为职工支付的现金 支付的各项税费 支付其他与经营活动有关的现金 经营活动现金流出小计 经营活动产生的现金流量净额 二、投资活动产生的现金流量 收回投资收到的现金 取得投资收益所收到的现金 处置固定资产、无形资产和其他长期资产 收回的现金净额 收到其他与投资活动有关的现金 投资活动现金流入小计 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 投资支付的现金 170,000,000.00 451,211,882.17 388,459,781.77 99,277,882.00 109,602,990.57 382,140,541.24 2010 13,831,266,984.19 72,786,801.38 13,904,053,785.57 3,735,300,711.21 2,610,333,073.02 2,613,479,550.10 1,855,633,852.19 10,814,747,186.52 3,089,306,599.05 262,543,750.02 18,648,232.15 19,900.00 2009 10,198,898,352.48 47,490,764.86 10,246,389,117.34 2,174,620,576.09 2,078,544,454.07 1,798,761,815.28 1,479,168,089.43 7,531,094,934.87 2,715,294,182.47 37,608.57 10,287,500.00 491,910,200.00 1,842,971,639.02 30,613,910.98 332,344,131.30 取得子公司及其他营业单位支付的现金净额 支付其他与投资活动有关的现金 328,596,222.90