因而夸大了投资的回收速度。3、投资回收期、平均报酬率等非贴现指标对寿命不同、资本投入的时间和提供收益的时间不同的投资方案缺乏鉴别能力。而贴现法指标则可以通过净现值内部报酬率和利润指数等指标有时还可以通过净现值的年均化方法进行综合分析从而做出正确合理的决策4非贴现指标中的平均报酬率投资利润率指标没有考虑货币的时间价值因而夸大了项目的盈利水平而贴现指标中的内部报酬率是以预计的现金流量为基础考虑了货币的时间价值以后计算出的真实利润率5在运用投资回收期这一指标时标准回收期是方案取舍的依据但标准回收期是以经验或主观判断为基础来确定的缺乏客观依据而贴现指标中的净现值和内部报酬率等指标实际上都是以企业的资本成本为取舍依据的任何企业的资本成本都可以通过计算得到因此这一取舍标准符合客观实际6管理人员水平的不断提高和电子计算机的广泛应用加速了现金指标的使用在20世纪五六十年代只有很少企业的财务人员能真正了解贴现现金流量指标的真正含义而今天几乎所有大企业的高级财务人员都明白这一方法的科学性和正确性电子计算机的广泛应用是贴现指标中的复杂变动非常容易从而也加速了贴现现金流量指标的推广。
贴现现金流量指标的各种评价方法：净现值、内部报酬率、利润指标数——哪种方法更好？1净现值和内部报酬率的计较：在多数情况下，运用净现值和内部报酬率这两种方法得出的结论是相同的。但在下列两种情况下，会产生差异：1初始投资不一致，一个项目的初始投资大于另一个项目的初始投资2现金流量的时间不一致，一个在最初几年流入的较多，另一个在最后几年流入的较多。
第十二章第二节：国际投资项目的评价主体不一样，评价的结果就可能不一样，这是因为：1、投资项目所在国的政府往往都会对税后利润汇回总公司进行限制；2、许可证费、专利权使用费等，对总公司来说是收益，但对项目来说是费用；3、各国的通货膨胀率不完全一样；4、外汇价值也在不断变化；5、各国政府的税率存在差异。
国际投资项目现金流量的计量存在以下一些特殊问题：1、关于初始现金量，2、关于营业现金流量，3、关于终结现金流量（有点两种方法一是清算价值法，收益现值法），4、关于汇回总公司的现金流量。
第十二章第三节：国际投资风险的分类：按照风险性质的不同，可分为：经济风险和政治风险。
经济风险按照影响范围的大小可分为：宏观经济风险和微观经济风险。宏观经济风险包括：东道国的经济状况、市场供求和价格状况、税收调整等因素带来的风险。
政治风险：按照影响的范围不同可分为：宏观政治风险和微观政治风险。微观政治风险按照跨国公司受影响的方式又可分为：转移风险、经营风险、控制风险。 国际投资风险的来源：（一）跨国公司现东道国政府的目标冲突，主要有在经济政策方面有货币政策，财政政策，国际收支和汇率政策，保护主义和经济发展政策，在非经济政策方面有经济侵略，国家安全和对外政策，社会转型，宗教和文化传统，腐败和裙带关系。（二）法规对跨国公司经营的限制，有关的法规就其性质可分为非歧视性法规、歧视性法规和财富剥夺性法规。
国际投资风险的评价和预测：1、宏观风险的评价和预测，国家风险是一个国家和经济等方面风险的综合反映。它包括分析指数40%（政治风险、经济风险、经济指数）；信用指数20%；市场指数（40%）2、微观风险的评价和预测。
国际投资风险的管理：1、投资前管理对策，可以采取回避、保险、特许协定、调整投资策略；2、投资后管理对策，可以采取有计划撤资、短期利润最大化、改变征用的成本效益比率、发展当地的利益相关者、适应性调整、争取有利的谈判地位、寻求法律保护。
第十三章第一节：劳动资金的定义方式有两种：一是毛劳动资金，是指企业的流动资产总额，包括现金、短期证券、应收账款、存货等科目；二是净劳动资金，指流动资产减流动负
债后的净额。
国际劳动资金的管理包括：营运资金的存量管理和营运资金的流量管理。
国际营运资金管理的目标：保证销售、降低流动资金余额、投资投资决策最优化、提供可用资金等都可能成为跨国公司营运资金管理的目标，保证销售扩大是营运资金管理的最主要的目标，流动资金余额最低化是营运资金管理的主要目标。 国际营运资金管理必须考虑的环境因素：（一）外汇暴露风险；（二）资金转移的时滞；（三）政府政策限制。
第十三章第二节：现金管理的内容：是指包含备用金、银行（活期）存款、各种存单及有价证券抢救无效在内的营运资金项目。其特点是流动性极强，但盈利性较差。 国际企业现金管理的根本目标在于确定投资于现金的最佳水平，就是在企业资金使用最优化的前提下使企业持有的现金数量最小化。
现金管理的方法主要有现金集中管理、多边净额结算、短期现金预算、多国现金调度系统。 现金集中管理方法的优点：规模经营的优势；信息优势；全局性优势。
多边净额结算方法的好处：1、人数量上看，由于实际资金转移数量的减少可以大大减少各种费用的支出；2、由于多边净额结算一般是以固定的汇率在确定的日期统一进行的，所以可以充分利用国际企业外汇风险管理和现金集中管理的优势，规避风险；3、多边净额结算还可以使国际企业建立起规范的支付渠道，使本身的业务进一步规范化、专业化，同时还能与银行建立起更稳定的合作关系。
应收账款的让售是指企业将应收账款出售给银行或其他有关单位，立即收到现款。 应收账款的贴现实质上是一种票据贴现，用应收账款作为抵押品，如果贴现人到期不兑现票据，银行以应收账款的回收额抵充。
国际企业内部的应收账款与独立顾客的应收账款的差别体现在：第一，前者无需考虑资信问题；第二，付款时间不完全取决于商业习惯，而主要取决于国际企业的全球性战略。 在国际企业内部应收账款的管理上有两种技巧：提前或延迟付款和再开票中心的设置。 再开票中心是国际企业设立的贸易中介公司，它的业务职能是，当跨 企业成员从事贸易活动时，商品和劳务直接由子公司提供给买方，但有关收支的业务都通过这个中介机构进行。 存货购置决策：超前或延迟购置的成本，存货类型。
第十三章第三节：国际企业的资金移动有三种类型：母公司向子公司移动；子公司向母公司移动；子公司之间移动。
国际企业资金移动的基本政策：一般性政策；对高度通货膨胀国家的政策；对货币趋于升值的国家的政策。
一般性政策有：1、合理设置现金管理中心，2、合理安排股利汇付，3、合理安排特许权使用费及其他费用的支付，4、合理确定内部转移价格。
对于货向趋于升值的国家的政策，这时应采取的政策包括：1、该国子公司手中持有的货币净额为正数时，才最为有利；2、长期、中期、短期的货币资金应大于同类型的货币负债；3、应根据年度的、半年的或季度的汇率将子公司财务报表换算成母公司所在国货币。 国际资金流动的限制因素：政治限制；税收限制；外汇限制；流动性限制。 子公司汇款计划的制定程序如下：（一）分析汇款的目的：有两个目的一是偿付所运用的母公司的资源，包括母公司投入资本、技术所应获得的报酬以及贷款的利息等；（二）确定汇款的数量，在确定数量时一般考虑以下因素：子公司的资本结构，子公司的负债情况，子公司的预期收益及整个跨国企业其他子公司的预期收益状况，母公司对风险的态度和对子公司的要求，本地国政府和东道国政府的有关政策，以入年度的历史数据；（三）确定汇款形式，（四）综合决策，制定计划
在确定汇款形式时一般应考虑以下因素：1税收因素，2东道国政府允许和限制的汇款形式
是什么，3子公司的其他股东4汇款数量
国际运营资金转移的方式：1运营资金的一般方式：⑴股利汇付。是跨国企业的子公司向母公司转移资金的最普通的方式。跨国公司企业制定股利付汇政策时必须考虑以下因素：①税收因素②外汇风险因素③政治因素④资金的可获得性⑤子公司的规模和建立时间⑥合资企业中其他股东的态度⑵特许权费、服务费和管理费的支付。特许权费是指子公司为获取技术、专利或商标使用权，而付给拥有技术、专利或商标的母公司或子公司的报酬。服务费是用于补偿由母公司或其他子公司供应给 该子公司的专门服务的支出。管理费是跨国企业在进行国际经营业务时所发生的一般行政管理费用中应该由该子公司摊付的部分。跨国公司的母公司为了维护他向子公司收取特许费用、服务费和管理费的权利，一般要事先制定许可证合同。在许可证中一般包括：①收费标准的计算依据②交费的币种和时间③纳税的所在地和责任④有关咨询和培训考察等方面费用的支付方法和费用标准等。（3）价格转移（4）公司内部信贷2资金冻结条件下资金转移和利用的技巧⑴投资前策略⑵资金一经投入，跨国企业就必须通过各种资金转移的技巧来转移资金。资金转移的技巧有：①非统算法②金融中介贷款。对业企业来说，金融中介贷款有两方面的好处：第一资金冻结条件下子公司资金转移的可能性增大，第二可能获得避税利益。⑶企业内部应收债款的提前或延迟付款⑷开辟新的出口业务3经过努力之后，资金仍无法转移出去、确实被冻结在当地，只是应采取在当地再投资的策略，以避免通货膨胀和外汇贬值的风险。
第十四章第一节：国际转移价格也称国际转让价格，是指国际企业管理当局以其全球战略目标为依据，在其内部母公司与子公司、子公司与子公司之间进行商品和劳务交易时所采用的内部价格。
国际转移价格的作用：1优化资金配置2减轻总体税负：⑴降低收入所得税。降低收入所得的基本做法是将高税率国家的利润通过转移价格转移到低税率的国家中去。在有关国家或地区税率相近的情况下，国际企业还可以利用“避税港‘通过转移价格来减轻所得税负担。所谓避税港又称避税地，主要是指单方面想起他国家和地区的投资者提供无税、低税或其他特殊优惠条件下的国家和地区，如百慕大群岛、巴巴多斯、香港、卢森堡等。避税港的共同特征是外国公司在此交纳的税率很低或根本不需要纳税，当地政府对外国公司的管制较少，公司的资金调拔与利润分配有相当的自由。⑵降低关税。3调节利润水平。调节目的利润可以达到以下目的：⑴子公司在当地后的的利润较高，可能成为工资上升和其他福利开支增加的诱因，同时也易引起东道国政府的主意和反感，有可能导致强制国有化的不利后果。⑵子公司的利润水平过高，会导致更多的竞争对手进入同一市场，增加子公司的竞争压力。当地竞争对手越多，子公司就越容易与东道国利益矛盾和冲突。⑶在国际企业与当地企业的合资企业中，利润是根据各出资方的注资比例分配，因而从国际企业角度看，并非利润越多越好。国际企业运用转移定价，调高子公司利润，其主要目的是：⑴使子公司账面上显示出适当的利润率，从而支持该子公司的信誉，在东道国树立良好的形象，以便在当地市场上获得更多的贷款机会。⑵对于国外新创设的子公司，国际企业除在资金方面给予帮助以外，往往还通过转移低价，向子公司供应所需的产品，予以扶助，从而使其树立较高的信誉，增强其竞争能力。⑶对于在竞争中处境不佳的子公司，国际企业也可以通过转移低价，是该子公司的盈利水平和财务状况得以人为的改善，削弱国外竞争对手的相对地位。4避免限制和风险。⑴针对外汇管制⑵针对最终产品价格限制⑶针对反倾销法和反垄断法⑷针对通货膨胀风险⑸针对政治风险。
影响国际转移价格的内部因素6个：1经营战略。经营战略与转移价格间的关系主要取决于两个方面，一是在各子公司的相互依存关系上，是否存在纵向一体化战略。二是在国际市场上内部和外部交易上，各子公司是否被视为一个独立的企业。2集权与分权战略。3组织形式。子公司与母公司是两种不同的组织形式。分公司基本上完全受母公司控制，无多少自主
定价权。但子公司却不一样，因为公司只是通过控制控股来控制个子公司，不少子公司仍有一定的定价自主权，她们往往选择以城市为基础来定价，另外有些子公司鱼刺相反，则选择以成本为基础来定价4业绩评价5企业目标和管理者的偏好6信息系统管理水平
影响国际转移价格的外部因素4个：1税负差别2竞争因素3通货膨胀4外汇及政治危险 国际转移价格有三种基本方法和一种混合方法即以市场为基础的定价、以成本为基础的定价、交易自主定价和双重定价
以市场价格为基础的定价方法就是以转移产品时的外部市场价格作为企业内部转移定价基础的一种方法。
以公平市价格为基础的国际转移定价需要具备三个条件：一是存在一个竞争的中间产品市场，二是各公司在生产经营方面有较大的独立性和自主权，有权对外销售其产品和从外部采购其所需的原材料等物资和各种劳务，三是有市场价格可供参考 以市场为基础的定价方法的主要有点如下；1有利于发挥子公司的主观能动性2排出人为因素的影响，较为客观公平
以市场价格为基础的定价方法的缺点：1以市价为基础，国际企业管理当局利用转移价格人为调整收益时，没有多少回旋的余地2交易毕竟是在国际企业内部进行的，往往很难找到中间市场和公允价格的市价。3有可能导致对成本数据搜集工作的忽视，不利于成本管理 以成本为基础的定价方法，其转移定价是以供货企业的实际成本、标准成本或预算成本为基础，加上一个固定比率的毛利来确定的。具体做法可分为下列三种：1完全成本法，是指国际企业将供应方公司所提供的中间产品或服务的全部成本作为内部转移价格定价方法2成本加利润法，是指按照公司成本产品或劳务的成本加上一定百分比的利润来确定转移价格的定价方法。这种方法可以分为两种：一是在实际成本的基础上加上一定利润，二是在标准成本的基础上加上一定的利润。3边际成本法。就是以边际成本为基础制定转移价格。优点4个：1简便易行2避免在定价上的随意性3有利于国际企业内部间的相互协作4由于成本资料有据可依，也经得起各部门的稽核和审查。缺点三点：1不利于实现企业的分权化经营2由于各国所确定的成本，其具体内容和范围不尽一致，因而即使生产和销售同样的产品，其成本也缺乏可比性。3以产品实际成本为基础来确定的转移价格，使购货公司承担了一部分销货公司的经营成果，不能促使公司重视和加强成本管理，不利于资源优化配置和生产效率的提供。
交易自主的定价方法;有利于企业的分权化经营，是各子公司经理人员的权责相结合，也有利于企业管理当局对各公司进行业绩考评和奖罚。但是由于交易是自愿的，对子公司有利的价格可能对企业整体不利，不利于实现企业全球战略目标的整体利益极大化。 双重定价法：是指企业管理当局对购买利润中心采取已完全成本为基础的定价方法，对销售利润中心则采取以市场价格外基础的定价方法。优点;有利于企业集团纵向一体化战略的实施，也对个利润中心比较有利。缺点;在这种定价方法下，公司整体的收益小于各利润中心点额收益之和，甚至当公司整体表现为亏损时，某些利润中心仍然显示为盈利，而且，双重定价方法还可能会出现责任不明、无人承担责任的问题。 第十五章第一节国际税收：是指涉及两个或两个以上的国家财权利益的税收活动，它反映着各自国家政府在对从事国际活动的纳税人行使征税权力而形成的税收征纳关系中所发生的国家之间的税收分配关系。
美国政府在征税时考虑的因素：1税收应该是中性的，不会对美国在发达国家的私人投资产生的影响2鼓励美国在发展中国家的私人投资3通过消除人为避税港和鼓励资金汇回的办法改善美国的国际收支平衡。
税收中性是建立在经济效率和公平原则的基础上的。
税收中性是指理想的税收应该在为政府筹资资金方面是有效的，同时对纳税人的经济决策过
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