1、简述企业投资的意义
2、简述长期投资决策中的现金流量的构成 3、简述在投资决策中使用的现金流量的原因
4、简述在投资决策中广泛应用折现现金流量指标的原因 六、计算与分析
1、【资料】某面粉厂10年前引进一条加工面粉的生产线，起装置能力为年加工面粉20万吨，当时的投资额为1500万元，先由于业务发展需要，该面粉厂拟增加一条年加工面粉30万吨的生产线，根据经验装置能力指数为0.85，因物价上涨，需要对投资进行适当的调整，取调整系数为1.3 【要求】试预测年加工面粉30万吨的生产新的投资额
2、【资料】E公司某项目投资期为2年，每年投资200万元。第3年开始投产，投产开始时垫支流动资金50万元，于项目结束时收回。项目有效期为6年，净残值40万元，按直线法折旧。每年营业收入400万元，付现成本280万元。公司所得税税率30%，资金成本10%
【要求】计算每年的营业现金流量；列出项目的现金流量计算表；计算项目的净现值、获利指数和内含报酬率，并判断项目的可行性
3、【资料】假设某公司计划购置一个铜矿，需要投资600 000元，该公司购置铜矿以后，需要购置运输设备将矿石送到冶炼厂。公司在购置运输设备时有两种方案，方案甲是投资400 000元购买卡车，而乙方案是投资4400 000安装一条矿石运送线。如果该公司采用方案甲，卡车的燃料费、人工费和其他费用将会高于运送线的经营费用。假设该投资项目的使用期为1年，一年以后，铜矿的矿石将会耗竭。同时，假设方案甲的预期税后净利为1280 000元，方案乙的预期税后净利为6 000 000元，方案甲和方案乙的资本成本均为10%，且比较稳定。 【要求】
（1）、分别计算两个项目的净现值和内含报酬率 （2）、根据计算结果作出投资决策并简述阐述理由 七、论述题
1、试述净现值与内含报酬率出现不一致的情况及原因
第七章答案
一、名词解释 1、略 二、判断题
1、√ 2、√ 3、× 4、× 5、× 6、× 7、× 8、√ 9、× 三、单项选择题
1、C 2、C 3、B 4、B 5、C 6、A 7、A 8、A 9、C 10、B C 13、D 14、C 15、A 16、D 17、D 四、多项选择题
1ADE 2、AD 3、ACD 4、ABD 5、DE 6、BCDE 7、ACD ABCD 10、AC 11、ABDE 五、简答题 略
六、计算与分析题
1、解：1500×（30／20）0.85×1.3=2752.4（万元） 年产面粉30万吨的生产线投资额为2752.4万元。 2、解：（1）每年折旧=（200+200－40）÷6=60（万元）
每年营业现金流量=销售收入×（1－税费）－付现成本×（1－税费）+折旧×税费 =400×（1－30%）－280×（1－30%）+60%×30% =102（万元）
（2）投资项目的现金流量 该方案每年的现金流量表如下
投资项目的现金流量
项目 第0年 第1年 第2年 第3~7年 第8年 初始投资 －200 －200 11、D 8、ABD 、9、 12
营运资金垫支 营业现金流量 营运资金回收 净残值 现金流量 （3）净现值计算
－200 －200 －50 102 102 50 40 －50 102 192 NPV=192×（P/F,10%,8）+102×(P/A,10%,5)×（P/F,10%,2）－50×（P/F,10%,2）－200×（P/F,10%,1）－200=－14.04（万元）
（4） 获利指数=409.063/423.1=0.97 （5）r=10%，则 NPV=－14.4（万元） R=9%，则
NPV=4.97（万元） 内含报酬率=9.26% 项目不可行 3、解：
（1）NPV甲=－400 000+1280 000×（P/F,10%,1）=763 520（万元） NPV乙=－4 400 000+6 000 000×（P/F,10%,1）=1 054 000（万元） IRR甲=1 280 000/400 000 －1=2.2 IRR乙=6 000 000/4 400 000－1=0.364
（2）因为方案甲和乙的资本成本是稳定的，即该公司能够按照10%的资本成本筹集全部所需的资本，所以应该选择乙方案。因为方案乙的净现值较高，同时，筹集较多的资本也不会给公司带来额外的资本成本。虽然甲方案的内含报酬率较高，但加方案并非所选的方案。 七、论述题 略
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