利率。
基准收益率的计算公式
综合对以上诸因素的分析，在按时价计算项目支出和收入的情况下，基准收益率的计算公式可归纳如下：
ic = (1 + i1)(1 + i2)(1 + i3) – 1
式中，ic为基准收益率；i1为年资金费用率与机会成本之高者；i2为年风险贴补率；i3为年通货膨胀率。
在i1、i2、i3都为小数的情况下，上述公式可简化为：
ic = i1 + i2 + i3
在按不变价格计算项目支出和收入的情况下，不用考虑通货膨胀率，则：
ic = (1 + i1)(1 + i2) ? 1
由上可知，基准收益率是由多种因素决定的，是随上述诸因素的变化而变化的，基准收益率的确定具有一定的难度。但基准收益率的大小则是采用净现值法的关键它决定了项目的取舍。因此，作为投资者来讲应慎重确定基准收益率的大小。
粘结钦铁硼稀土磁体项目基准收益率的内涵及影响因素
粘结钦铁硼稀土磁体项目基准收益率取决于资金成本、项目风险报酬率以及通货膨胀率等几个因素。
① 资金成本
在考虑煤矿项目资金成本时,应将债务资金成本和资本金成本综合起来考虑即应对煤矿项目投资的资金成本综合考虑。对于煤矿项目资金成本的筹措，往往有许多资金的来源，如自有资金、银行贷款、发行债券等。将煤矿项目各种来源资金进行加权平均即得综合资金成本。计算式为。
式中：C——粘结钦铁硼稀土磁体整体综合资金成本：Ki——第i个粘结钦铁硼稀土磁体项目资金额占资金总额的比例；Zi——第i个粘结钦铁硼稀土磁体
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项目资金的资金成本。
② 目风险报酬率
粘结钦铁硼稀土磁体项目投资需要的资金巨大,且每个环节不能中断,必须保证资金供应,投资风险报酬率普遍偏高。因此,界定该项目基准收益率时应将项目风险报酬率考虑进去。在实际中,项目风险报酬率的确定主要采取以下两种方法:
(1)评分法。该法根据评分来确定项目的风险等级,并对不同等级风险确定相应的风险报酬率。
(2)参照物法。该法与参照物进行对比,根据比较结果修正参照物的风险报酬率。计算式为
项目风险报酬率=参照物报酬率×各风险修正系数。 ③ 货膨胀率
如果在项目期间,出现持续的通货膨胀或通货紧缩,势必影响项目的现金流为了使被选项目的收益率不低于实际期望水平,就应在界定煤矿项目基准收益率时考虑通货膨胀率的影响。
总之,资金成本是 粘结钦铁硼稀土磁体项目基准收益率的基本收益因素，风险报酬率和通货膨胀率是界定较合理基准收益率必须考虑的因素。
三、粘结钦铁硼稀土磁体项目基准收益率的确定
关于基准收益率的确定有许多方法，目前比较常用的方法有，资本定价模型、加权平均资金成本等，提出的是一种将上述两种方法综合的方法——定价加权综合分析法，并附有一修正系数￡_i。
1、粘结钦铁硼稀土磁体项目基准收益率的初步确定
① 本定价模型
粘结钦铁硼稀土磁体项目的风险和报酬的基本关系是风险越大要求的报酬率越高。基于上述对该项目投资项目基准收益率的内涵界定和影响因素的分析，风险和基准收益率(期望投资报酬率)的关系可以表示如下：
Ic = If + bQ(2)
式中：Ic——风险调整贴现率，即投资项目基准收益率；If——无风险的贴现率；b——风险报酬率；Q——风险程度。
将bQ = β(Im? If)代入式(2)可得出资本定价模型的基准收益率(I_c)的计
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算式
Ic = If + β(Im? If) (3)
式中Im——证券市场的预期回报率；β——反映项目或行业相对于平均风险的证券市场的变动程度指标。
式(3)中β系数通过采集煤炭行业典型上市企业的投资回报率，与(Im? If)作线形回归分析后得出β约等于1。经过对近几年代表性煤炭企业的证券市场的预期回报率加权平均得出Im约等于8%，无风险贴现率If根据我国近几十年情况可取3.3%。因此可求得基准收益率 Ic=3.3%+1×(8%-3.3%)=8%
② 权平均资金成本法
资金成本是企业为了筹集资金而支付的相应成本，加权平均资金成本法是项目不同融资成本的加权平均值。一般来说，项目的资金来源有两种途径：一是债务资金，二是资本金成本。很明显，项目不管以何种方式筹集到的资金都是有代价的，如借债要付利息(债务费用)：自由资金则存在机会成本(自有资金费)。通过测算两者的费用并将其加权平均就构成了企业的加权平均资金成本，其计算式为
Ic=Ks×E/(E+D)+Kd×D/(E+D) (4)
式中：Iw——加权平均资金成本，即基准收益率IcKs为权益资金成本Kd——资本金成本E——公司股本市场价值D——公司负债的市场价值。 因此E/(E+D)即为资本金占有率，D/(E+D)即为债务资金占有率。经过对煤炭行业投资项目资本金占有率和债务资金占有率统计及加权平均求得分别为35.1%和64.9%。权益资金成本K_s为8%，资本金成本K_d为11.05%。将以上数据代入式(4)可得Ic=8%×35.1%+11.05%×64.9%=9.98%
参考文献: 【1】建筑工程监理资料/建筑工程资料管理系列丛书 北京土木建筑学会 经济科学出版社
【2】工程监理·安全监理·项目管理规范化操作手册 黄金枝 刘永新 中国建筑工业
【3】施工项目管理 韩国平 东南大学出版社
【4】 土木工程施工常用表格 毛志兵 中国建筑工业出版社
【5】建设工程施工现场安全与技术管理实务 张立新 中国建材工业出版社
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