基金Q&A

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基金Q&A

一， 现在基金都在大比例分红，净值回归到1元，净值越低，我得到的份额越多！真便宜！是不是购买净值1元，要比2元的基金更为便宜，更为划算？

购买基金并不存在所谓的“便宜”与“贵”，基金净值本身只是你所持有的股票的一种表现形式。

“购买基金”（下面以股票型基金为例）这种行为，简单说来就是你通过支付一定的费用（每年1.5%左右，视基金类型不同而有区别），委托基金公司进行有价证券的投资，个人投资者所购买的实际上是基金公司选择的一篮子股票。1000元的1元基金与1000元的2元基金所含有股票价值都是1000元（假设两支基金都是全仓操作）。

下面通过一个例子来说明这个问题。在同一个时点上，净值1元基金A与净值2元的基金B，某人购买A基金1000元，同时购买B基金1000元，该投资者得到：

1000/1=1000份基金A 1000/2=500份基金B

是不是这就意味着这个投资者买基金A更为划算？仅仅因为投资者得到了更多的基金份额？其实这样的说法是完全错误的！这种感觉可以称之为“基金份数幻觉”，简单解释这一问题的症结就在于，虽然投资者得到的基金A份额更多，但是基金B的每份含权（包含的股票数更多）。

将这个案例进一步细化，假设基金A,B的持有股票的种类完全相同，都持有工商银行（601398），成本5元，

1000元的基金A持有：1000/5=200股工商银行 1000元基金B持有1000/5=200股工商银行

注意唯一不同的是，一份基金A仅仅持有1/5=0.2股工商银行，一份基金B持有2/5=0.4股工商银行。

购买基金A，投资者持有股票工商银行200股=1000份*0.2股/份 购买基金B，投资者持有股票工商银行200股=500份*0.4股/份

这样结论就很明显了，如果两支基金持仓相同的话，1元的基金绝对不可能比2元的基金更便宜，投资者真正的价值实际上是基金净值背后所隐藏的股票价值。尽管投资者买到了更多份额的基金A，看起来得到了更多的份额，但是，较少份额的基金B每份中所包含的价值更多！

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二，是不是基金的净值越高，基金的风险（特别是下跌的可能性）越大？

基金的风险与净值高低没有任何关系，在专业的投资学中，衡量某个金融产品风险所使用的量化数据是标准差，从晨星的统计中可以看出，1月19日大成价值精选的净值是1.1948，景顺长城内需增长的净值是3.3190，而前者的标准差是32.05%，后者是29.08%，净值高低和基金的风险（波动性）不存在任何的相关性。

有些人认为基金的净值越高，我所承担的下跌风险越高？其实也是错误的。从第一个例子中可以清楚看到：

工商银行（601398），下跌10%，变为4.5元，投资基金的价值也会下跌10%，变为900元。

对于1元的基金a，份额1000份，每份的基金净值变为0.9元； 对于2元的基金b，份额500份，每份的基金净值变为1.8元

很多人会疑惑基金a只下跌了0.1元，而对比基金b下跌了0.2元，这不是明显的a的抗跌性要好于基金b？可是怀有这种观点的投资者忽视了2个重要的问题：

一是虽然a的基金单份的净值下跌绝对值要小于基金b，但是A的份额更多，对于投资者而言，同样的，在这个下跌的过程中损失了100元（0.1元*1000份=0.2元*500份）

二对于个人投资者来说，真正有意义的是你付出的“真金白银”，以及“真金白银”转化成的股票的成长性，在基金持股完全一样的条件下，1000元变成900元的效果是完全一样的。

有些人认为1元的基金涨到2元后，可能涨到一定限度就不会再成长了，就像股票一样，短期内达到一个高点后就会回落，这样的说法有没有道理呢？

显然，这样的想法也是存在着误区的，这要从基金的投资方式方法上说起，基金简单说是基金公司通过募集的方式，集合资金，进行证券投资活动的行为。也就是说，每个个人投资者事实上买到的是基金公司所看好的一篮子股票，基金净值只是基金的一种表现形式（复权后累计的基金净值反映了总的回报水平）。

还是以刚才的例子来说明：

如果工商银行上涨到10元，基金A成长了100%，净值变为2元了

工商银行的股价达到了一个相对高点，是不是意味着基金也就要停止增长了，是不是基金也面临着一个下跌的危险？其实不然，国内基金公司的换手率是很高的，国内基金公司对于短期表现不佳的股票的清仓也是及时地，比如2006年的晨星5星基金兴业趋势的换手率达到486%，而行业的平均水平在200%~300%，也就是说基金的仓位可能整体的变换了2次以上，投资者不要担心基金公司持有“不可能会上涨”的股票，问题在于基金公司对于股票的增长前景的判断是否准确。

如果基金A的基金经理认为工商银行还会上涨到15元，那么已经变成2元的基金A仍然会持有工商银行的股票；而同样的如果有新发行的1元基金C，基金经理同样也会选择持有10元的工商银行股票。

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三，是不是基金的分红越多，这只基金就越有投资价值？

让我们先明白基金分红是什么意思吧，基金分红和大家通常意义上理解的“年底了，公司分红了，我的收入增加了！”是两个完全不同的概念。基金分红是按照《基金法》和基金的募集说明书的有关条款，将某只基金已实现的收益以现金的形式派给投资者的一种行为，简单说来，就是将你的基金净值中的一部分以现金的形式分配给你，也就是将你的钱从左裤兜了换到右裤兜了，你的总资产没有发生任何变化！

还是一个例子来说明问题： 现金分红演示 分红前 分红后 获得的现金 单位净值 2元 1元 500元 基金份数 500份 500份 总资产 1000元 1000元 2元的基金B推出分红方案，每10份分配10元的现金 投资者小王持有1000元基金B 分红再投资演示 单位净值 基金分数 总资产 明显可以看到，无论是现金分红还是分红再投资的分红方式，分红都不可能使你投入的总资产有任何的增长！

事实上，基金分红的意义在于使你的部分收益“落袋为安”，但是这部分以现金形式分派给个人投资者之后，如果投资者不主动进行再次投资的话，这部分资金也就失去了再次获利的可能性。

如果你确实想将持有的开放式基金转化为你的实实在在的收益的话，你可以将基金赎回，而根本不需要等待没有意义的分红！

可能分红带给投资者唯一的好处在于税利的好处，红利是不计税的，而如果在市场上买卖基金，获得的资本利得是要征税的，但这似乎只是对于机构投资者有意义。在目前的国内个人税制下，现金分红和直接赎回基金份额获得收益这两种方法没有区别！

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分红前 2元 500份 1000元 分红后 1元 1000份 获得的现金 0元 1000元