智邦台積電誰是知識經濟時代的盟主？
智慧資本大抵不脫人力、顧客、流程、創新的範疇。經濟部技術處委託資策會，花了一年時間，分析出誰是台灣最具有智慧資本的企業？智邦？趨勢？思源？創惟？華映？誰又勇於投資資訊科技及研發？誰的專利權最多？誰又最具無形資產？累積智慧資本的關鍵是什麼？
國內股市從去年以來多半呈低迷走勢，但「股王」聯發科技公司去年7月下旬掛牌之後，股價卻扶搖直上。以2月7日的收盤價682元來看，聯發科技的市場價值（marketvalue）和帳面價值（book value，亦即股東權益或淨值）之比約為20：1，而以金額來看，市場價值較帳面價值竟高出2000億元左右。
過去企業的市場價值和帳面價值大致相當，近來企業的市場價值和帳面價值之間的差距卻擴大。 不只國內如此，國外更是如此。勤業管理顧問公司總經理顏漏有以美國為例來說明，1990年美國企業的市場價值和帳面價值之比約為1：1，也就是公司的價值大部分可由財務報表反映出來；到了2000年時，這個比例成為4：1，這表示有75％的價值是財務報表中看不到的。「光看EPS（每股盈餘）不夠，EPS只是結果，而且只是過去一年的結果，」本身也曾擔任過會計師的顏漏有說。
市場所認定聯發科技和許多其他公司的價值，遠高於傳統的財務報表所能呈現的價值（帳面價值），意味著傳統的財務報表無法反映企業的全部價值。那麼，這麼高的「隱藏」價值，也就是財務報表無法說明和解釋的價值，到底是如何創造出來的？現在有哪些因素——也就是「價值動因（value driver）」，能否為企業創造可觀的價值？
根據國內外學者的研究，以及經濟部技術處的「我國資訊產業智慧資本研究」（由政大商學院和資策會執行），在在都顯示，在知識經濟時代，企業競爭優勢的來源是知識資源或智慧資本（Intellectual Capital，簡稱IC）的創造和累積。已有五百年歷史的會計制度，在財務報表上列出的主要是企業的實體資產和財務資產，無法完整呈現知識經濟中創造價值所需的人才、研發、顧客關係、組織流程等無形的資產。 要看非財務性指標
政大商學院院長吳思華說，「網路產業興起，公司股價遠超過票面價值，顯然有一些價值無法顯現在財務報表裡，究竟一個公司值錢是值錢在哪裡？智慧資本就是要解答這個問題。」 政大會計系教授吳安妮也說，財務面是落後指標，對管理的效益降低，必頇往前走，看非財務性的指標。
哈佛商學院教授巴雷特（C. A. Barlett）和倫敦商學院教授高夏（S. Ghoshal）尤其特別重視智慧資本裡的人力資本。他們在《史隆管理評論》期刊上撰文指出，雖然網路泡沫破滅了，但是對於精
通技術的創業者提供豐沛的資金，這種現象說明了一件事：過剩的資本追逐稀少的人才，以及那些人才所擁有的知識。在目前的經濟時代，這才是左右企業成長的資源，也就是策略性的資源。 為此，經濟部技術處特別委託資策會進行「我國資訊產業智慧資本研究」。執行單位資策會資訊市場情報中心（MIC）以一年的時間，制訂企業智慧資本的衡量模式，整理出八大構面、共二十四項指標，針對國內資訊軟、硬體產業，和通訊產業中的一百家領導廠商做調查，從其中選出五家智慧資本最雄厚的企業，包括（並無優先順序）：智邦科技、趨勢科技、思源科技、創惟科技、中華映管。
目前，企業主管大致都能體認到智慧資本的重要性。
例如，建邦創投董事長、也是旺宏電子董事長胡定華就說，「知識經濟裡創業，人及人所代表的知識，是公司最重要的原始資本。」
趨勢科技董事長張明正也曾表示，「以前製造業可能要一條鞭子在上面打，現在我們請來這些知識分子，我拜他都來不及了，怎麼敢罵。」
企業大致都已體認到智慧資本的重要性，「智慧資本」究竟所指為何，國內外有許多不同的定義，但大致不脫人力、顧客、流程、創新的範疇。
「我國資訊產業智慧資本研究」的執行單位資策會資訊市場情報中心（MIC），蒐集國內外多項研究所用的定義，經過彙整、比較後發現，在所有衡量智慧資本的各個指標或構面中，最常用到的就是人力、顧客、流程、創新這四項，因此就以這四大項目為基礎而發展出智慧資本的八大構面，各個構面之下又有數項指標來衡量。
這項研究結果顯示，目前我國資訊產業整體的智慧資本集中於企業網路關係、企業決策與策略、資訊科技應用、生產力與品質、顧客關係，而有待加強的是人力資源、企業研發能力、創新與創造力。
MIC主任詹文男表示，國內產業以ODM（設計代工）、OEM（原廠委託製造加工）代工為主，因此在製程、生產方面著力最深，成果最好，也因此我國資訊硬體產業在全球市場表現良好。 研發與資訊科技是要項
除了智慧資本研究選出五家表現最好的廠商之外，MIC也單獨列出一些具有代表性意義指標的表格。例如，MIC在歸納、整理最初蒐集到的一百零六項指標時，曾針對兩百餘位資訊產業經理人、創投業者、學者做調查，以瞭解他們對這些指標的重要性的看法。詹文男表示，經過分析之後發現，在這一百多項指標中，研究發展和資訊科技投資是最重要的兩項因素，因此也單獨列出這兩項表格。智慧資本多半是無形的，但為了盡量以量化方式來呈現，所以MIC也提出企業專利權數目的排行榜。詹文男表示，專利權也代表研發和創新最重要的一環。
而在「無形資產」項目，則是嘗試以比率的方式來呈現擁有較多無形資產的公司。詹文男解釋，一般以市場價值減去帳面價值來計算無形資產的價值，但是用這樣的計算方式，大公司和小公司的無形資產差異可能會很大，因此嘗試用另一種呈現方式，也就是比率的方式來表達無形資產的比重。
例如，在「無形資產」比率中表現優異的訊連科技，很重視累積研發的智慧資本，每年研發占所有支出的40％，金額成長約30％，公司高達一半的員工是研發人員。
企業界已逐漸體認到智慧資本的重要，國外有些企業嘗試用揭露的方式來呈現智慧資本。智慧資本往往是無形的，不像有形的資產可以量化呈現在財務報表中，「第一步至少可以先用揭露的方式，」顏漏有說。他進一步說明，目前美國證管會要求公司揭露更多非財務的資訊，也有公司以財務報表附註的方式主動揭露，未來會成為強制的作法。
瑞典的保險集團Skandia公司就是這方面的先驅。Skandia花了三年時間研究，於1994年開始，每年發布「智慧資本報告」，這份報告中列出的智慧資本指標包括了財務、顧客、流程、創新等相關數據，例如員工人數、帄均每一名員工的訓練費用、資訊科技投資占所有費用的比率、產品開發費用占所有費用的比率等。
而PriceWaterhouseCoopers（資誠管理顧問公司）也發展出一套「價值報告」（ValueReporting）的作法，以彌補以成本為原則的會計準則。價值報告包含財務面和非財務面的資訊，尤其是一些無法量化的無形資產，例如員工訓練、研發、客戶價值等。
台灣在這方面的進展較慢。經濟部技術處處長黃重球說，企業界漸漸瞭解智慧資本的重要，但是必頇要讓其他各界人士也都瞭解，才能使得企業在銀行融資、股市籌資時，都能讓外界瞭解企業的價值所在。
在MIC的智慧資本八大構面中，未來應強化的智慧資本包括：人力資本，企業研發人力，創新與創造力，而其中關鍵在於人。
哈佛商學院教授巴雷特和倫敦商學院教授高夏在「靠人才建立競爭優勢」一文中指出，企業策略的重心已經從爭取產品和市場，轉移到爭取資源和企業能力，再轉移到爭取人才，新經濟最關鍵的策略性資源就是人力資本。
《From Good To Great》（簡單譯為由好到偉大）一書也指出，好的公司和真正偉大的公司之間的差異，關鍵就在於人才。
企業主管常常把「人才是公司最重要的資產」掛在嘴邊，但MIC調查結果卻發現實情並非如此。為何有這樣的差距？
顏漏有說，人力資本的管理之所以做不好，是因為需要投資，不見得短期看得到成果，而且在財務報表上是列為費用，短期對績效不好，長期才會好。
公司是否重視人力資源，看人資主管在公司裡的位階高低就知道。國內一些企業如台積電、台灣IBM的人資最高主管都是人力資源副總經理，可見他們對人力資源的重視。
國內IC設計業龍頭威盛電子的人資主管是總經理特助，也顯示他們對人資的重視，「這一點令我印象非常深刻，」曾拜訪過威盛的國防大學會計系副教授彭火樹說。
人可能是資本，人也可能只是費用，就看企業如何培養和訓練員工。例如，管理顧問業特別依賴人才，勤業管理顧問公司每年每人帄均訓練費用達8至10萬元。
專攻偵錯工具軟體的思源科技，善用資訊科技系統建立了一個知識資料庫。每一名員工可以先利用網路下載資料庫的內容，研讀之後再參加訓練課程，網路上甚至有簡單的測驗，可以讓每個人瞭解自己對某個課題是否已瞭解。思源也規定主管每一季檢討績效時，必頇跟屬下每個人個別談話至少一個半小時，增加溝通，並協助屬下改善績效。「我們是知識密集、高科技的公司，什麼都沒有，最重要就是人，」思源科技總經理呂茂田說。
員工福利是企業是否重視員工的另一個指標。像科技產業爭取多年實施股票選擇權制度，希望藉此提高員工的向心力，但思源早在公司剛成立時，呂茂田就在沒有法源依據下，要求各個創始股東撥出一定數量的股票，分配給其他員工，包括後來進公司的新員工。
最近通過的兩性帄等工作法規定，員工人數超過兩百五十人的企業頇設托兒設施或提供托兒措施，但網路設備產業的智邦科技，早在五年前就附設托兒中心，讓員工安心上班；女性員工也有長達一年的半薪產假，遠高於勞基法的水準。 營造容許創新的環境
創新資本是另一個國內資訊業待加強的項目。吳安妮指出，台灣模仿別人較強，自行研發較弱，這與教育有關，必頇靠主管自己理念改變，營造容許創新的環境。
創新並不是天馬行空，最重要是瞭解顧客的需求。「哪裡可能有創意？仍應由最基本的顧客需求來思考，科技不一定能帶來高附加價值，唯有與顧客結合才帶來價值，」吳思華說。 因此，即使身為公司領導人，還是要深入瞭解客戶的需求。「要跟客戶談，市場走向一定要掌握，市場板塊大改變時，跟不上就會淹死了，」訊連科技總經理張華禎說。
像趨勢科技董事長張明正、智邦科技執行長黃安捷、思源科技總經理呂茂田等人，身居高位仍常常和顧客接觸。
思源科技當初在開發Debussy這個軟體產品時，每一次討論規格的會議呂茂田都會參加，不厭其煩地揣摩使用Debussy的IC設計師，在使用產品時是否很順手，常磨到與會的人都覺得有點煩。但他這種為顧客設身處地考慮的作法，往往讓做出來的產品真的很好用，「所以大家也很服他，」
思源科技市場行銷支援中心協理陳盟暉說。而思源也因此在工具軟體市場上，開創了偵錯軟體這個利基市場。
趨勢科技台灣區總經理丘立全則說，有一次張明正回台灣，要他安排拜訪客戶，結果他們一天之內見了七家客戶的資訊長，「跑完這些客戶都快中暑了，」丘立全笑著回憶。
從客戶處瞭解到的市場走向，再回饋給研發單位，所研發的技術和產品才不會偏離市場。「光技術難以自行，技術一堆大家都有，但要有能力把產品定義出來，而且是市場要的產品，」張華禎強調。
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