企业股权融资偏好动因分析

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企业股权融资偏好动因分析

作者：林霆

来源：《财经界·学术版》2015年第05期

摘要：企业的融资渠道主要包括内部融资和外部融资两方面。股权融资，即通过发行股票来筹集资金，是外部融资方式的一种。通过发行股票进行融资这种筹集资金的手段并不被西方一些发达国家的上市公司看好，但在我国却是许多企业的融资偏好。形成这种融资偏好的原因是多方面的，给企业的影响也有利有弊。本文将对我国企业股权融资偏好的动因进行深入分析，并就如何降低这种融资偏好带给企业不利影响的措施进行探讨。 关键词：股权融资 偏好 动因 措施 一、股权融资偏好产生的动因 （一）公司治理结构方面

由于一些企业的委托代理链条较长，企业的实际管理权没有控制在股东手中。一方面，有些企业的激励机制不健全，激励措施不科学，导致企业的盈利能力较低，部分股东为了追求个人利益，在企业预期收益不稳定的环境下就会偏好股权融资。另一方面，传统的行政管理体制将企业内部的人员待遇和企业规模挂钩，而在企业的盈利前景不被看好的情况下，上市公司更倾向于通过增发股票或配股的方式来获得“资本增值”。 （二）股权融资与债务融资的比较方面

债务融资的主要特点包括了企业必须按期支付利息，这给企业造成较大的财务压力，同时加大了企业面临的财务风险；而且贷款门槛高，债务融资的难度较大。与债务融资相比，股权融资比较容易，筹资较快。此外，股权筹集的资本属于长期资本，股权持有者只能转让其控股权而不能撤回，企业也不需要向股东定期分配利润，股利支付比较灵活，降低了企业的财务风险。

（三）盈利预期方面

一些公司偏好股权融资的重要原因就是企业的盈利前景不被看好，如果一个企业的预期盈利不足以支付到期的债务利息，为了减小财务压力，避免企业面临破产困境，企业就会尽可能选择增发股票的方式来筹集资金。 （四）股权融资对财务指标的改善方面

很多企业存在股权融资偏好，除了股权融资成本较低、金融市场不完善、委托代理关系等人为因素影响以及我国的体制不完善等原因外，还有一个重要原因就是股权融资对企业绩效评