2020年金城医药专题研究：头孢中间体的发展历史、吡咯
喹啉醌（PQQ）新药项目、头孢侧链中间体分析
内容目录
1、 头孢侧链中间体全球龙头不断横向纵向扩展 .....................4
1.1 头孢中间体的发展历史....................................... 4 1.2 非头孢类中间体、原料药品种的开发........................... 5
1.2.1 泊沙康唑原料药—潜力十亿元级别新产品 ................. 6 1.2.2 富马酸比索洛尔是新兴增长品种 ......................... 6 1.3 医用中间体与原料药板块业绩情况............................. 7 2、 谷胱甘肽或成为下一个大品种“维生素”.......................8
2.1 生物公司经营业绩情况....................................... 8 2.2 谷胱甘肽业务将迎来爆发式增长............................... 8
2.2.1 谷胱甘肽及衍生产品的农业应用将是大爆发点 ............. 9 2.2.2 药用级谷胱甘肽市场稳定增长 ........................... 11 2.2.3 保健食品和化妆品用谷胱甘肽刚刚起步 ................... 12 2.3 腺苷蛋氨酸：生产工艺难度更大的高毛利品种................... 13 2.4 吡咯喹啉醌（PQQ）新药项目：子宫内膜异位症蓝海市场.......... 14 3、 头孢侧链中间体—头孢原料药—高品质头孢注射剂全产业链扩张 .....14
3.1 头孢制剂千亿市场群英逐鹿................................... 14 3.2 公司头孢制剂业务发展历程................................... 17 3.3 金城模式：头孢注射剂再评价与新药开发并驾齐驱............... 19
3.3.1 注射剂一致性评价行业政策展望 ......................... 21 3.4 研发与投资并购等模式快速补充抗感染产品线新药............... 22
3.4.1 氯喹那多-普罗雌烯阴道片 .............................. 22 3.4.2 利他唑酮—革兰阳性菌耐药的新希望 ..................... 23 3.4.3 对外投资新药 ......................................... 24 3.5 制剂产品经营情况分析....................................... 24 4、 盈利预测与投资评级 ......................................25
4.1 同行业上市公司毛利率和研发支出比较......................... 25 4.2 盈利预测与风险提示......................................... 26
图表目录
图图图图图图图图图图图图图图图图
1：公司在产头孢侧链中间体竞争格局 ..........................5 2：富马酸比索洛尔中国销售情况（万元） .......................6 3：头孢中间体/医化与生物营收情况（万元） ....................7 4：头孢中间体/医化与生物毛利情况（万元） ....................7 5：头孢中间体/医化与生物发酵产品毛利率情况...................7 6：谷胱甘肽及衍生产品在农业中的应用范围 .....................9 7：谷胱甘肽生物肥的实验成果 ................................10 8：还原性谷胱甘肽在饲料添加中应用 ..........................10 9：谷胱甘肽药品相关生产厂家 ................................11 10：国内谷胱甘肽药品销售情况 ...............................11 11：国内谷胱甘肽制剂市场竞争格局 ...........................11 12：国内部分谷胱甘肽保健品情况 .............................12 13：2013-2018年腺苷蛋氨酸市场增长情况 ......................13 14：腺苷蛋氨酸市场竞争格局 .................................13 15：全身抗感染药物城市公立医院市场规模（万元） ...............15 16：全身抗感染药物城市公立医院用药占比 ......................15
图图图图图图图图图17：头孢类抗菌素占比抗感染药物超过50%.......................15 18：公立医院主要头孢产品市场规模占比 ........................15 19：公司主要头孢产品基本涵盖主流的一二三四代头孢产品 ..........16 20：金城金素子公司基础抗感染用药组合 ........................16 21：公司产品的主要竞争情况 .................................17 22：上市公司收购前金城金素经营层股东权益情况 .................18 23：中美头孢注射剂价格对比 .................................22 24：2015-2019制剂收入（万元）与增速 ........................24 25：2015-2019制剂产品毛利率情况 ............................24
表 1：公司财务及预测数据摘要 .................................1 表2：子公司金城泰尔（沧州厂区）主要原料药品种 ..................5 表3：泊沙康唑国内市场申报情况 ................................6 表4：在研发中的原料药品种 ...................................7 表5：金城金素样本医院头孢注射剂销售情况 .......................17 表6：公司头孢制剂新增适应症补充注册情况 .......................20 表7：氯喹那多-普罗雌烯阴道片是十亿元级别新产品 .................23 表8：金城医药头孢侧链活性酯及医用化工业务与原料药行业毛利率对比 ..25 表9：金城医药研发投入比重在原料药公司中绝对佼佼者 ..............25 表10：营业收入预测表 ........................................26 表11：经营性业绩预测表 ......................................27
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