上市公司零售业经营业绩评价分析

上市零售业经营业绩评价分析

一、引言 （一）选题背景

近年来零售企业发展较快，已快速进入一个全新的时期。然而国外零售企业发展

速度不断加快,在国内零售市场占据较大优势,目前国外的零售企业也在不断扩张,成为国内零售市场的重要组成部分。从某种意义上说，像零售业这样利润薄弱但又激烈竞争的行业少之又少。与美国传统的零售商相比，国内的上市零售企业经营业绩则呈现了下降的趋势，遭遇了一系列的问题。我国零售企业的盈利能力及管理水平与这些外资零售企业相差较大，正处于生死攸关的十字路口，因此中国零售业急需勇气和胆识来面对一切挑战。零售企业由于本身利润不高,如果市场行业需求不好,则会影响企业供给的发展,企业管理水平需要不断提高,才能促进企业快速发展,也能够为企业发展创造更大经济效益,但企业管理水平较差,处于市场行情不好的情况下,则会导致企业经营成本不断上升,还有人工以及租金成本也会上涨,导致企业利润不断下降。对于这一问题,我国零售企业经营引起了人们的广泛关注,通过对零售企业发展进行具体分析,能够为零售企业发展提供重要支持,也能够解决我国零售企业面临的问题。考虑到我国零售企业发展的现状，对于上市企业经营业绩的评价，通过对零售企业盈利能力以及偿债能力等几个方面进行分析,主要采用多元统计分析因子分析以及聚类分析方法,对企业各方面影响因素建立一个完整的评价体系,了解企业多元统计分析中的主要方法,通过多种方式计算企业各项因子分数,从而对企业经营业绩进行更好的评价。

（二）研究意义

本文通过多元统计方法中的因子分析和聚类分析对上市零售企业的经营业绩进行

分类与排名,在一定程度上能够反映企业经营状况,也为投资者提供重要参考依据,降低企业家经营风险；除此之外本文正确合理地评价我国零售业上市公司的经营业绩水平，从而企业经营提供重要参考依据,在一定程度上能够提升企业经营者管理水平,降低企业经营风险,了解我国上市零售业发展存在的问题,为企业发展提供相关解决建议.

二、文献综述

国外对企业经营业绩评价的研究从杜邦分析法开始，在1903年，大多数研究对企

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业财务指标研究，主要通过杜邦分析法来了解企业财务指标之间的关系，主要是以净资产收益率为核心，同时根据企业资产净利率指标对企业经营业绩进行重点研究。但在70年代以后，除了财务指标对企业发展产生重要影响，还有非财务指标也对企业发展起到重要作用，而且非财务指标逐渐成为企业经营业绩评价的重要组成部分。1992年，Robert Kaplan 与 David Norton共同提出平衡计分卡 BSC(Balanced Score Card)的绩效评价体系。该体系将财务指标和非财务指标相结合，从内部运营、学习与增长、客户、财务四个维度构建评价指标体系，更加全面地评价了企业的绩效水平。Seong和Philipp等(2009)通过DEA方法对美国一家咖啡公司8家门店2008、2009两年的财务数据进行实证分析，收集的财务数据主要包括销售成本、销售收入、工资福利和其他支出等，根据实证分析结果，对这些门店的相对经营效率进行了合理的评价。2010年C.B.Vaz通过网络数据分析形式，对我国零售上市公司绩效考核提出了重要评价方法，主要是对企业绩效考核效率以及传播等通过网络DEA模型来进行研究，在一定程度上决定了企业销售额，也对企业存储区域分配制度达到一定效果。

我国企业在进行绩效考核时大多采用财务指标，在1999年6月，财政部对我国企业绩效考核出台了《国有资本金绩效评价规则》，对企业发展能力以及财务效益等几个方面对企业经营绩效等进行评价，在一定程度上能够更好的反映出企业一定时期内的经营水平。

马丽、齐捧虎（2011）对我国环保上市公司财务数据主要通过因子分析法来进行实证分析，对企业经营业绩进行一定评价。在2011年，彭晖、王云涛对我国零售上市公司融资结构与企业绩效之间的关系进行研究，并对企业融资结构与经营绩效产生的影响进行深入分析。在2011年，樊秀峰、王美霞对我零售上市公司经营效率与影响因素之间的关系研究”一文中采用DEA评估方法,以22家零售业上市公司为研究对象，通过DEA分析方法对企业的净利润、门店数、销售收入等财务与非财务指标进行了DEA效率评价分析,并结合模型对企业进行了全面的分析研究。

曾庆均、朱静波（2012）对我国 48 家零售业上市公司进行统计性分析，并运用因子分析法从盈利能力、运营能力、发展能力、负债能力四个方面对这些零售业上市公司成长性进行评价。

三、理论依据

关于公司经营业绩评价理论，主要有以下观点：

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随着社会主义市场经济发展速度不断加快，企业经营业绩评价理论的出现能够适应企业市场发展需求，以《企业财务通则》为例，在一定程度上能够起到规范企业财务行为的作用，也能够增强企业竞争力，提升企业竞争的公平性，从而对企业财务管理加强核算，通过销售利润率、资产负债率等多个指标对企业经营效益进行综合评价，使企业经营效益评价更加全面。

除此之外1999年《上市公司》杂志开展上市公司评选活动，根据上市公司评价相关理论，对企业主营业务收入以及总资产等多个指标进行计分，需要计算单个指标得分，再计算综合得分，并根据综合得分排名，对上市公司进行一定的经营绩效评价。

另一种观点是国有资本金评价理论，对国有企业绩效考核制定相应标准，根据我国国有企业发展《国有资本金效绩评价规则》作为评价基础，将企业定量分析与定性分析相结合的方式，对企业绩效评价体系提供重要参考数据，主要分为三个层次来进行评价，以基本指标与修正指标为主。

四、实证分析

（一）样本选取

本文研究的对象是2014年底沪深两市A股上市零售公司，选取了于2014年12月

31日前上市的沪深两市零售企业A股上市公司，剔除数据不全和ST股的企业后，最终以77家零售企业作为本文研究样本。所用部分财务数据来源于巨潮资讯，中国上市公司资讯网，部分财务数据从各上市公司年报以及各证券公司发布的研究报告统计整理得出。数据录入方式为手工录入，数据处理釆用EXCEL2003。

（二）指标选取

可以对企业经营效益影响因素较多，对影响企业经营效益因素分为以下两个部分：第一部分是企业发展的外部环境，要包括市场行情以及国家政策法律法规等因素，同时还包括国家经济发展水平。第二部分是企业自身内部因素，主要包括管理者能力以及生产成本与资金运转情况等因素，由于企业外部发展因素难以进行有效控制，因此本文我们主要采用调整企业内部因素的方法来影响企业经营业绩，并遵循综合性以及可操作性的原则，查阅相关文献资料，对企业盈利能力以及偿债能力等各项财务指标进行分析，用变量X1-X10来表示企业财务指标。

能够反映企业盈利能力指标包括：净资产收益率（X1）、销售净利率(X2) 、每股

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收益（X3）；能够反映企业营运能力指标包括：流动资产周转率（X4)、总资产周转率（X5）；能够反映企业发展情况指标包括：销售收入增长率（X6)、净资产增长率（X7)、总资产增长率（X8）；反映偿债能力的指标主要有：流动比率（X9）、速动比率（X10）。

（三）指标体系建立

为了客观全面地对我国零售业上市公司经营业绩作出评价，本文在选取指标的时

候不仅关注了企业的盈利水平、发展潜力，还考虑了企业的营运水平和偿债能力。现将本文用于评价我国零售业上市公司经营业绩的指标整理如下：

表1 零售业上市公司业绩评价体系

（四）因子分析基本思想

因子分析主要是对企业发展涉及到原始变量进行分析，同时对企业原始变量分为几个综合因子来解释企业原始变量信息的过程。主要是通过对原始变量的相关系数矩阵对企业变量进行分组处理，使相关度高的变量在同一组内，而相关性低的变量归于不同组内，且保证组与组之间相互独立，这样，每一组变量就组成了一个不可观测的综合变量，这种降维的方法使较多的原始变量归集为几个少数的综合变量，从而便于分析和研究了。因子分析在经营业绩水平的评价中被广泛应用，因子分析模型表达式如下所示：

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