2020美国注册管理会计师(CMA) P2(15次课)第二章 公司财务(第1讲)

知识点二回报率的计算

一、含义

回报（或回报率）是指持有一项投资一段时间所获得的金额与初始投资金额之比。二、计算公式

R=[（Pt-Pt-1）+Dt]/ Pt-1=（资本利得+股息）/初始投资

期中：

R=回报率(持有期回报)；Pt=期末股票价格；Pt-1=期初股票价格；Dt=期末现金股利；

t=指持有期。

知识点二回报率的计算

举例：

假设某投资人一年前花20买了一只普通股，现在这只股票价格上升到22。在这期间，公司给每股发放了2元现金股利。则这只股票的1年持有期回报率是多少?

22?20+24R===20%

2020

知识点三风险与回报率之间的关系

一、风险含义

在理性市场条件下，与风险较低的投资相比，预期风险较大的投资应能提供更高的预期回报率。（高风险，高回报；低风险，低回报）1.

国库券的风险与回报

美国国库券（期限短于一年的美国政府券）是非常安全的证券。它没有违约风险，由于期限短，所以国库券的价格（受通货膨胀影响）相对稳定。

违约风险是指债务到期时借款人不能偿还利息和/或本金的风险。知识点三风险与回报率之间的关系

2.

债券的风险与回报

从历史上看，当利率下降时债券价格会上升，而利率上升时债券价格会下降。因此，债券价格和利率之间存在反向关系。（见后系数表）

政府债券没有违约风险。而公司债券有违约风险。随时间推移，债券回报率要高于国库券的回报率。平均来讲，公司债券的回报率略高于政府债券。

3.股票的风险与回报

股票回报大大高于国库券或债券的稳定回报率。从历史上来看，美国小企业股票的投资回报大于美国大企业股票的投资回报。此外，普通股的回报高于优先股的回报。知识点三风险与回报率之间的关系

年金现值系数