的息税前利润水平。（3）公司价值比较法：关键在于测算公司的总价值和公司资本成本
一、内部长期投资的决策指标1、内部长期投资的特点（识记）（1）内部长期投资变现能力差；（2）内部长期投资的资金占用数量相对稳定；（3）内部长期投资的资金占用额较大；（4）内部长期投资的次数相对较少；（5）内部长期投资的回收时间较长。2、现金流量的构成（识记）（注意含义和具体构成P175-176） （1）现金流出量 （2）现金流入量 （3）现金净流量3、投资回收期、平均报酬率、净现值、内部报酬率及获利指数的含义及计算（识记、应用）（1）非贴现现金流量指标：投资回收期、平均报酬率（不考虑货币时间价值）（2）贴现现金流量指标：净现值、内部报酬率、获利指数（考虑货币时间价值）
投资回收期：回收初始投资所需要的时间，一般以年为单位。投资回收期≤期望回收期，接受投资方案；投资回收期>期望回收期，拒绝接受投资方案。）净现值：特定方案未来现金流入的现值与现金流出的现值之间的差额。NPV>0，即贴现后的现金流入大于贴现后的现金流出，说明该投资项目的报酬率大于预定贴现率，方案可行。NPV<0，即贴现后的现金流入小于贴现后的现金流出，则说明该投资项目的报酬率小于预定的贴现
n率，方案不可行。每年的净现金流量不等：NPVNPV?NCF?PVIFAk,n??NCFi?1t?PVIFk,t?C每年的净现金流量相等：
?C内部报酬率：能够使未来现金流入量现值等于现金流出量现值的贴现率，是净
现值为零时的贴现率。当内部报酬率高于企业资本成本或必要报酬率时，就采纳方案；当内部报酬率低于企业资本成本或必要报酬率时，就拒绝方案。4、投资决策中采用现金流量的原因（领会）（1）采用现金流量有利于科学地考虑货币的时间价值。（2）采用现金流量是投资决策更加客观。5、内部长期投资的决策指标（领会）内部长期投资的决策指标是指评价投资方案是否可行或孰优孰劣的标准。长期投资决策的指标很多，但概起来可分为贴现现金流量指标和非贴现现金流量指标两大类二、债券投资1、传统债券的投资风险（识记） 投资者投资于这种传统意义上的债券，其所承担的风险主要有违约风险、利率风险、通货膨胀风险、变现能力风险和汇率风险。（注意风险的区别，易出选择、填空、名词解释）2、带有附加条款的债券的投资风险（识记）（1）提前赎回条款；（2）偿债基金条款；（3）提前售回条款；（4）转换条款。 （注意名词解释）3、债券评级的含义（识记）：是指债券偿债能力的高低和违约可能性的等级。4、债券的信用等级（领会）：债券的评级通常是由专业的证劵评估机构来进行的，在评估当中重点考虑的指标有：负债比率、流动比率、抵押条款、担保条款、债券到期日、债券稳定性、资源供应的可靠性及会计政策等。经过评估得出的信用等级，能够比较直接地表示债券质量的优劣，反映债券还本付息能力的强弱和投资风险的高低。5、债券评级的作用（领会）：（1）债券等级对债券利率的确定及发行公司的负债成本高低有直接影响；（2）债券质量等级低于BBB级，公司在销售时会出现困难；（3）债券等级影响发行公司的资本可供量。6、债券投资的优缺点（领会）（1）债券投资的优点：1）本金安全性高；2）收入稳定性强；3）市场流动性好。（2）债券投资的缺点：1）通货膨胀风险较大；2）没有经营管理权。7、债券价值及实际收益率的计算（简单应
n债券价值P??t?1年利息?1?市场利率?t?面值n?1?市场利率?n??t?1C?1?r?t?M?1?r?n
当债券价值已知时，代入上式，即可得出实际收益率。 三、股票投资1、股票投资的特点（识记）：（1）股票投资是股权性投资；（2）股票投资的风险大；（3）股票投资的收益高；（3）股票投资的收益不稳定；（5）股票价格的波动性大。2、股票投资的优缺点（领会）（1）优点：1）投资收益高；2）购买力风险低；3）拥有经营控制权。（2）缺点：1）投资安全性差；2）股票价格不稳定；3）投资收益不稳定。3、多年期股利不变的股票估价模型（简单应用） 股票的价值
nDtVnDV???V?(长期持有，永不出售 )4、 多年期股利固定增长的股票估价tnr?1?r?t?1?1?r?模型（简单应用） 股票的投资价值V?D0??1?g?r?g?D1r?g股票的报酬率r?D1V0?g
5、不考虑时间价值因素时的长期股票投资收益率的计算（简单应用）
A?S1?S2?S3?100%四、证券投资组合 R?V01、证券投资组合的含义（识记）：将资金同时投资于多种证券的投资方式。其目的是为了降低风险。 2、证券投资组合的具体方法（识记）：（1）投资组合的三分法；（2）按风险等级和报酬高低进行投资组合；（3）
5
选择不同的行业、区域和市场的证劵进行投资组合；（4）选择不同期限的证券进行投资组合。3、证券投资组合的风险分类（领会）（注意P203证券组合分析图）（1）非系统性风险：又称可分散风险或公司特有风险，是指那些随着投资项目增加而最终可被消除的风险。
（2）系统性风险：又称不可分散风险或市场风险，是指由于某些因素的存在给市场上所有的证劵都带来经济损失的风险。它主要包括：经济周期风险，购买力风险和市场利率风险的。系统性风险的程度通常用β系数来表示。4、证券投资组合的策略（领会）（1）保守型的投资组合策略：选择这种策略的投资者对风险相对比较厌恶，不愿承担风险。这种组合策略要求尽量模拟证券市场现状，将尽可能多地证券包括进来，以便分散掉全部的非系统风险，从而得到与市场平均收益率相近的投资收益率。
（2）冒险型的投资组合策略：选择这种策略的投资者认为，只要选择适当的投资组合，就能击败市场或超越市场，从而取得远远高于市场平均收益率水平的投资收益。（3）适中型的投资组合策略：这种策略通常选择一些风险不大、效益较好的公司的股票。即要选择一些品质优良的股票组成证劵投资组合，这样既可以获得较高的投资收益，又不会承担太大的风险。5
第六章 营运资金管理
一、营运资金的管理策略1、营运资金的概念（识记）：营运资金又称营运资本，是指流动资产减去流动负债后的余额。2、营运资金的特点（领会）：（1）营运资金的周转期短；（2）营运资金的实物形态具有易变现性（3）营运资金的数量具有波动性；（4）营运资金的来源具有灵活多样性。3、营运资金的筹资组合策略（领会）：（1）正常的筹资组合：短期流动资产由短期资金融通，长期资产由长期资金融通；（2）冒险的筹资组合：部分长期资产由短期资金融通；（3）保守的筹资组合：部分短期资产由长期资金融通。4、营运资金的持有政策（领会）：（1）适中的营运资金持有政策：正常需要量+保险储备量；（2）冒险的营运资金持有政策：正常需要量；（3）保守的资金运营持有政策：正常需要量+保险储备量+额外储备量。二、现金管理1、持有现金的动机（识记）：（1）交易动机；（2）预防动机（注意现金数量取决因素P231）；（3）投机动机。2、现金持有成本及现金转换成本的含义（识记）（1）现金持有成本：即持有现金所放弃的报酬，是持有现金的机会成本，它与现金余额成正比例的变化。（2）现金转换成本：即现金与有价证券转换的固定成本，与交易的次数有关，而与持有现金的多少无关。3、现金管理的目标（领会）：就是要在现金的流动性和收益性之间做出抉择，力求做到既保证企业交易对现金的需要，以降低风险，又不使企业有过多的闲置现金，提高现金使用效率，获取最大的长期收益。4、现金的收支管理（领会）：（1）加速现金收款：1）集中银行；2）锁箱系统（注意名词解释）。（2）控制现金支出：1）运用现金浮游量（注意名词解释）；2）推迟应付账款的支付；3）采用汇票结算方式付款。5、利用存货模型、成本分析模型和因素分析模型计算最佳现金持有量（简单应用）（1）存货3）总成本=现金持有成本+现金转换成本（2）成本分析模型：总成本=机会成本+短缺成本+管理费用；总成本最小时所对应的现金持有量。（3）因素分析模型： 最佳现金持有量??上年现金平均占用额-不合理占用额???1?预计营业额变化的百分比? 三、应收账款管理1、应收账款的机会成本、管理成本和坏账成本的含义（识记）（1）应收账款的机会成本：又称持有成本，指物流企业的资金因被应收账款占用而可能丧失的其他投资收益。（2）应收账款的管理成本：是指物流企业对应收账款进行管理所发生的各项成本费用的支出。（3）应收账款的坏账成本：是指应收账款因某些原因无法收回而给企业带来的损失。2、信用标准及信用条件的含义（识记）（1）信用标准：是企业同意向客户提供商业信用而提出的基本要求。（2）信用条件：企业要求客户支付赊销款的条件，包括信用期限、折扣期限和现金折扣。例：（2/10,N/30）30天是信用期限；10天是折扣期限；2%是现金折扣。3、应收账款管理的目标（领会）：物流企业发生应收账款的主要原因是扩大营业额，增强竞争力（商业竞争），那么其管理的目标就是获取利润，因收账款是企业的一项资金投放，是为了扩大营业额和盈利而进行的投资。而投资肯定是发生成本的，这就需要在赊销政策所增加的盈利和这种政策的成本之间做出权衡。只有赊销所增加的盈利超过所增加的成本时，才应当实施赊销政策。4、收账政策的不同对物流企业收益的影响（领会）P241-242 5、应收账款的日常管理（领会）：（1）信用额度管理；（2）建立考核营收账款管理的评价指标；（3）收账的日常管理：包括：1）确定合理的收账程序；2）确定合理的讨债方法。
应收账款周转率=360?应收账款周转期应收账款平均余额?变动成本率资金?资本成本率=赊销收入净额?应收账款周转率维持赊销业务所需要的应收账款的机会成本资金=应收账款平均余额?维持赊销业务所需要的四、存货管理1、存货的概念和种类
（识记）：是指企业在正常生产经营过程中持有以备出售的产成品或商品，或者为了出售仍然处在生产过程中的在产品，或者将在生产过程或提供劳务过程中耗用的材料，物料等。2、存货的功能（识记）：（1）储存必要的原材料和在产品，可以保证生产正常进行。（2）储备必要的产成品，有利于销售；（3）适当储存原材料
6
和产成品，便于组织均衡生产，降低产品成本；（4）各种存货的保险储备，可以防止意外事件造成的损失。 3、存货的成本构成（领会）：（1）采购成本；（2）订货成本；（3）储存成本4、经济订货批量的计算（简单应用）（1）最优经济订货批量Q=
2AFC （2）订货批数=
12AC2F （3）总成本=2AFC5、保险储备及订
12货点的计算（简单应用）（1）保险储备=
?mr?nt? （2）订货点R??mr?nt?
第七章 股利分配
一、利润分配
1、利润分配的原则（识记）：（1）依法分配原则；（2）分配和积累并重原则；（3）各方利益兼顾原则；（4）投资与收益对等原则。2、利润分配的程序（识记）：税后利润的分配（1）弥补企业以前年度亏损；（2）提取法定盈余公积金；（3）提取法定公益金；（4）支付优先股股利；（5）提取任意盈余公积金；（6）支付普通股股利。二、股利理论、股利支付政策与程序1、股利无关论和股利相关论的内容（识记）（注意代表人物的区分）（1）股利无关论：股利的支付及数额的增减不会影响投资者对公司的态度，因而也不会改变公司的市场价值。基于完全市场理论：1）不存在个人或公司所得税；2）不存在股票的发行和交易费用；3）资本市场具有强势效率性；4）公司的股利政策不影响公司的投资政策；5）所有投资者对于未来投资、利润和股利均有相同的信念。（2）股利相关论：股利政策是影响企业价值的因素之一。股利影响股东对股票评价的原因：1）股利本身的信息作用；2）股利优于资本利得；3）股利的确定性。2、影响股利支付政策的因素（识记）（1）法律因素：1）资本保全约束；2）资本积累约束；3）偿债能力约束；4）超额累积利润约束；（2）公司因素：1）举债能力；2）现金流量；3）未来投资机会；4）资本成本；（3）股东因素：1）担心控制权的稀释；2）追求稳定的收入；3）规避风险；4）规避所得税；（4）其他因素：1）债务合同约束；2）通货膨胀。3、股利支付政策的种类（领会）：（1）剩余股利政策；（2）固定股利政策；（3）固定股利支付率股利政策；（4）低正常股利加额外股利的政策。（注意理解各股利政策的区别）4、股利支付的程序（领会）：（1）股利宣布日；（2）股权登记日；（3）股利发放日。（注意三个日子的先后，易出选择、填空）三、股利支付方式与股利分析1、股利支付方式（识记）（1）现金股利：是股份公司以现金的形式发放给股东的股利，它是股利支付的主要方式；（2）股票股利：是公司以增发的股票作为股利的支付方式；（3）财产股利：是以现金以外的资产支付的股利；包括实物股利、证券股利；（4）负债股利：公司用增加股东的债权作为分发给股东的投资报酬，这时股东又成为公司的债权人，而此时公司资产总额不变，负债增加，资产净值减少。2、每股股利的含义（领会）：每股股利是股利总额与期末普通股股数之比。3、股票获利率的含义（领会）：是指每股股利与股票市价的比率。反映了股利和股价的比例关系。4、股利支付率的含义（领会）：指净收益中股利所占的比重，它反映了公司股利分配政策和支付股利的能力。5、留存收益比率的含义（领会）：留存收益指全部净利润减去股利的余额，留存收益比率是留存收益与净利润之比。四、股票股利与股票分割1、股票股利的含义（识记）：是指公司以发放股票作为股利的支付方式。2、股票分割的含义（识记）：是指将面额较高的股票交换成面额较低的股票的行为。3、股票合并的含义（识记）：是企业将原来面额较小的若干股股票合并成为一股面额较大的新股票的行为。4、发放股票股利对股东的影响（领会）：由于发放股票股利并没有改变股东权益总额的账面价值，但会增加市场上流通股的数量。因此，发放股票股利会引起企业每股利润和每股市价的下降，但又由于股东所持的股份比例不变，每位股东所持股票的市场价值总额仍保持不变。5、企业发放股票股利的动机（领会）：（1）可以降低股票价格，吸引更多的股东进行投资；（2）可以留存更多的现金，用于再投资，以利于企业长期、稳定的发展。6、企业实行股票分割的动机（领会）：（1）降低股票市价；（2）为新股发行做准备。
第八章 物流企业绩效评价
一、物流企业绩效评价概述1、物流企业绩效评价的含义（识记）：也称物流企业绩效评估或绩效衡量，是指运用适当、科学的方法，对物流企业的各部门和经营者、员工在一定经营期间内的生产经营状况、财务运营效益及经营者业绩等进行定量与定性的考核、分析，评定其优劣，评估其效绩。2、绩效评价的过程（识记）：（1）绩效计划；（2）绩效实施；（3）绩效考核；（4）绩效诊断；（5）绩效结果的应用。3、绩效评价系统的构成要素（领会）（1）绩效评价目标：是整个系统运行的指南和目的所在，它服从和服务与企业的整体目标； （2）绩效评价主体：1）股东与股东大会；2）董事与董事会；3）监事与监事会；4）经理层；（3）绩效评价对象（4）绩效评价指标：是指评价对象的各个方面进行衡量的尺度。全方位绩效看板：内部绩效、顾客满意度、财务盈利、发展潜力。（5）绩效评价标准：是指判断评价对象业绩优劣的基准。1）经验标准；2）历史标准；3）公司的战略目标与预算标准；4）行业标准或竞争对手标准；5）公司制度与文化标准。（6）绩效评
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价报告4、绩效评价的意义（领会）（1）有助于提高组织整体绩效，推进组织愿景的实现（2）有助于组织结构的优化（3）有助于促进组织内部信息流通和企业文化建设（4）有助于做好人力资源规划，促进员工的成长发展（5）有助于提高员工工作动机水平（6）使人力资源管理成为一个完整的系统二、平衡计分卡1、传统财务评价的局限性（识记）（1）忽略了对无形资产和智力资产的评价（2）缺乏长远思考（3） “看着后视镜开车”（4）财务指标与企业组织的各个层次不相关（5）倾向于强调职能部门2、平衡计分卡的概念（识记）：就是抛弃传统的单一的测评方法，建立一种能够反映多个方面的绩效指标，并同时能够对它们进行检查考评的制度。3、平衡计分卡的结构框架（领会）
（1）学习创新与成长角度——员工观点：潜在形态的劳动 核心
（2）内部业务流程角度——内部观点：流动形态的劳动 基础（3）客户价值角度——客户观点：物化形态的劳动 关键（4）财务角度——投资者观点：实现形态的劳动 最终目标三、平衡计分卡与战略执行1、平衡计分卡强化的两个基本企业问题（识记）（1）有效的企业绩效评价问题；（2）成功实施战略的重要问题 2、平衡计分卡的指标体系（识记）：（1）财务指标；（2）顾客指标；（3）企业内部运作流程指标；（4）学习、创新与成长指标。（注意各具体构成，易出选择）3、使企业的平衡计分卡与战略相联结的三个原则（识记）：（1）与财务指标挂钩；（2）因果关系；（3）业绩驱动因素。4、面向战略的系统绩效管理模式的概念（识记）：是在物流企业绩效管理中，基于战略，运用系统思想，把绩效管理作为一个系统性的、联系战略的动态调整过程，将其置于企业经营管理、人力资源管理的环境系统中去研究。5、绩效管理系统的特征（领会）：目的性、整体性、有序性、相关性、动态性及环境适应性。
第九章 物流企业兼并、重整与清算
一、企业兼并1、企业兼并的含义（识记）：一家企业以现金、证劵或其他形式购买取得其他企业的产权，使其他企业丧失法人资格或改变法人实体，并取得对这些企业决策控制权的经济行为。2、企业兼并的类型（识记）：（1）按照兼并双方劳务与产业的联系划分：横向兼并、纵向兼并、混合兼并；（2）按照兼并的实现方式划分：承担债务式兼并、现金购买式兼并、股份交易式兼并；（3）按照兼并的态度划分：善意兼并、敌意兼并；（4）按照兼并是否通过证劵交易所：要约收购、协议收购。3、企业兼并的动机（识记）：（1）实现多元经营动机；（2）合理避税的动机；（3）追求利润的动机；（4）垄断的动机。5、我国企业兼并的相关政策（领会）（1）企业兼并的原则（易出简答）；（2）被兼并企业产权转让的收入归属（易出选择、填空）；（3）对被兼并企业职工的安置。6、企业的兼并进行决策分析的指标：每股收益、未来增长率、普通股市价。7、兼并中的风险：融资风险、信息风险、营运风险、反收购风险、法律风险、体制风险、产业风险（易出选择） 二、企业重整1、企业重整的含义及企业重整的基本条件（识记）（1）企业重整：是指对陷入财务危机，但仍有转机和重建价值的企业根据一定程序进行重新整顿，使企业得以维持和复兴的做法。（2）基本条件：1）尽管企业负债经营，造成财务状况恶化，但企业资产总额还大于负债总额，尚未处于法定破产境地。2）企业虽暂时无偿债能力，但到期的债务可通过协商或调解得以延期与和解。3）导致企业财务困难的原因已经找到，并且能够迅速加以排除和解决。4）可以通过有效途径筹措重整企业所必需的资本，以实施既定的重整方案。 2、企业重整的方式（领会）：（1）非正式财务重整：债务和解、债务展期、债权人控制（注意名词解释）；（2）正式财务重整。3、企业重整的程序（正式重整）（领会）：（1）向法院提出重整申请；（2）制定企业重整计划；（3）提请债权人和股东认可；（4）执行企业重整计划；（5）经法院认定宣告终止重整。三、企业清算1、企业清算的含义（识记）：是指在企业终止过程中，为保护债权人、所有者等利益相关者的合法权益，依法对企业财产、债权债务进行全面清查，处理企业未了事宜，收取债权，变卖财产，偿还债务，分配剩余财产，终止其经营活动等一系列工作的总称。2、企业清算的原因（识记）：1）营业期限届满；2）企业难以持续经营；3）企业被合并或者分立；4）企业依法被撤销。3、清算财产的范围（识记）（1）宣告清算时企业经营管理的所有财产；（2）企业宣告清算后至清算程序终结前所取得的财产4、企业清算的分类（领会）：（1）按企业清算的性质分类：自愿清算、行政清算、司法清算（注意概念区分，易出选择、填空）；（2）按企业清算的原因分类：解散清算、破产清算。5、企业清算的程序（领会）：（1）成立清算组；（2）展开清算工作：1）公告；2）清理财产；3）收回债权，处理未了结的业务；4）清偿债务、分配剩余财产；5）代表企业参与民事诉讼活动；（3）提交清算报告。6、清算财产的分配顺序（领会）：优先拨付清算费用后，（1）支付职工欠款；（2）支付欠缴税金；（3）清偿经营债务；（4）按照企业章程约定的顺序、比例向所有者分配剩余财产。
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