整车：就汽车行业而言，客车公司是新能源汽车主题投资的最佳标的。推荐宇通客车和比亚迪。
三、风险提示：
1）新能源概念股估值高；2）材料价格下行；3）政策、订单不及预期。
丝绸之路：新开放，大机遇
核心结论：
①《决定》及中央经济工作会议明确提出推进“丝绸之路”建设，TPP、TTIP遇阻及中日韩合作受扰背景下，丝绸之路开辟对外开放新渠道。②陆上丝绸之路面向中亚，带动油气产业、旅游、高端装备，如准油股份、通源石油、杰瑞股份、曲江文旅、西安饮食、航空动力、陕鼓动力、烽火电子等。③海上丝绸之路面向东盟，带动沿海交通运输、油服等行业，如五洲交通、北海港、中海油服等。
主要逻辑：
“丝绸之路”开辟对外开放新渠道。《决定》及中央经济工作会议均明确提出“推进丝绸之路经济带、海上丝绸之路建设”。在TPP、TTIP遇阻及中日韩合作受干扰的国际背景下，“丝绸之路”将成为中国对外开放的新渠道。丝绸之路经济带，广义上包括西北五省和西南四省市，立足推进中国与中亚经贸合作。海上丝绸之路以东南沿海省份为窗口，深化中国与东盟合作。
陆上丝绸之路面向中亚，油气产业是先锋，关注新疆、陕西。陆上丝绸之路建设对外有助中国与中亚贸易、文化交流，对内有助西部大发展，平衡区域发展。三类产业将从中获利：第一，油气产业链，中国与中亚油气合作利好油气钻采、服务等，关注准油股份、通源石油、杰瑞股份等；第二，旅游业，陆上丝绸之路建设会带动西部旅游业发展，关注曲江文旅、西安饮食等；第三，电网设备类公司对外扩张，如特变电工等。关注新疆、陕西区域公司，关注陕鼓动力、航空动力、烽火电子、新疆城建等。
海上丝绸之路面向东盟，重点区域待定。海上丝绸之路建设的重点是深化中国与东盟的合作，涵盖省份仍在商讨中，广西作为面向东盟的门户，值得重视。望带动三类行业发展：第一，交通运输是互通的基础，关注五洲交通、北海港等；第二，高铁技术及设备出口望增长，关注中国南车、北方创业等；第三，南海油气开发利好油服，关注中海油服。
风险提示：政策推进力度不达预期。
能源产业：改制度，变结构
能源产业跨行业研究由海通证券研究所石油化工、机械、公用事业、建筑、钢铁、新能源、电力设备、煤炭等行业共同完成，并于6月5日发布能源产业跨行业深度报告《改制度，变结构》；随后又发布了页岩气深度报告《非常规油气，超常规发展》，对其中的细分领域做了更为细致的分析。
能源产业现状：垄断、进口、污染。目前我国常规油气开采、电力系统的垄断程度较高；我国油气进口依存度逐年提升，2013年原油、天然气进口依存度分别达到57.4%、30.8%；煤炭燃烧、汽车尾气是造成空气污染的重要原因。
通过对中美油气产业链盈利能力比较可以发现，我国油气产业链专业型公司盈利能力偏弱、运营效率较低。未来如能引入混合所有制，打破垄断，产业链各环节企业的规模、盈利能力、运营效率均有望得到明显提升。
为改变能源现状、提升能源产业效率，实行混合所有制改革、调整能源产品结构将是我
国能源产业未来几年的努力方向。
石油：积极发展混合所有制。三大石油公司均提出发展混合所有制构想，设计勘探开采、管网、加油站等油气全产业链。引入民营及社会资本后，石油公司的效率将得到提升，同时民企进入油气开采、管网运输等原垄断行业，将带来收益的大幅提升。建议关注通源石油、准油股份等公司的投资机会。
油气设备与服务：打破垄断，空间巨大。油气产业链改革将给专业型油服公司在市场容量、公司规模方面得到成长空间，中游油气炼制与销售公司将在盈利能力方面获得几十倍的弹性空间。重点关注杰瑞股份、惠博普、海油工程、中海油服。
电力：能源结构调整，清洁能源快速发展。火电：上大压小，水电：基地加快开发，核电：装机目标或超预期，风电：需求格局明显好转，光伏：刺激政策频出，装机量快速增长。关注特变电工、阳光电源、林洋电子、国投电力、川投能源、迪森股份、联华合纤。
电力设备：大用户直购是电改方向。电价不能有效传导，不利于促进发电、电网企业改进经营效率。我们判断，大用户直购将是电改主要方向之一，售电侧放开将是电改最终方向。
3D打印：绘出未来蓝图
3D打印专题研究由有色金属、机械、金融工程、电子等行业共同完成，并于6月18日发布深度报告《3D打印绘出未来蓝图20140618》，随后又发布了《3D打印行业专题：国内上下游有望率先突破20140627》，进一步强调了3D打印行业的投资机会。
第三次工业革命的标志性生产工具。增材制造技术具有制造成本低、生产周期短等明显优势，原来是制造商和消费者分离，现在是制造商和消费者合为一体，开展自工业化，由此带来的产业组织形态和供应链模式都将被重新构建，创新空间无限。
目前仍处于前沿科学。据2012年Gartner技术成熟曲线显示，目前3D打印技术处于“过高期望的峰值”，即早期公众过分关注。从2012年设备数量上看，美国目前各种3D 打印设备的数量占全世界40%，而中国只有8% 左右。
金属零件快速制造是发展方向。打印方式多，可以制造精密金属零件的快速成型技术只有选择性激光熔化和选择性激光烧结。在总成本构成中，购置设备成本约占总成本的3/4。而上述两种工艺的设备均属于工业级打印设备，价格普遍较为昂贵。其次，金属3D打印的材料通常有钛粉、铝合金粉和不锈钢粉。耗材成本虽然仅占总成本11%，但是相较于其他普通金属材料，这些材料成本要高出将近10倍左右。
现状：个人打印高增速、功能应用以模具为主。2013年全球3D打印市场规模约40亿美元，相比2012年几乎翻了一番。主要地区的大体分布是欧洲约10亿美元，美国约15亿美元，中国所占份额约3亿美元。面向工业的3D打印机设备台数按国家进行统计的话，美国占38%，位居第一，其次是日本，占9.7%；第三位德国占9.4%，第四位中国占8.7%。
3D打印未来发展以及市场空间。2012年3D打印技术三个领域内应用最为普遍：分别为消费品和电子占21.8%，交通设备占18.6%，医疗占16.4%。根据Wohlers Associates统计显示，2012年售价在5000美元/台以上的工业级3D打印设备中，按销售额划分，占据市场前三位的分别是光固化31%，FDM材料挤出22%，粉末床熔化21%。据Wohlers和研究机构Gartner，预计2017年3D打印设备销售额将达到将近50-60亿美元。整个市场将维持近20%年增长率。
A股板块现状：真正盈利企业屈指可数。3D打印板块分布最多的还是在中游打印设备及零部件投资项目。细数近年来的项目投资，投资额大多在几千万级水平，过亿的投资很少出现，可见目前项目规模均较小。而现已真正反映在公司财务报表上的项目仅5家，其中2013年盈利的项目仅有银邦股份和江南嘉捷两家企业，利润分别为69万元和3万元。
海外市场概述：3D Systems和Stratasys两大龙头。在设备制造领域，两家公司通过大
量收购已然成为最大的寡头。Stratasys通过并购以色列Object公司，收购美国MakerBot公司，分别获得Polyjet Matrix技术和桌面级产品技术；而3D Systems近年的多次收购，将公司打造成了涵盖全产业的3D打印专业化公司。
投资标的。建议关注银邦股份（300337）、亚太科技（002540）、宝钛股份（600456）、机器人（300024）、钢研高纳（300034）、南风股份（300004）和中航重机（600765）。
风险提示。3D打印虽然已经发展了近30年，但A股市场的投资潮也是近3年才兴起。因此产学结合以及下游需求的培育情况均成为投资的风险点。
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