上市公司财务风险的防范与研究
型的共性就是都以西方证券市场的上市公司会计报表为依据进行研究，研究的结论也是在上市公司进行验证。
我国财务风险的相关研究，是从20世纪80年代末和90年代初开始的。台湾和香港学者先后对财务风险进行了理论研究。2000年，由尹平、陆宇健、马志娟合作编写的《股份制企业财务风险与防范》比较系统地对财务风险进行了分析。
近几年，我国理论界对财务风险的研究分为两条线路。就实证研究而言，大批学者纷纷介入对财务危机预警模型的研究，如2004年，张鸣、张艳、程涛合作编写的《企业财务预警研究前沿》、张友棠发表的《财务预警系统管理研究》等，都介绍了如何利用各种多变量模型分析企业的财务信息，预测企业的财务危机。
2004年，陈余有在其编著的《财务危机运营—企业理财安全机制探索》中，指出了我国企业建立财务危机运行机制的重要性和紧迫性，并指出财务风险是企业内外部因素共同作用的结果。
3.3案例
海南XX能源股份有限公司案例分析
3.3.1公司基本情况简介
（1）1958年该厂建立。
（2）1979年该厂引进德国先进技术，实现了机械国际化。
（3）1998年该公司在深圳证券交易所挂牌上市，股票简称“XX能源”，股票代码：000862. （4）该公司注册资本23589万元，现有员工1655人，工程技术人员389人，其中有52人是高级技术人员，有63人是工人技师，先后有8人获得政府特殊津贴。
（5）2006年该公司正式将企业名称更换为“宁夏银星能源股份有限公司”。
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西安交通大学城市学院本科生毕业设计（论文）
（6）2007年至目前该企业主要从事工业自动化仪表及其附件的设计、制造销售及检修服务，风力发电设备及附件的设计、制造、销售及检修服务，铸铁、铸钢、铸铝，风力发电及其他新能源产品的生产和销售，其他机电产品的设计、制造、销售、服务、成套，进出口业务。
3.2 案例分析
3.2.1 财务指标分析
财务分析是以企业财务报告及其他相关资料为主要依据，对企业的财务状况和经营成果进行评价和剖析，反映企业在运营过程中的利弊得失和发展趋势，从而为改进企业财务管理工作和优化经济决策提供重要的依据。
总结和评价企业财务状况与经营成果的分析指标包括偿债能力指标、运营能力指标、获利能力指标、发展能力指标和综合指标。下面主要从偿债能力指标和运营能力指标方面对宁夏××能源股份有限公司的财务情况进行详细分析。
1、偿债能力指标。计算公式为：
流动比率=流动资产/流动负债*100% 速动比率=速动资产/流动负债*100%
其中：速动资产=货币资金+交易性金融资产+应收账款+应收票据
=流动资产—存货—预付账款—一年内到期的非流动资产—其他流动资产
资产负债率（又称负债比率）=负债总额/资产总额*100%
海南××能源股份有限公司偿债能力指标如表1和图1所示：
(以下数据均以%表示)
序列 指标 2004年 2005年 1 流动比率 76.67 63.24 2 速动比率 53.68 36.03 3 资产负债率 82.45 79.07 表1
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2006年 2007年 国际标准值 62.76 79.39% 100-200 38.08 52.96% 100 80.31 82.20% 60以下 上市公司财务风险的防范与研究
公司偿债能力指标250200资产负债率速动比率流动比率15010050020052005200620072008 图1 从图1中可以看出：
公司在2004年—2005年期间，企业的流动比率下降了13.33%，原因可能是公司扩展业务引起的（主要增加了自动化仪表附件的设计、制造、销售及检修服务，风力发电设备及附件的设计、制造、销售及检修服务，风力发电及其他新能源产品的生产和销售等。），也可能是公司偿还债务引起的（企业以现金方式偿还3363.45万元，以股权转让收方式偿还6217.92万元，以资抵债偿还5374.63万元。）。2006年—2007年期间，公司的流动比率变化很小。2007年—2008年期间，公司的流动比率上升了16.63，但与100%—200%的标准值还有一定的距离。 从表1中可以看出：
公司的流动比率在62.76%—79.39%之间。一般情况下，流动比率越高，说明企业短期偿债能力越强，债权人的权益越有保证。国际上通常认为，流动比率的下限为100%；而流动比率等于200%时较为适当，它表明企业财务状况稳定可靠，除了满足日常生产经营的流动资金需要外，还有足够的财力偿付到期短期债务。而该公司的流动比率却比国际标准值相差甚远。说明企业流动资产占用较多，将来会影响资金的使用效率和企业的筹资成本，进而影响企业获利。
公司速动比率在36.03%—53.68%之间。所谓速动资产，是指流动资产减去
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变现能力较差且不稳定的存货、预付账款、一年内到期的非流动资产和其他流动资产等之后的余额。由于剔除了存货等变现能力较弱且不稳定的资产，因此，速动比率较之流动比率能够更加准确、可靠地评价企业资产的流动性及其偿还短期负债的能力。一般情况下，速动比率越高，说明企业偿还流动负债的能力越强。国际上通常认为，速动比率等于100%时较为适当。而公司的速动比率比国际速动比率低近50%，所以，如果企业不及时改变这种状况，就会面临很大的偿债风险。
公司资产负债率（负债比率）在79.07%—82.45%之间。一般情况下，资产负债率越小，说明企业长期偿债能力越强。但是，也并非说该指标对谁都是越小越好。从债权人来说，该指标越小越好，这样企业偿债越有保证。从企业所有者来说，如果该指标较大，说明利用较少的自有资本投资形成较多的生产经营用资产，不仅扩大了生产经营规模，而且在经营状况良好的情况下，还可以利用财务杠杆的原理，得到较多的投资利润，如果该指标过小，则表明企业对财务杠杆利用不够。保守的观点认为资产负债率不应高于50%，而国际上通常认为资产负债率等于60%时较为适当。而公司的资产负债率却比国际通常指标高出20个百分点，说明企业的债务负担很重，资金实力不强。如不及时解决这一问题，企业将陷入严重的财务问题中。
2、运营能力指标。运营能力是指企业基于外部市场环境的约束，通过 3、部人力资源和生产资料的配置组合而对财务目标实现所产生作用的大
小。反映运营能力的指标和计算公式如下：
(1) 应收账款周转率（周转次数）=营业收入/平均应收账款余额
其中：平均应收账款余额=（应收账款余额年初数+应收账款余额年末
数）/2
(2)存货周转率（周转次数）=营业成本/平均存货余额
其中：平均存货余额=（存货余额年初数+存货余额年末数）/2
(3)流动资产周转率（周转次数）=营业收入/平均流动资产总额
其中：平均流动资产总额=（流动资产总额年初数+流动资产总额年末数）/2
(4) 固定资产周转率（周转天数）=营业收入/平均固定资产净值
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