生物医药行业：五价轮状病毒疫苗上市

生物医药行业：五价轮状病毒疫苗上市

疫苗数据综述：批签发稳定，9 月总量显著增加

我们持续跟踪中检院公布的疫苗批签发数据，2018 年 9 月中检所共完成 预防用生物制品批签发 6186.48 万份，相对过往几个月有显著增加，并处在正常 区间。

在疫苗事件冲击之后，终端接种情况有所回暖，行业正逐步回归正常。 重点产品跟踪：细分格局略有变化，五价轮状病毒疫苗正式上市 在几个占据重要地位，且／或可能存在格局变化的重点品种中： 乙肝疫苗(10、20ug)的供应集中态势不变； 赛诺菲的五联苗（百白破-

狂犬病疫苗中辽宁成大依然是狂苗的最大供应商。由于狂苗的刚性需 求，供应并不会明显受短期事件影响，长生生物留出约 23%的市场空间将被重 新瓜分；

肺炎结合疫苗 9 月新批 48.31 万支，供给量连续 4 个月保持稳定；23 价 肺炎疫苗 9 月成都所新批 58.31 万支；

HPV 疫苗的进口速度还难以满足巨大的存量市场，GSK 与 MSD 的竞争 仍在继续。9 月 MSD 新批 4 价苗 26.15 万支，9 价苗 19.94 万支；

随秋冬季节降临，各公司的流感裂解疫苗陆续开始供应。而 9 月初新型 的 4 价流感裂解苗也正式上市，当月华兰生物共获批 126.99 万份。由于长生生 物目前处于非正常状态，华兰生物的 4 价苗竞争格局会好于之前预期。预计华 兰产能释放后将因此获得更大的市场份额，实现真正受益。

9 月另一值得关注的疫苗是 MSD 的 5 价轮状病毒疫苗（4 月取得进口许

可）首次获得批签发 8.40 万份。轮状疫苗年均接种量在 500-700 万支左右，属 于较大的品种。假如进口供应充足，兰州所的 1 价苗可能大比例被 5 价苗取 代。智飞生物作为 5 价轮状疫苗的国内代理商有望从中获得相当可观的回报。 投资建议：

从疫苗的发展规律来看，其投资机会主要来自于(1)新品种疫苗的上市； (2)联苗的使用；(3)重要的疫苗产品升级，而且适用人群的数量、年龄等也会直 接影响产品的潜在市场大小。

根据上述逻辑，建议关注：拥有自产三联苗 AC-Hib，并代理重磅单品 HPV 疫苗、RV 疫苗的智飞生物；以及因流感病毒裂解疫苗上市产生产品升 级，出现边际变化的华兰生物。 风险提示：

(1)行业负面事件风险：疫苗，特别是二类苗的实际需求与受众个体的接 种意愿直接挂钩，假如行业出现负面事件，很可能导致民众短时间内接种意愿 大幅下降；

(2)政策风险：疫苗涉及受众广，其生产、运输、销售都受到政策严格监 管，若对应政策发生变化可能对行业产生影响；

(3)产品竞争风险：部分疫苗拥有较多供应商，甚至同时受到同类联苗的 竞争，假如供应商不能适应这种竞争可能影响其产品销售。 tips:感谢大家的阅读，本文由我司收集整编。仅供参阅！