马克思主义社会科学方法论在企业估值中的价值和运用

马克思主义社会科学方法论在企业估值中

的价值和运用

学生姓名： xxxx 学 号： xxxxxxxxxx 学 院： xxx 专 业：xxxxxxxxxxxxx

目 录

一、 企业估值理论综述 ......................................... 1 二、 社会过程研究方法在企业估值中的价值和运用 ............. 1

（一）社会过程研究方法的含义 ...................................... 1 （二）在绝对估值法中的价值 ........................................ 2 （三）在绝对估值法中的运用 ........................................ 2

1. 在股利贴现模型中的运用.............................................................................. 2 2. 在自由现金流贴现模型中的运用.................................................................. 3 3. 在EVA估值法中的运用 ................................................................................. 3

三、 社会系统研究方法在企业估值中的价值和运用 ........... 4

（一） （二） （三）

社会系统研究方法的含义 .......................................................................... 4 在相对估值法中的价值 .............................................................................. 4 在相对估值法中的运用 .............................................................................. 5

四、 总结 .............................................. 6 参考文献 ................................................ 6

一、 企业估值理论综述

基本价值理论认为股票是存在内在价值的，价格只是股票的内在价值在市场上的体现。因此对企业进行价值评估是证券分析中最为重要和关键的环节，通过对比企业价值与其股价，可以发现具有投资价值的股票。

自从Modigliani and Miller (1958)1提出企业价值评估理论的基本框架体系以来，Sharpe(1964)2的资本资产定价模型(CAPM)以及Ross(1976)3的套利定价理论(APT)从资本成本的数量化模型的角度作出了重大突破。此外，Black and Scholes (1973)4的期权定价模型也在考虑不确定性价值方面做出了巨大贡献。Felltham and Ohlson (1995)5又提出剩余收益估价模型，首次为会计信息在估价模型中的应用提供了理论依据。Fama (1965&1970)67的市场有效性理论研究则为相对估值方法的应用提供了实证依据。目前，估值理论已成体系，形成了以企业内在价值理论为基础的绝对估值模型、以市场有效性理论为基础的相对估值模型，以计量观为基础的基本面模型，以及以期权理论为基础的实物期权评估方法的评估体系。

二、 社会过程研究方法在企业估值中的价值和运用

（一）社会过程研究方法的含义

社会过程研究方法告诉我们一切事物都是运动、变化和发展的，一切事物都是作为过程而存在，作为过程而发展的。所谓过程是指一切事物都有其发生、发展和转化为其他事物的历史，都是它的过去、现在和未来。在辩证法看来，一切事物都处在发生、发展和灭亡的过程中，凡是在历史上产生的都要在历史上灭亡，任何事物都不能永恒地存在。过程承继的是过去，立足的是现在，面向的是未来。在估值理论中，绝对估值法就是通过观测企业过去和现在的表现，判断其未来发展，下面我们将讨论社会过程研究方法在绝对估值法中的价值和运用。

1 Franco Modigliani, Merton H. Miller. The cost of capital, corporation finance, and the theory of investment. The American Economic Review, 1958, 48 (3): 261-297

2 Sharpe, William F.. Capital asset prices: a theory of market equilibrium under conditions of risk. Journal of Finance, 1964,19 (3): 425-442

3 Ross, Stephen A.. The arbitrage theory of capital asset pricing. Journal of Economic Theory, 1976, 13 (3): 341-360

4 Black, Fischer; Scholes, Myron. The pricing of options and corporate liabilities. Journal of Political Economy, 1973, 81 (3): 637-654

5 Feltham, Gerald A.; Ohlson, James A.. Valuation and clean surplus accounting for operating and financial activities. Contemporary Accounting Research, 1995, 11 (2):689-731

6 Fama, Eugene F.. The behavior of stock-market prices. Journal of Business, 1965, 38 (1):34-1.5 7 Fama, Eugene F.. Efficient capital markets: a review of theory and empirical work. Journal of Finance, 1970, 25 (2): 383-417