A.随着组合中证券数量的增加，系统性风险越来越低
B.单个证券风险的重要性越来越大，而证券之间的协方差越来越不重要 C.单个高风险证券可以成为组合的一部分，且可以组合成一个只有中低风险的证券投资组合 D.与单一证券在投资组合中的投资比例无关
42. 如果投资组合中包括了全部股票，则投资人：A
A.只承担市场风险 B.只承担特有风险 C.只承担非系统风险 D.不承担系统风险
43.假设某种债券的到期收益率为10%，麦考利久期为3.75，如果利率从10%下降到9%，则其价格上升：（ A ） A.3.41% B.3.75% C.3.44% D.3.48%
44.下列有关投资组合的风险和报酬的表述错误的是：D
A.除非投资于市场组合，否则投资者应该通过投资于市场组合和无风险资产的混合体来实现在资本市场线上的投资
B.当资产报酬率并非完全正相关时，分散化原理表明分散化投资是有益的，原因在于能够提高投资组合的期望报酬率对其风险的比值，即分散化投资改善了风险——收益率对比状况 C.一项资产的期望报酬率是其未来可能报酬率的均值
D.投资者可以把部分资金投资于有效资产组合曲线以下的投资组合 45.按照CAPM，影响特定股票预期收益率的因素不包括：（ D ） A.无风险收益率 B.平均风险股票的必要收益率 C.特定股票的贝塔系数 D.特定股票的标准差 46.图一是哪一种期权的盈亏分布图：B
A.买入看涨期权 B.卖出看涨期权 C.买入看跌期权 D.卖出看跌期权
盈 利 与 亏 损
标的资产价格 图一 47.在图二中，所示的投资组合分别是：B
A.N是最优投资组合，T是最小方差组合，O是最优风险组合 B.N是最小方差组合，T是最优风险组合，O是最优投资组合 C.N是最优风险组合，T是最优投资组合，O是最小方差组合 D.N是最小方差组合，T是最优投资组合，0是最优风险组合
5
rp O T N 图二 σp
48．某一国库券的面值为100元，贴现发行的发行价为98.5元，期限为180天，一年以365天计，则该债券的贴现收益率和等价收益率分别是：（ D ） A．1.5%和1.53% B.3.0%和3.06% C.3.04%和3.10% D.3.05%和3%
49.30年期的零息票债券，面值100元，预期收益率为5%，当前的价格为23.18，则一年以后该债券的价格是( D )
A.31.00 B.28.65 C.24.29 D.25.34
50.如果按2.5%的连续复利计算，投资100元1年以后的价值是（e=2.72）：A A.102.53 B.102.55 C.102.51 D.102.81
二、计算题
1.a.你已经购买了如下表所列的期权。根据给出的信息，确定是实值期权、虚值期权还是平价期权？如果期权今天到期，你是否会行权？你的利润是多少？你的回报率是多少？
公司 ABC ABC XYZ XYZ 期权 看涨 看跌 看涨 看跌 行权价格 10 10 25 25 今天的股价 10.26 10.26 23.93 23.93 实值/虚值期权 期权费 1.10 0.95 1.05 2.25 行权 利润 回报率 b.现在假定随着时间的推移，股票价格发生了如下表所示的变化，请重新计算以上答案。 公司 ABC ABC XYZ XYZ 期权 看涨 看跌 看涨 看跌 行权价格 10 10 25 25 今天的股价 11.23 11.23 27.00 27.00 实值/虚值期权 期权费 1.10 0.95 1.05 2.25 行权 利润 回报率 2.假设黄金的现价为每盎司1300美元，其存储成本为每年每盎司3.5美元，在每年的3月1日和6月1日支付，无风险年利率为6%，如果现在是2010年1月，则9个月期的黄金期货价格是多少？
15?0.06??0.06??612I???3.5e?3.5e??????6.88??0.06?0.75F??S?I?er?T?t???1300?6.88?e
?1367.03?美元
?6
3.公司A和B欲进入金融市场借款1000万元，市场提供给两家公司的借款利率如下表所示： 市场提供给A、B两公司的借款利率
A公司 固定利率 浮动利率 10.00% 6个月期LIBOR+0.20% B公司 11.40% 6个月期LIBOR+1.00% 请为银行设计一个互换协议，使银行可以赚得0.1%的利润同时对两公司都有利。 互换收益为0.6%，银行赚0.1%后余0.5%，双方各50%，即0.25%。则 A的筹资成本为：LIBOR-0.05% B的筹资成本为：11.15% 图略。
4.假设有如下三种股票，其期望收益率、风险因素敏感度分别如下，请问它们是否可以构成一个套利组合？如果可以，请问应如何套利？套利的结果是三种股票的收益将发生何种变化？
股票 A B C E(Ri) 16% 12% 8% bi 2.0 3.0 2.5 5. 某公司当前支付的红利为每股0.8元/股，第一年和第二年的盈利增长率为20%，股利增长率均为10%，第三年盈利增长率下降到15，红利增长率下降到5%，并一直维持这个水平。如果该公司股票的贝塔系数为1.5，市场组合回报率为12%，无风险收益率为4%，则理性的投资者原以为这只股票支付的最高价格是多少？
6.考虑一个资产组合，其预期收益率为12%，标准差为18%，无风险利率为7%，要使者与国库券相比更偏好风险资产组合，则最大的风险厌恶水平为多少？ U＝E（R）－0.5Aσ2 0.07<0.12-0.5A*0.0182
7.你管理一种预期收益率为18%，标准差为28%的资产组合，短期国债利率为8%。
你的委托人决定将其资产组合的70%投入到你的基金中，另外30%投入到货币市场基金中的短期国库券基金中，则该投资组合的预期收益率和标准差各是多少？ 8.假设证券市场有很多股票，其中股票A和B的特性如下： 股票 A B 期望收益率% 10 15 相关系数＝－1 标准差% 5 10 假设投资者可以发无风险收益率rf贷款，则rf的值是多少？（提示：设想建立股票A和B的无风险资产组合）
9.以下是期限不同的几种零息票债券的价格表。计算每种债券的到期收益率并由此推导其远期利率。 期限/年 1 2 债券价格/美元 943.40 898.47 期限/年 3 4 债券价格/美元 847.62 792.16 先计算1、2、3、4年的即期利率分别为6%、5.5%、5.67%、6%，然后再计算远期利率， f1,2=5%;f2,3=5.84%;f3,4=5.29%(均为近似值，也可以计算为精确值)
7
10.按面值出售的债券，息票率为8%，半年付息一次，如果想一年付息一次，并且仍按面值出售，则息票率应为多少？
11.考虑一个五年期债券，息票率为10%，但现在的收益率为8%，如果利率保持不变，一年以后这种债券的价格会（ ）。
12.一种收益率为10%的9年期债券，久期为7.149年。如果市场收益率改变50个基点，债券价格改变的百分比是多少？
13.期限为12.75年的零息债券按到期收益率8%（实际年收益率）出售，凸性为150.3，修正久期为11.81年。30年期、息票率为6%的债券，每年付息，也按8%的到期收益率的价格出售，修正久期11.79年，但凸性为231.2.
（1）假定两种债券准确的到期收益率上升为9%，两种债券的实际资本损失百分比是多少：根据久期——凸性法则估计的资本损失百分比又是多少： （2）假定到期收益率下降为7%，重做（1）。
（3）比较两种债券在上述两种情况下的表现。
14．你的投资组合由一个风险投资组合（15%的期望收益率和20%的标准差）以及一个无风险资产（5%的收益率）组成。如果你的总投资组合的标准差为25%，它的期望收益率是多少？这一结果的含义是什么？
15.假设6个月期和12个月期的无风险利率分别为2.5%和2.8%，一种债券面值为100元，期限10年，年利率为3.6%，每半年支付一次利息。该债券当前的市场价格是96.5元，该债券一年期期货的交割价格为102.5元，求该合约的价值。
16．一种新发行的债券的面值为100元，每年支付一次利息，期限3年，利率4%，到期收益率为5%。假设一年后该债券的到期收益率变为6%，则投资者这一年的持有期收益率是多少？
17．某投资组合的预期收益率为10%，市场组合的预期收益率为13%，无风险利率为5%，则均衡状态下该投资组合的β系数是多少？
18．假设市场组合由证券A、B、C构成，权重为0.25、0.35、0.40，它们的期望收益率为10%、15%、20%，方差和协方差矩阵为： ?0.0121??0.0314???0.0163?0.03140.02580.02760.0163??0.0276?0.0359??
且无风险利率为5%，写出资本市场线方程。 RM=15.75%
δM=12.29%
19.公司A希望按固定利率借入美元，公司B希望按固定利率借入日元。按目前的汇率计算，两公司借款金额相等。两公司面临的市场借款利率如下： A公司 B公司 日元 6.5% 7.5% 美元 9.8% 10.2% 请问双方的实际筹资成本是多少？应如何设计该互换协议使银行可以赚到0.2%并且对A、B双方都具有吸引力？
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公司A在日元上有比较优势但要美元。公司B在美元上有比较优势但要日元。这就使双方有了互换的基础。双方的日元借款利差为1.0%，美元借款利差为0.4%,总的互换收益为1.0%-0.4%=0.6%每年。由于银行要从中赚取0.1%，因此互换要使双方各得益0.25%。这意味着互换应使A的借款利率为9.55%，B的借款利率为7.25%。(图略)
注意：以上部分答案只供参考！没有给出答案的计算题，都很简单，大家要相信自己。（更主要的是我懒得去算）
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