圣才电子书www.100xuexi.com十万种考研考证电子书、题库视频学习平台第5章黄金市场5.1复习笔记一、黄金市场概述1．什么是黄金市场黄金市场是黄金生产者和供应者同需求者进行交易的场所，是世界各国集中进行黄金买卖和金币兑换的交易中心。全世界具有代表性的国际黄金市场有5家，分别是伦敦市场、苏黎世市场、纽约市场、芝加哥市场和中国香港市场。2．黄金市场的主要构成要素（1）黄金市场的参与者①国际金商：最典型的就是伦敦黄金市场上的五大金行。②银行：又可以分为两类，一类是仅仅为客户代理买卖和结算，本身并不参加黄金买卖的银行；另一类是一些做自营业务的银行。③国际对冲基金：这是国际黄金市场上重要的参与主体，一些规模庞大的对冲基金利用管理的庞大资金进行买空和卖空从而加速黄金市场价格的变化，从中渔利。④各法人机构和个人投资者：这里既包括专门出售黄金的公司，也包括专门从事黄金买卖的投资公司、个人投资者等，种类多样，数量众多。⑤经纪公司：专门从事代理非交易所会员进行黄金交易的活动，并收取佣金的经纪组织。（2）为黄金市场提供服务的机构和场所①没有固定交易场所的无形市场；②有固定交易场所的有形市场。1/46圣才电子书www.100xuexi.com十万种考研考证电子书、题库视频学习平台（3）黄金市场主要的监管机构和行业自律组织①主要监管机构：美国的商品期货交易委员会（CFFC）、英国的金融服务局（FSA）、中国香港地区的证券与期货管理委员会以及新加坡金融管理局等。②主要的行业自律组织：世界黄金协会、伦敦黄金市场协会（LBMA）。3．国际黄金市场的发展（1）19世纪以前黄金流通的主要方式只限于掠夺与赏赐，还没有形成黄金市场。进入17世纪，黄金储备的增加使在西方新兴资本主义国家中黄金的货币性有了快速的发展，国家货币制度逐渐形成金银本位制或复本位制。黄金的流动性有了极大的提高，但黄金市场还没有成形。（2）金本位制时期这时的黄金市场是一个受到严格控制的官方市场，不能得到自由发展。直到第一次世界大战之前，英国伦敦黄金市场是惟一的国际性市场。20世纪30年代“金本位制”崩溃，各国纷纷加强贸易管制，禁止黄金自由买卖和进出口，公开的黄金市场失去了存在的基础，伦敦黄金市场关闭。（3）布雷顿森林体系黄金是稳定这一货币体系的最后屏障，黄金的价格及流动都受到较严格的控制，各国禁止居民自由买卖黄金，市场机制难以有效发挥作用。（4）黄金非货币化时期黄金的非货币化使黄金逐渐成为可以自由拥有和自由买卖的商品，黄金从国家金库走向了寻常百姓家，黄金的财富象征、投资、保值的特性大大增强，黄金交易规模大大增加，此时国际黄金市场进入全面发展的时期。（5）当代的国际黄金市场2/46圣才电子书www.100xuexi.com十万种考研考证电子书、题库视频学习平台当代的黄金市场中有商品性黄金和金融性黄金两种。国家放开黄金管制使商品黄金市场得以发展，同时也促使金融黄金市场迅速发展。二、黄金市场的分类1．黄金市场的主要划分类型（1）按照规模和影响度划分①国际黄金市场（主导性黄金市场）：伦敦市场、苏黎世市场、纽约市场、芝加哥市场和中国香港市场。②区域黄金市场（区域性黄金市场）：贝鲁特、新加坡、迪拜等黄金市场。（2）按照交易类型和交易方式的不同划分①现货交易市场：以现在同业间利用电信工具联系交易活动的黄金市场，在成交后立即交割或者在两天内交割。这种市场大多分布在欧洲，也成为欧洲类型的市场。②期货交易市场：交易对象是高度标准化的期货合约。该市场为交易者提供了规避风险的渠道，实现套期保值。其主要优点在于以少量的资金就可以掌握大量的期货，并事先转嫁合约的价格，具有杠杆作用。（3）按有无固定场所划分①无形黄金市场：指黄金交易没有专门的交易场所，黄金叫价买卖通过电信方式进行，主要通过金商之间的联系网络形成，如伦敦黄金市场、苏黎世黄金市场。②有形黄金市场：指在有严密的组织和严格的管理制度以及固定地点进行交易的场所。（4）按交易管制程度划分①自由交易市场：可以自由输入输出黄金，居民与非居民都可以自由买卖黄金的市场。②限制交易市场：指黄金的输入输出受到管制的黄金市场。包括两种情况：a．只准非3/46圣才电子书www.100xuexi.com十万种考研考证电子书、题库视频学习平台居民买卖，不准居民自由交易的黄金市场；b．只准居民自由买卖的国内黄金市场。③国内黄金市场：黄金进出口受到控制，禁止外国经营者和外国资本入市的市场。（5）按交易品种划分①黄金原生品市场：实金交易市场，是黄金生产者、加工者、销售者进行交易的市场。②黄金衍生品市场：黄金借贷市场、黄金期货市场、黄金期权市场、纸黄金市场等。2．国际主要黄金市场（1）伦敦黄金市场1804年，伦敦取代荷兰阿姆斯特丹成为世界黄金交易的中心。①伦敦黄金市场的特点：a．交易制度比较特别，通过无形方式——各大金商的销售联络网完成；b．灵活性很强，黄金的纯度、重量、交售地区等都可以选择；c．金商代客户买卖不收佣金（在定价时的买卖除外），金商承担金价波动的风险。②伦敦黄金市场特殊的交易体系也有若干不足：a．有时市场黄金价格比较混乱；b．缺乏有效的黄金交易头寸的统计。（2）苏黎世黃金市场瑞士不仅是世界上新增黄金的最大中转站，也是世界上最大的私人黄金的存储中心。苏黎世黄金市场在国际黄金市场上的地位仅次于伦敦。苏黎世黄金市场无金价定盘制度，在每个交易日任一特定时间，根据供需状况议定当日交易金价，这一价格为苏黎世黄金官价。全日金价在此基础上的波动无涨停板限制。（3）美国黄金币场目前美国有纽约、芝加哥、底特律、旧金山和布法罗五个黄金市场，其中占主要地位的4/46圣才电子书www.100xuexi.com十万种考研考证电子书、题库视频学习平台是纽约和芝加哥黄金交易市场。其中，美国的黄金市场以远期交易为中心。（4）中国香港地区黄金市场中国香港地区黄金市场由三个市场组成：①香港金银贸易市场，交易方式是公开喊价，现货交易；②伦敦金市场，以国外资金商为主体，没有固定交易场所；③黄金期货市场，是一个正规的市场，交投方式正规，制度也比较健全，可弥补金银贸易市场的不足。3．中国黄金市场（1）中国黄金市场的发展①中华人民共和国成立初期：中华人民共和国成立初期黄金市场混乱，投机活动猖獗。为稳定金融、恢复国民生产，使人民币尽快全面占领货币流通市场，政府对黄金市场进行了统一的管理。②十一届三申全会以后：1982年，我国恢复了国内黄金饰品市场。1983年6月，颁布了《中华人民共和国金银管理条例》（以下简称《金银管理条例》），明确了“国家对金银实行统一管理、统购统配政策”，进一步丰富了“统购统配”黄金管理体制的内容。③20世纪90年代：逐步和国际黄金市场接轨，在坚持“统购统配”的政策下，我国围绕黄金的定价机制、供应制度、金饰品零售审批制度等方面逐步进行了改革。④上海黄金交易所的成立至今：2002年1月31日，上海黄金交易所成立，标志着中国黄金市场迈出了开放步伐。2008年1月9日，上海期货交易所挂牌黄金期货合约。（2）上海黄金交易所上海黄金交易所实行会员制，不以营利为目的，为黄金的集中交易提供场所、设施及相关服务，是实行自律管理的法人。其日常业务由央行进行监管。基本职能如下：5/46
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