企业流动资产管理

上海杉达学院毕业论文 企业流动资产管理研究

第三章 雅戈尔股份有限公司流动资产管理案例分析

3.1 公司流动资产管理情况简介

3.1.1 公司基本情况

雅戈尔集团股份有限公司（以下简称“本公司”或“公司”）系 1993 年经宁波市体改委以“甬体改（1993）28 号”文批准，由宁波盛达发展公司和宁波富盛投资有限公司（原宁波青春服装厂）等发起并以定向募集方式设立的股份有限公司。公司设立时总股本为 2,600 万股，经 1997 年 1 月至 1998 年 1 月的两次派送红股和转增股本，公司总股本扩大至 14,352 万股。1998 年 10 月 12 日，经中国证券监督管理委员会以“证监发字（1998）253 号”文批准，公司向社会公众公开发行境内上市内资股（A 股）股票 5,500 万股并上市交易。1999 年至 2007 年间几经资本公积金转增股本、配股以及发行可转换公司债券转股，截至 2007 年 6 月 5 日止，公司股本增至 2,226,611,695股。公司于 2007 年 10 月换领了注册号为 330200000007255 号企业法人营业执照。公司于 2006 年 5 月 12 日实施股权分置改革方案，流通股股东每持有 10 股流通股股票获得宁波雅戈尔控股有限公司（原宁波青春投资控股有限公司）（以下简称“雅戈尔控股”）支付的 1 份存续期为 12 个月的认购权证和 7 份存续期为 12 个月的认沽权证。其中，每份认购权证能够以 3.80 元/股的价格，在权证的行权期间内向雅戈尔控股购买 1 股雅戈尔股票；每份认沽权证能够以 4.25 元/股的价格，在权证的行权期间内向雅戈尔控股卖出 1 股雅戈尔股票。参加本次股权分置改革的非流通股股东承诺，在股权分置改革方案实施后，若公司 2006 年和 2007 年的经营业绩无法达到设定目标，将向流通股股东追送一次股份。

2009 年 7 月 8 日，宁波市鄞州青春职工投资中心（以下简称“投资中心”）通过协议收购了雅戈尔控股持有的公司 415,000,000 股限售股。2010 年 2 月，宁波市鄞州区人民法院出具民事调解书（2010）甬鄞商初字第 191 号和执行裁定书（2010）甬鄞执民字第 777-1 号，将投资中心持有的公司 414,645,615 股有限售条件流通股强制执行扣划至 4,899 名申请执行人名下，该 4,899 名自然人因本次权益变动而增加持有的公司股份承继投资中心关于股份锁定和限制转让的承诺。经强制执行后，投资中心持有公司 354,385 股有限售条件流通股。

截至 2011 年 12 月 31 日止，雅戈尔控股持有公司股份 579,896,185 股（其中限售股190,458,474 股），持股比例为 26.04%，仍为公司的第一大股东；宁波富盛投资有限公司持有公司股份 119,375,996 股（流通股），持股比例为 5.36%；宁波盛达发展公司持有公司股份 20,207,626 股（流通股），持股比例为 0.91%。截至 2011 年 12 月 31 日止，公司股本总数为 2,226,611,695 股，其中：有限售条件股份为 439,461,804 股，占股份总数

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的 19.74%；无限售条件股份为 1,787,149,891 股，占股份总数的 80.26%。

公司注册地：宁波市鄞县大道西段 2 号。 公司法定代表人：李如成。

公司经济性质：股份有限公司；所属行业：制造业、房地产开发及旅游业。

公司经营范围为：服装制造、技术咨询、房地产开发、项目投资、仓储运输、针纺织品、进出口业务、电力电量及热量的销售。

公司主要产品为“雅戈尔”系列衬衫、西服以及其他服饰；都市森林、比华利、溪林春天、世纪花园、香颂湾、苏州雅戈尔未来城、都市丽湾、湖景花园、锦绣东城、香湖丹堤、都市华庭、香湖湾等房地产项目。

雅戈尔集团在成长经历过程中的重要里程碑有下： 1979 青春服装厂成立，为雅戈尔集团公司前身。 1983 横向联营，创立第一个品牌“北仑港”。 1990 中外合资，正式推出“雅戈尔”品牌。 1992 涉足地产开发领域。 1993 涉足资本投资领域。 1998 在上海证券交易所挂牌上市。

2001 国际服装城全面竣工，成为国内最大的服装制造业基地。 2004 纺织城全面竣工，成为国内重要的高端纺织面料生产基地。 2007 收购新马集团，步入跨国经营阶段。

2008 在上海成立凯石投资管理公司，主要从事投资管理及咨询。 2009 雅戈尔服装控股公司、雅戈尔置业控股公司成立。 2010 雅戈尔旗下五个品牌问世。

3.1.2 公司财务组织构架及人员的组成情况

雅戈尔股份有限公司设立财务部为独立的财务会计部门，并建立了独立的会计会计核算体系和财务管理制度。财务方面是独立的，公司独立开设银行账户，独立纳税，能独立做出财务决策和安排，不存在控股股东以任何完整情况形式干预公司资金使用的情形。财务部的部门负责人为财务部经理，其职责是负责整个公司的财务管理及运作，包涵了负责财务部全面管理工作，负责制定与落实公司财务人员的岗位职责以及他们的业务培训和工作指导，协调好公司与各金融机构、税务部门的关系，其工作直接汇报给公司的总经理。

财务部经理下面还有一个财务部副经理，其主要责任就是协助财务部经理做好财务部的管理工作，制定部门管理制度和组织集团财务会议，并且其还要审核报表数据和汇总计算专项财务数据。

公司财务部在两个经理下面设有四个职能部门，分别是主办会计，报表编制，会计以及

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出纳。主办会计的职责主要是会计稽查，当然还有财务核算，核算公司的集团财务，以及整理报表。报表编制的职责就是编制公司的各种财务报表。会计的职责是管理好公司的会计工作，记好公司的财务数据，做好会计核算。出纳的主要职责是做好公司的日常小额现金管理，并进行逐笔登记。

主办会计 图3-1：雅戈尔股份有限公司财务组织架构图

财务部经理 财务部副经理 报表编制 会计 出纳 3.1.3 公司流动资产管理简介

雅戈尔股份有限公司针对流动资产的管理主要是通过现金、应收账款及存货三个方面来进行的。

对于现金的管理：

公司财务部专门设有出纳一职，管理公司日常经营活动中发生的现金的收支，并做好每笔现金发生的登记，又有与出纳职责相分离的会计来做好会计凭证和编制财务报表。这使得公司的现金管理的有效性得到了保证，防止了财务人员可能的犯错。

当公司在编制现金流量表时，公司会把库存现金以及可以随时用于支付的存款确认为现金。将同时具备期限短（从购买日起三个月内到期）、流动性强、易于转换为已知现金、价值变动风险很小四个条件的投资，确定为现金等价物。这使得公司的现金能有一个确切的数字，便于公司对现金的管理。

对于应收账款的管理：

雅戈尔股份有限公司在每年的年度报表上都会对公司的应收账款进行一个坏账准备，主要有三个方法来进行计提：第一，单项金额重大的应收款项坏账准备计提，即对非合并关联方应收账款余额前五名且大于一千万元的单独进行减值测试，按预计未来现金流量现值低于其账面价值的差额计提坏账准备，计入当期损益；第二，用账龄分析法来计提按组合计提坏账准备的应收款项；第三，单独测试那些单项金额虽不重大但单项计提坏账准备的应收账款，

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单独测试未发生减值的应收款项，并计提坏账准备。当然这些都只是雅戈尔在应收账款将发生坏账的情况下所采取的措施，这也反映了雅戈尔公司对于应收账款的管理还是存在的。

对于存货的管理：

雅戈尔股份有限公司把公司的存货分类为：材料采购、在途物资、原材料、周转材料、库存商品、在产品、发出商品、委托加工物资、拟开发土地、开发产品和开发成本等。从雅戈尔拥有如此众多种类的存货中就可以看出雅戈尔公司在生产经营过程中的各个阶段都存在着存货，并很好的归了类，能较好的对存货进行管理。当然，存货的种类多了，数量也肯定增多，相对应的管理难度也增加啦。所以雅戈尔统一采用永续盘存制，并用加权平均法来计算存货的发出价。

3.2 公司流动资产管理问题分析

3.2.1 公司最近五年相关财务指标简要分析

表3-1 雅戈尔股份有限公司最近五年相关财务情况 报告期 项目 货币资金 应收账款 存货 交易性金融资产 流动资产合计 流动负债合计 流动比率 速动比率 2011年 2010年 2009年 2008年 2007年 金额(亿元) 金额(亿元) 金额（亿元） 金额(亿元) 金额(亿元) 32.35 4.06 233.07 0.01 310.37 322.44 0.96 0.24 43.55 6.82 187.27 11.37 286.65 275.90 1.04 0.36 21.03 6.67 182.57 8.93 236.94 207.41 1.14 0.26 39.83 7.96 133.34 0.008 204.05 178.48 1.14 0.40 21.93 4.56 73.70 0.021 135.99 137.36 0.99 0.45 流动比率=流动资产/流动负债

流动比率表示着一个公司用流动资产来偿还流动负债的综合能力。如果一个公司的流动比率较低，那么就意味着该公司的短期偿债能力较弱，但一旦流动比率过高了，则就说明了该公司可能并不善于举债经营，即由于公司的管理高层保守经营，将导致公司短时间内的资金利用效率较差。一般人们认为合理的流动比率值为 2。

而从上面的表格中可以直接看出雅戈尔股份有限公司的流动比率比较低，最高的流动比率才1.14，最低的甚至于低于1，并且总体上还是呈每年递降的趋势，这说明雅戈尔的管理

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