(4)由于项目的内含报酬率为14％高于加权平均资本成本，则可认为这一项目是可行的。 (2分) 五、计算分析题(20分)
(1)根据上述，可以测算出该项目经营期内的现金流量，即； 经营性现金流入：500 X 500 (1分)
经营性现金流出48000+5 X 24000 (1分) 年折旧额：150000／10 (1分)
则每年经营活动的现金净流量＝(500X 500-48000-5X24000-150000／10) X(1-40％)+150000／10＝55200(元) (3分)
(2)由于初始投资额为150000元，且未来10年内的经营现金流量为55200元(此为一年金)，因此，可以测算出其回收期为： 150000／55200＝2.72(年) (4分)
(3)该项目的NPV＝55200X6.145—150000＝189204(元) (5分) 因此，该项目在财务上是可行的。
(4)通过本题可以归纳出，要进行项目决策，需要预测的主要决策参数有：(1)市场分析和收入预测；(2)项目投产后的运营成本及预测；(3)投资规模预测；(4)项目资本成本；(5)项目的寿命期；(6)税收政策及决策(最后一点在本题中没有涉及，可以不计分) (5分) 三、判断题
1.财务分析可以改善财务预测、决策、预算和控制，改善企业的管理水平，提高企业经济效益，所以，财务分析是财务管理的核心。（ ）
【答案】× 【解析】财务管理的核心是财务决策，决策的成功与否直接关系到企业的兴衰成败。
2.在协调所有者与经营者矛盾的方法中，“解骋”是一种通过市场来约束经营者的方法。（ ）
【答案】× 【解析】本题的考点是财务管理目标的协调。协调所有者与经营者矛盾的方法包括解聘、接收和激励。其中解聘是通过所有者约束经营者的方法，而接收是通过市场约束经营者的方法，激励则是将经营者的报酬与绩效挂钩的方法
3.企业财务是指企业在生产经营过程中客观存在的资金运动及其所体现的经济利益关系，称为财务活动。（ ）
【答案】× 【解析】企业财务是指企业在生产经营过程中客观存在的资金运动及其所体现的经济利益关系。前者称为财务活动，后者称为财务关系。
4.如果企业现有资金不能满足企业经营的需要，还要采取短期借款的方式来筹集所需资金，这样会产生企业资金的收付，这属于筹资活动。（ ）
【答案】× 【解析】筹资活动是指由于资金筹集而产生的资金收支。而如果企业现有资金不能满足企业经营的需要，还要采取短期借款的方式来筹集所需资金，这样所产生的企业资金收付属于由企业经营而引起的财务活动，属于经营活动。
5.财务管理环境是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业各种内部条件的统称。（ ）
【答案】× 【解析】财务管理环境又称理财环境，是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业内外各种条件的统称。
6.企业财务管理是企业管理的一个组成部分，区别与其他管理的特点在于它是一种使用价值的管理。（ ）
【答案】× 【解析】企业财务管理是企业管理的一个组成部分，区别与其他管理的特点在于它是一种资金的管理。 7.在企业的财务活动中，广义的分配活动是指对企业利润总额的分配，而狭义的分配活动仅指对于企业税后净利润的分配。（ ）
【答案】× 【解析】广义的分配是指对企业各种收入进行分割和分派活的行为;而狭义的分配仅指结企业净利润的分配.
8.债券之所以会存在溢价发行和折价发行，这是因为资金市场上的利息率是经常变化的，而
债券票面利率，一经发行，便不易进行调整。（ ）
【答案】√【解析】当票面利率高于市场利率时，债券溢价发行;当票面利率低于市场利率时，债券折价发行;当票面利率等于市场利率时，债券则平价发行。 9.资金时间价值是资金在周转使用中产生的，是资金所有者让渡资金使用权而参与社会财富分配的一种形式。（ ）
【答案】√【解析】资金时间价值的相对数表示，即纯利率。利率作为一种经济杠杆，是资金所有者让渡资金使用权而参与社会财富分配的一种形式。
10.在风险分散化过程中，在投资组合中投资项目增加的初期，风险分散的效应并不是很明显，但是随着投资项目个数增加到一定程度后风险分散的效应会逐渐增强，当投资组合包括市场上的所有投资项目时，就可以分散掉全部风险了。（ ）
.【答案】×【解析】在风险分散化过程中，在投资组合中投资项目增加的初期，风险分散的效应很明显，但是随着投资项目个数增加到一定程度后风险分散的效应会逐渐降低。当投资组合包括市场上的所有投资项目时，只能分散掉全部非系统风险，而不能分散全部风险。 11.一个财务管理者必须作两个决策，一是企业运营需要多少营运资金；二是如何筹集企业运营所需要的营运资金。（√ ）
[答案]：对[解析]：一个财务管理者必须作两个决策，一是企业运营需要多少营运资金；二是如何筹集企业运营所需要的营运资金。所以本题的说法是正确的。 [该题针对“营运资金的管理原则及战略”知识点进行考核]
12.在应收账款管理中，信用政策必须明确地规定信用标准、信用条件和折扣条件。（ ） [答案]：错 [解析]：信用政策必须明确地规定：信用标准、信用条件、信用期间和折扣条件。
[该题针对“应收账款信用政策”知识点进行考核]
13.在存货管理中，与持有存货有关的成本，包括取得成本和储存成本。（ ） [答案]：错[解析]：存货管理的目标，就是要尽力在各种存货成本与存货效益之间做出权衡，在充分发挥存货功能的基础上，降低存货成本，实现两者的最佳结合。 [该题针对“存货的功能与持有成本”知识点进行考核]
14.某企业年初从银行贷款200万元，期限为1年，年利率为8%，按照贴现法付息，则年末应偿还的金额为216万元。（ ）
[答案]：错 [解析]：贴现法是银行向企业发放贷款时，先从本金中扣除利息，而到期再偿还全部本金的一种计息方法，所以该企业年末应偿还的金额为200万元。 [该题针对“流动负债管理”知识点进行考核] 15.采用固定或稳定增长股利政策，公司财务压力较小，有利于股票价格的稳定与上涨。（ ） [答案]：错[解析]：采用固定或稳定增长股利政策，股利的支付与企业的盈利相脱节，即不论公司盈利多少，均要支付固定的或按固定比率增长的股利，这可能会导致企业资金紧缺，财务状况恶化，所以采用该政策企业的财务压力较大。 [该题针对“股利政策与企业价值”知识点进行考核]
16.剩余股利政策能保持理想的资本结构，使企业价值长期最大化。（√ ）
[答案]：对 [解析]：剩余股利政策下，留存收益优先保证再投资的需要，从而能保持理想的资本结构，使企业价值长期最大化。
[该题针对“股利政策与企业价值”知识点进行考核] 17.根据代理理论可知，较多地派发现金股利可以通过资本市场的监督减少代理成本。（√ ） [答案]：对 [解析]：代理理论认为较多地派发现金股利，减少了内部融资，导致公司进入资本市场寻求外部融资，从而公司可以将接受资本市场上更多、更严格的监督，这样便通过资本市场的监督减少代理成本。
[该题针对“股利政策与企业价值”知识点进行考核]
18.速动比率较流动比率更能反映流动负债偿还的安全性，如果速动比率较低，则企业的流动负债到期绝对不能偿还。（ ）
【正确答案】 错 【答案解析】 速动比率较流动比率更能反映流动负债偿还的安全性，但并不能认为速动比率较低，则企业的流动负债到期绝对不能偿还。因为如果企业存货的流转顺畅，变现能力强，即使速动比率较低，只要流动比率高，企业仍然有望偿还到期的债务本息。
19.市盈率越高说明投资者对企业的发展前景越看好，投资者更愿意以较高的价格购买公司股票。（ ） 【正确答案】 错 【答案解析】 一般来说市盈率高，说明投资者对企业的发展前景越看好，越愿意以较高的价格购买公司股票。但是如果市盈率过高，则也意味着这种股票具有较高的投资风险。
20.在其他条件不变的情况下，权益乘数越大，企业的负债程度越高，能给企业带来更多财务杠杆利益，同时也增加了企业的财务风险。（ √ ）
【正确答案】 对 【答案解析】 权益乘数＝1/（1－资产负债率），在其他条件不变的情况下，权益乘数越大，资产负债率越高，所以企业的负债程度越高，能给企业带来更多财务杠杆利益，但是同时也增加了企业的财务风险。
判断题
A(×)A、B、C三种证券的期望收益率分别是12．5％、25％、10 8％，标准差分别为6．31％、19．25％、5．05％，则对这三种证券的选择顺序应当是B、A、C。
C(×)财务杠杆率大于1，表明公司基期的息税前利润不足以支付当期债息。
(×)财务管理目标中的企业价值最大化目标考虑了取得现金性收益的时间因素，但没有考虑风险与报酬之间的关系。
(√)从指标含义上可以看出，利息保障倍数既可以用于衡量公司财务风险，也可用于判断公司盈利状况。 (√)从资本提供者角度，固定资本投资决策中用于折现的资本成本其实就是投资者的机会成本。 (√)超过盈亏临界点后的增量收入，将直接增加产品的贡献毛益总额。 D(√)对于债务人来说，长期借款的风险比短期借款的风险要小。
(√)当息税前利润率(ROA)高于借入资金利率时，增加借入资本，可以提高净资产收益率(ROE)。 F(×)风险与收益对等原则意味着，承担任何风险都能得到其相应的收益回报。
G(√)购买国债虽然违约风险小，也几乎没有破产风险，但仍会面临利息率风险和购买力风险。
(√)公司特有风险是指可以通过分散投资而予以消除的风险，因此此类风险并不会从资本市场中取得其相应的风险溢价补偿。
(√)股利无关理论认为，可供分配的殷利总额高低与公司价值是相关的，而可供分配之股利的分配与否与公司价值是无关的。
(√)公司制企业所有权和控制权的分离，是产生代理问题的根本前提。
L(×)流动比率、速动比率及现金比率是用于分析企业短期偿债能力的指标，这三项指标在排序逻辑上一个比一个谨慎，因此，其指标值一个比一个更小。
M(√)某企业以“2／10，n／40”的信用条件购入原料一批，若企业延至第30天付款，则可计算求得，其放弃现金折扣的机会成本为36．73％。
Q(√)企业无论是用现金购人有价证券还是转让有价证券换取现金，都需要付出一定的交易费用，即转换成本，如委托买卖佣金、委托手续费、证券过户费、实物交割手续费等． R(×)如果项目净现值小于，即表明该项目的预期利润小于零。
(√)如果某企业的永久性流动资产、部分固定资产投资等，是由短期债务来筹资满足的，则该企业所奉行的财务政策是激进型融资政策。
(√)如果某债券的票面年利率为12％，且该债券半年计息一次，则该债券的实际年收益率将大于12％。 (√)如果企业承担违约风险的能力越强，则企业制定的信用标准就应该越低。 (×)如果某证券的风险系数为1，则可以肯定该证券的风险回报必高于市场平均回报。 (×)若净现值为负数，则表明该投资项目的投资报酬率小于0，项目不可行。 (×)若企业某产品的经营状况正处于盈亏临界点，则表明该产品销售利润率等于零。
S(√)市盈率指标主要用来评估股票的投资价值与风险。如果某股票的市盈率为40，则意味藿该股票的投资收益率为2 5％。
(×)市盈率是指股票的每股市价与每股收益的比率，该比率高低在一定程度上反映了股票的投资价值。
(×)所有企业或投资项目所面临的系统性风险是相同的。
(×)股票价值是指当期实际股利和资本利得之和所形成现金流入量的现值。
(×)税差理论认为，如果资本利得税率高于股利分红中个人所得税率，则股东倾向于将利润留存于公司内部，而不是将其当作股利来支付。
T (×)贴现现金流量指标被广泛采用的根本原因，就在T-它不需要考虑货币时间价值和风险因素。 X(×)现金折扣是企业为了鼓励客户多买商品而给予的价格优惠，每次购买的数量越多，价格也就越便宜。 Y(×)由于优先股股利是税后支付的，因此，相对于债务融资而言，优先股融资并不具财务杠杆效应。 (×)由于借款融资必须支付利息，而发行股票并不必然要求支付股利，因此，债务资本成本相对要高于股票资本成本。
(×)由于折旧属于非付现成本，因此公司在进行投资决策时，无须考虑这一因素对经营活动现金流量的影响。 (×)已获利息倍数可用于评价长期偿债能力高低，该指标值越高，则偿债压力也大。
(√)一般认为，如果某项目的预计净现值为负数，则并不一定表明该项目的预期利润额也为负。 (√)一般认为，奉行激进型融资政策的企业，其资本成本较低，但风险较高。
(×)一般情况下，酌量性固定成本是管理当局的决策行动无法改变其数量，从而只能承诺支付的固定剧本，如研发成本。
(√)与发放现金股利相比，股票回购可以提高每股收益，使股价上升或将股价维持在一个合理的水平上。 Z(×)资本成本中的筹资费用是指企业在生产经营过程中因使用资本而必须支付的费用。 (√)在其它条件相同情况下，如果流动比率大于1，则意味着营运资本必然大于零。
(√)在评价投资项目的财务可行性时，如果投资回收期或会计收益率的评价结论与净现值指标的评价结论发生矛盾，应当以净现值指标的结论为准。
(√)在理论上，名义利率=实际利率+通货膨胀贴补率+实际利率x通货膨胀贴补率。
(×)在营运资本管理中，如果公司采用激进型管理策略，其财务后果可能表现为：公司预期的财务风险将提高，而期望的收益能力将降低。
(√)在不考虑其他因素的情况下，如果某债券的实际发行价格等于其票面值，则可以推断出该债券的票面利率应等于该债券的市场必要收益率。
(×)在资本结构理论中，由于公司所得税率的存在，因此，无债公司的价值应大于有债公司价值。 (×)在有关资金时间价值指标的计算过程中，普通年金现值与普通年金终值是互为逆运算的关系。 (×)在项目投资决策中，净现金流量是指在经营期内预期每年营业活动现金流入量与同期营业活动现金流出量之间的差量。
(×)在现金需要总量既定的前提下，现金持有量越多，则现金持有成本越高、现金转换成本也相应越高。 (√)在财务分析中，将通过对比两期或连续数期财务报告中的相同指标，以说明企业财务状况或经营成果变动趋势的方法称为水平分析法。
(√)在计算存货周转率时，其周转额一般是指某一期间内的“主营业务总成本”。 (√)总杠杆能够部分估计出销售额变动对每股收益的影响。
(√)责任中心之间无论是进行内部结算还是进行责任转账，都可以利用内部转移价格作为计价标准。 判断题也可以从下面名词解释中找答案,来判断正误!!
A ABC分类管理就是按照一定的标准，将企业的存货划分为A、B、C三类，分别实行按品种重点管理，按类别一般控制和按总额灵活掌握的存货管理方法。
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