第一章 投资银行概述
第一节 投资银行的概念
一、投资银行的定义
1.最广义：华尔街的全部业务
2.第二广义：包含资本市场的全部业务
3.第三广义：只限于某些资本市场的活动，主要是证券承销和兼并收购 4.狭义：在一级市场上进行证券承销；在二级市场上从事证券交易 二、投资银行在金融市场上的地位
金融市场：货币市场；资本市场（股票市场，债券市场） 1.在货币市场
a.投资银行购买某些短期证券来满足流动性的需要 b.投资银行是许多商业票据的承销商 2.在债券市场
a.承销债券和代客买卖债券 b.债券投资基金
c.投资银行的投资组合中必不可少的有债券 3.在股票市场
a.股票的主要承销商、经纪商、做市商 b.作为证券自营商也买卖股票 4.与期货、期权市场的关系
帮助客户进行期货、期权交易（客户的顾问） 三、投资银行和其他金融机构的关系 （一）投资银行和商业银行 机构性质 本源业务 融资方式 领域 利润来源 风险 监管 投资银行 金融中介机构 证券承销和交易 直接融资 资本市场 佣金 投资人（风险大）；投资银行（风险小） 证监会 （二）投资银行和共同基金的关系 1.投资银行是帮助共同基金进行买卖
2.投资银行自己可以管理基金 3.投资银行可以代理客户管理基金 （三）投资银行和保险公司的关系 投资银行作为保险公司的顾问提出建议 （四）投资银行和养老基金 四、投资银行的功能
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商业银行 金融中介机构 存贷款 间接融资 货币市场（主要）；资本市场 存贷利差 存款人（风险小）；商业银行（风险大） 央行 （一）媒介资金供需
资金提供者（投资者）〈-〉投资银行〈-〉资金需求者（筹款人） （二）构造证券市场 一级市场（发行市场）：主承销商（定价，承销） 二级市场（流通市场）：自营商，经纪商，做市商 （三）优化资源配置：优胜劣汰 （四）促进产业组合
第二节 投资银行的产生和发展
一、投资银行的起源
产生于欧洲，发展在美国，普及于全世界各国 商品经济条件下自然产生的
商品经济-〉信用方式-〉股份公司-〉证券市场-〉（股票，债券）-〉直接融资-〉投资银行
二、投资银行的发展
1.早期的投资银行：18世纪Merchant Bank
2.严格意义的投资银行：19世纪，资本市场业务全面开展
3.全能的投资银行阶段：20世纪初至70年代，所有资本市场业务 4.金融工程公司阶段：抵押债券、可转换大额储蓄存单（CD）、期货、期权 三、发达国家的投资银行 （一）英国的商人银行
1.为公司提供有关的金融服务 2.投资管理
（二）美国的投资银行
摩根：产业银行（J.P.摩根）；投资银行（摩根斯坦利） （三）日本的投资银行 1948年《证券交易法》（从美国移植过来） 政策：间接融资为主；低利率 特点：公司间相互持股
四、发展中国家的投资银行
亚洲国家或地区：香港，韩国，台湾，新加坡等
第三节 投资银行的业务
一、投资银行的业务划分 1.证券承销（本源业务） 2.经纪业务（基础性业务）
3.私募发行：向特定的投资者发行股票 4.兼并和收购（M&A） 5.资产管理 6.基金管理 7.金融创新
8.风险投资
二、投资银行与商业银行业务的趋同化 1.70年代后，风险控制技术提高
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2.出现了许多创新型金融工具 3.业务融合
三、投资银行业务的发展趋势
1.业务多样化趋势：允许业务交叉 2.国际化趋势 3.专业化趋势 4.业务集中化
第二章 投资银行的发展模式
第一节 投资银行发展模式比较
一、分离型模式：投资银行业务与商业银行业务相分离 （一）英国：商人银行与商业银行业务相分离 （二）美国
1929年10月19日经济危机开始 用立法限制企业合业经营： 1933年《格拉斯斯蒂格尔》法案 1934年《证券交易法》 1939年《信托契约法》
对商业银行从事证券业务严格限制 1.商业银行可以买卖政府的公债
2.商业银行可以用自有资本的10%购买股票和非证券的债券 3.商业银行不得动用客户存款进行上述业务
4.商业银行可以通过信托业务代理客户进行证券投资及买卖 （三）日本
1948年《证券交易法》
商业银行和信托机构不得从事证券业务，只有证券公司可以从事证券业务 （四）分离型模式特点
严格限制商业银行和投资银行的业务范围，有效控制风险 二、综合性模式（全能型模式）
德国、瑞士、奥地利、荷兰、比利时、卢森堡
商业银行：存贷款，证券承销、买卖，担保，租赁等
特点：商业银行和投资银行业务混业经营（合业经营），混业管理（合业管理）三、两种模式的优缺点比较 （一）分离型模式的优缺点 优点：
1.降低金融体系的风险
2.有利于维护证券市场的“三公”原则（公开、公平、公正） 3.促进专业化分工
4.有利于金融体系的稳定
缺点：限制了商业银行的业务活动、范围，影响商业银行的竞争力 （二）综合性模式的优缺点 优点：
1.有利于银行实行规模经营
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2.有利于降低银行自身的风险
3.有利于促进银行间的竞争，实现优胜劣汰 缺点：有可能给整个金融体系带来很大的风险
第二节 投资银行发展的新趋势 一、投资银行发展环境的变化
20世纪70年代：石油危机，布雷顿森林体系崩溃 20世纪80年代：区域合作，欧共体 20世纪90年代：经济全球化，WTO （一）国际货币体系的建立和调整 1946年，固定汇率制 1971年8月15日，浮动汇率 1999年1月1日，欧元正式诞生 （二）金融全球化趋势加强
1.国际资本流动，国际游资增加
2.国际金融市场的发展：欧洲货币市场
3.90年代金融危机：墨西哥（1993-1994），日本泡沫经济破裂，东南亚金融危机（1997） （三）金融工具创新
金融衍生工具：期权、期货、互换 二、美日英投资银行模式的变化 （一）美国
1999年11月4日《金融服务法》：分业-〉合业 （二）日本
金融机构：证券公司，普通银行，长期信用银行，信托银行 1998年4月1日，金融改革的大爆炸，放宽了限制 （三）英国
80年代始，金融自由化
第三节 中国投资银行发展模式的选择
一、发展历程：
1979年以前：中国人民银行 1979年2月：中国农业银行
以后：中国人民建设银行——基建投资贷款 中国工商银行——工商企业贷款
中国银行——外汇业务
计划经济-〉有计划的商品经济-〉社会主义市场经济 （一）混业经营：1992年以前
商业银行、信托公司组成了证券公司 农业银行（南方证券），交通银行（海通证券），财政部（中经开） 上海交易所：1990年12月 深圳交易所：1991年4月
监管：人民银行，上海、深圳市政府 （二）分业经营：1992年以后 1992年经济过热
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