（1）2001年流动资产比2000年增加13. 4%，主要是由于存货增加30%和应收账款增加8. 3%所致。除此之外的其他流动资产项目的绝对数额变化并不很大。公司应该对应收账款与存货的较大增加引起足够重视，应当对应收账款进行及时清算，积极组织清收；对存货要严格控制，分别从进货、加工、行销等环节进行把关，加速存货周转。
（2）2001年短期投资减少了50%，说明公司可能在紧缩对外投资规模，避免投资风险，调回必要的资金头寸。
（3）固定资产增长16. 7%，说明公司正扩大投资规模，增大生产能力。
（4）2001年公司资产总额增长15%，一方面是通过税后利润的自身积累，另一方面是通过债务融资。
21
第三节 资产负债表比率分析
一、偿债能力分析
企业风险的来源和类型多种多样，并且常常相互作用、彼此联系。企业风险类型详见表4－5所示。 表4－5 风险来源 国际 国内 行业 企业内部 企业的各级组织对每一种上述风险都要进行监测，在本章我们所关心的只是运用财务会计报告的数据资料来考察企业的财务风险。财务风险的每一种要素最终都会影响到净利润和现金流量。企业破产主要是由于企业内部不能够转化充足的现金，而从企业外部又不能获得所需的现金来维持企业的经营、投资和筹资活动。因此风险分析应侧重于比较现金供给和现金需求。风险分析一般是运用财务会计报告数据来考察：近期形成现金以满足运转资本需要的能力；企业内部形成现金或从外部取得现金以满足建设生产能力和偿债需要的长期能力。因此，为评估风险而对分析比率的讨论应围绕企业的偿债能力，即企业偿还到期债务（包括本息）的能力。偿债能力分析包括短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。
（一）短期偿债能力分析
短期偿债能力是指企业流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程度，是衡量企业当前财务能力，特别是流动资产变现能力的重要标志。短期变现风险对一个企业来说是非常重要的。因为，如果一个企业一旦缺乏偿债能力，不仅无法获得有利的进货折扣机会，而且还会因无力支付其短期债务，而被迫出售长期投资或拍卖固定资产，甚至导致破产的厄运。所以，企业的债权人、投资者、供应商、客户及一般社会大众，都非常重视企业的短期变现风险。
企业短期偿债能力的衡量指标主要有流动比率、速动比率、现金比率和应付账款平均付账期四项。
1. 流动比率
流动比率是流动资产与流动负债的比率，它表明企业每1元流动负债有多少流动资产作为偿还的保证，反映企业用可在短期内转变为现金的流动资产偿还到期流动负债的能力。
其计算公式为：
流动比率＝流动资产÷流动负债
类型或性质 东道国政府的管制、政治上不安定、汇率变化 经济衰退、通货膨胀、利率变化、政治变化 技术、竞争、管制、原材料供应状况、参加工会的状况 管理能力、战略方向、法律纠纷 22
一般情况下，流动比率越高，反映企业短期偿债能力越强，债权人的权益越有保证。按照西方企业的长期经验，一般认为2:1的比例比较适宜。它表明企业财务状况稳定可靠，除了满足日常生产经营的流动资金需要外，还有足够的财力偿付到期短期债务。如果比例过低，则表示企业可能捉襟见肘，难以如期偿还债务。但是，流动比率也不可能过高，过高则表明企业流动资产占用较多，会影响资金的使用效率和企业的筹资成本，进而影响获利能力。究竟应保持多高水平的比率，主要视企业对待风险与收益的态度予以确定。
根据表4－2资料，该企业2001年的流动比率为： 年初流动比率：7100÷3400＝2.088 年末流动比率：8050÷4000＝2.013
该企业2001年初、年末流动比率均超过一般公认标准，反映该企业具有较强的短期偿债能力。
流动比率的分析要点为：
（1）流动比率并不是衡量短期变现能力的绝对标准。它忽视了管理者为偿还到期债务而采取办法的能力及由此产生的结果。手中没有货币资金的企业，或许还能举债来偿还其对当前债权人的欠款。这时，要着重分析企业流动资产的未来变现能力，以判明企业是否必须在较长的时期内维持借新债还旧债的局面，若是如此，企业将面临风险。
（2）虽然流动比率越高，企业偿还短期债务的流动资产保证程度越强，但这并不等于说企业已有足够的现金或存款用来偿债，且资产转换成现金的时间有可能与负债到期日不配比。流动比率高也可能是存货积压（从存货到现金被马克思称为“惊险的一跳”）、应收账款增多且收款期延长，以及待摊费用增加所致，而真正可用来偿债的现金和存款却严重短缺。所以，企业应在分析流动比率的基础上，进一步对现金流量加以考察。
（3）从短期债权人的角度看，自然希望流动比率越高越好。但从企业经营的角度看，过高的流动比率通常意味着企业低收益性资产的持有量过多，必然造成企业机会成本的增加和获利能力的降低。因此，企业应尽可能将流动比率维持在合理的水平。
（4）流动比率是否合理，不同的企业以及同一企业不同时期的评价标准是不同的，因此，不应用统一的标准来评价各企业流动比率合理与否。我国部分行业流动比率参考值为：汽车业1.1、房地产1.2、制药1.25、建树1.25、化工1.2、家电1.5、计算机2、电子1.45、商业1.65、机械1.8。
（5）过高的流动比率还说明有相当数量的流动资产由长期资金来源形成，会造成资金成本过大，从而也会影响到企业的盈利水平。
（6）该比率只反映报告日期的静态状况，企业很容易通过一些临时性账面处理来形成不反映经营真实情况的比率。因此，在分析流动比率时，应注意分析企业
23
会计分析期前后一段时间的流动资产和流动负债的数额变动，如变动幅度很大，应了解企业是否在流动比率不理想时，通过在年终把欠款还清，到下年初再如数借回，或者有意把本来要在年终进货，推迟到下年初再购进等办法粉饰流动比率。所以西方也把其称作是企业的“橱窗装饰”。如某企业的流动资产为15万元，流动负债为10万元，流动比率为1.5，而当编制报表时，突击偿还债务5万元，流动资产10万元，流动负债5万元，流动比率变为2。再如，快到期末时，如流动比率小于1，则加快赊购原材料；如流动比率大于1，则延期赊购原材料，这样可使流动比率看起来更为理想。
（7）一般而言，营业周期越短的企业，其应收账款周转率越高，且无需持有存货，故其流动比率越低。例如电力行业、娱乐行业、旅游行业等，由于存货、应收账款不多，所以流动比率较低。
（8）在流动比率构成要素中，应收账款和存货这两项具有关键意义。对应收账款的分析如果不考虑销售条件、信用政策等因素就会发生偏差。而各行业存货的流动性和变现性有较大差别，流动比率不能反映由于流动资产中存货不等所造成的偿债能力差别，因此需用应收账款周转期、存货周转期指标补充说明。
（9）该比率的下限为1，此时的流动资产等于流动负债，只有所有流动资产都能及时、足额地变现，不受任何损失地实现其周转价值，债务清偿才有物质保障，否则，企业就会遇到不能及时偿债的风险。而当该比率小于1时，企业肯定有部分债务不能及时清偿，从而导致企业财务状况陷入危机。
2.速动比率
速动比率是企业速动资产与流动负债的比率。
所谓速动资产，是指流动资产减去变现能力较差且不稳定的存货、待摊费用、预付账款等项目后的余额。
存货一般不包括在速动资产中，这是因为： 第一，在流动资产中，存货的变现速度最慢；
第二，由于某种原因，部分存货可能已损失、报废，但尚未作处理； 第三，部分存货已抵押给某债权人；
第四，存货可变现净值与账面价值之间的差额有可能会相差悬殊；
第五，存货是企业正常生产经营所必需的物资，启用存货偿债，有可能会影响企业正常的生产经营。
综合上述原因；企业并不希望用变卖存货的办法还债。至于待摊费用和预付账款，因缺乏市场价值，而无变现能力可言。因此在排除了包括存货在内的若干项目之后，通过计算速动比率，所反映出的短期偿债能力更加令人信服。不过预付账款虽没有变现能力，但在企业营运过程中可以减少付出一部分现金，从而增加一部分营运资金，仍就具有一定的偿债能力。因此，短期偿债能力和变现能力是两个不同的概念。
24
相关推荐：
loading