雅戈尔财务状况综合分析

企业财务状况综合分析

采用杜邦分析法来综合分析企业的财务状况： 净资产收益率=

净利润营业收入总资产* *

净资产营业收入总资产 =净利润率*总资产周转率*权益乘数

净资产收益率

净利润率 总资产周转率

权益乘数 营业收入 净利润 总资产 所有者权益

2009 26.95% 28.46%

33.11% 2.860327443 12278622223.27 3494180331.84 37080738026.23 12963808783.39

2010 19.07% 20.22%

32.18% 2.930360743 14513590505.84 2934320517.64 45098350590.31 15390033703.27

2011 14.40% 17.84%

23.74% 3.399120875 11539440070.34 2058501531.74 48597636703.14 14297119309.23

400.0050.0000.00%0.00 0.000.000.00P.00%0.00 09净利润率2010总资产周转率2011权益乘数

由图表可看出雅戈尔集团股份有限公司近三年来净利润率、总资产周转率逐年下降，而权益乘数逐年上升。表示雅戈尔集团股份有限公司盈利能力下降，偿债能力减弱。尽管其逐年增大财务杠杆但还是没有摆脱净资产收益率逐年下降，所以急需改善经营。下面具体分析：

一、盈利能力：

扣除/加权平均净资产收益

报告期 率 较上年增长

2009 13.75% 0.78 2010 8.42% -0.39 2011 9.35% 0.11

扣除/加权平均净资产收益率16.00.00.00.00%8.00%6.00%4.00%2.00%0.00 092010扣除/加权平均净资产收益率2011

通过比较雅戈尔集团股份有限公司近三年的扣除非经常损益的加权平均净资产收益率可以看出，雅戈尔2010年盈利能力大幅度降低，2011年略有所回升也可能是运用较大财务杠杆的结果。 二、偿债能力

短期偿债指标 流动比率 速动比率 现金比率

2009年度

2010年度

1.142367923 0.262144541 0.101405838

2011年度

0.962573777 0.239750816 0.100325424

1.038939644 0.360176944 0.157870703

从短期偿债指标来看，三年来雅戈尔公司的流动比率都达不到2:1的标准，但我们就此便草率的说其偿债能力较差是不妥的。如果一家企

业盈利能力很强，则其流动比率稍低也无妨，很多具有持续竞争优势的公司，其流动比率都小于1，因此近年来人们对流动比率不是那么重视了。

从长期偿债能力来看： 营运指标 负债比率 股东权益比率 权益乘数 产权比率

从上表可以看出雅戈尔近三年的负债比率都高于60%，这个比例不可谓不高。不过我们知道雅戈尔1992年开始涉足房地产开发，而对于房地产行业负债中预收账款所占比例是较大的，所以可以在评价资产负债率可以对其网开一面。

但从其负债比率及权益乘数近三年不断上升还是可以看出其偿债能力在减弱。 三、营运能力

总资产周转率（次） 总资产周转天数（天） 流动资产周转率（次） 流动资产周转天数（天） 应收账款周转率（次） 应收账款周转天数（天） 存货周转率（次） 存货周转天数（天） 2009 0.3311 1087.1794 0.8169 440.7147 16.7917 21.4391 0.4788 751.8961 2010 0.3218 1118.6347 0.5544 649.3593 21.5219 16.7271 0.521 690.9607 2011 0.2374 1516.1177 0.3866 931.2761 21.2094 16.9736 0.3316 1085.6069 2009年度 0.63 0.37 2.692700172 1.692700172

2010年度 0.68 0.32 3.173747046 2.173747046

2011年度 0.73 0.27 3.655125003 2.655125003

应收账款周转率252015105020092010应收账款周转率2011

从应收账款周转率看，2010年略有提高，是因为2010年营业收入增加。从存货周转率来看，2010年比2009年提高0.05个百分点，说明企业2010年存货周转速度加快，销售能力加强。2011年比2010年下降0.19个百分点，说明2011年企业存货周转速度下降，销售能力下降。总体趋势略有下降，应增强企业对存货的管理。从总资产周转率来看，三年逐年下降，说明企业资产营运效率降低。同时对房地产开发企业来说，总资产周转率也反映了其房地产开发速度，所以总资产周转率的降低也表明雅戈尔房地产开发速度的放缓。 四、杜邦分析系统反映了有关财务指标之间的关系：

（1）销售净利润率反映营业收入与净利润的关系。雅戈尔在2010年销售收入增加，净利润却减少，说明公司成本费用水平增大。所以雅戈尔在今后的经营过程中应该注意公司成本费用水平的控制。 （2）总资产周转率反映了总资产的周转速度。雅戈尔近三年来总资产周转率持续下降，表明其资产运营效率较低或资产结构不合理，所以雅戈尔在以后的经营中应该合理配置资产，提高资产运营效率。

（3）权益乘数又叫财务杠杆，雅戈尔近三年不断增大的财务杠杆表明其负债不断增加，而净资产收益率却不断下滑，财务风险较大，所以公司适当的利用财务杠杆，将提高净资产收益率的重点转移到改善经营上来，合理安排资本结构。

由于雅戈尔的业务范围为品牌服装、房地产开发、金融投资。所以可以根据不同行业的特点及各行业财务指标重要性的不同制定相应的战略。对于房地产开发，由于其已具有很高的净利润率所以可以提高房地产开发的总资产周转率比如：加速开发。对于品牌服装，可以压缩成本费用提高净利润率。然后再采用适当的财务杠杆公司的净资产收益率自然会有所提高。