6、下列关于递延年金的说法不正确的有（ ）。 A、最初若干期没有收付款项 B、最后若干期没有收付款项 C、其终值计算与普通年金相同 D、其现值计算与普通年金相同 E、没有终值 三、计算题
1、甲投资项目与经济环境状况有关，有关概率分布与预期报酬率如下表：
经济状况发生概率报酬率很差0.15－10%一般0.2514%较好0.4020%很好0.2025% 企业以前投资相似项目的投资报酬率是18%，标准离差率是60%，无风险报酬率是6%并且一直保持不变。
根据上述资料，回答下列问题： <1>、甲投资项目的标准离差为（ ）。 A、8% B、10% C、11% D、12%
<2>、甲投资项目的期望值为（ ）。 A、10% B、15% C、20% D、25%
<3>、甲投资项目的标准离差率为（ ）。 A、50% B、60% C、70% D、73%
<4>、甲投资项目的投资报酬率为（ ）。 A、18% B、20% C、20.6% D、19.4%
第一章 财务管理概论 答案部分
一、单项选择题 1、【正确答案】C
【答案解析】财务管理的方法包括财务预测、财务决策、财务预算、财务控制、财务分析，其中财务预算是企业实行内部控制的重要工具，也是财务控制的重要依据。 2、【正确答案】C 【答案解析】股票价格反映的是市场对企业价值的一种客观评价，并不一定真实地反映企业的价值。 3、【正确答案】A
【答案解析】金融市场按照交易的期限可以分为资金市场和资本市场。 4、【正确答案】C
【答案解析】第五年末的本利和＝10000×FV6%，10＝10000×1.7908＝17908（元）。 5、【正确答案】B
【答案解析】现在需要存入的款项＝50×PV10%，10＝50×0.3855＝19.275（万元）。 6、【正确答案】C
【答案解析】本题考查的是年金现值的计算，P＝50×PVA10%，2＝86.78（万元） 7、【正确答案】A
【答案解析】每半年末应付金额＝50000/PVA2%，10＝50000/8.9826＝5566（元）。 8、【正确答案】B
【答案解析】因为即付年金终值＝普通年金的终值×（1＋i），所以，在年金、期限和利率相同的前提下，即付年金终值大于普通年金终值。 9、【正确答案】B
【答案解析】按照永续年金的计算公式P＝A/r，现在应存入的金额＝80000/5%＝1600000（元） 10、【正确答案】A 【答案解析】本题是计算即付年金终值的问题，5年后的本利和＝10×[（FVA2%，5＋1）－1]＝53.08（万元） 11、【正确答案】D
【答案解析】永续年金是指无限期定期支付的年金，永续年金没有终止的时间，也就没有终值。 12、【正确答案】A
【答案解析】投资报酬率K＝KF＋KR＝KF＋β×V，根据相似项目的投资报酬率、标准离差率和无风险报酬率，可以计算出新项目的风险报酬系数β＝（16%－6%）/50%＝0.2，从而可以计算出新项目的投资报酬率＝6%＋48%×0.2＝15.6% 13、【正确答案】B
【答案解析】因为期望值不同，衡量风险应该使用标准离差率。 甲的标准离差率＝300/1000＝0.3，乙的标准离差率＝330/1200＝0.275，所以乙方案的风险较小。 14、【正确答案】D
【答案解析】在比较期望值不相等的投资方案的风险时，应使用标准离差率指标。 15、【正确答案】A
【答案解析】该投资项目的投资报酬率K＝KF＋β×V＝8%＋0.2×（2.15%/12%）＝11.58%。 16、【正确答案】B
【答案解析】甲方案投资报酬率的期望值比乙方案的大，但标准差小，因此甲的标准离差率一定小于乙方案的标准离差率，因此甲方案风险小于乙方案风险。 17、【正确答案】D 【答案解析】债券资金成本＝1000×5%×（1－25%）/[990×（1－5%）]×100%＝3.99%。 18、【正确答案】B
【答案解析】现在应当存入银行的数额＝20000/（1＋5×2%）＝18181.82（元）。 19、【正确答案】A
【答案解析】2009年末大华公司可得到的本利和＝10×FV2%，5＝10×1.1041＝11.041（万元）。 20、【正确答案】C
【答案解析】本题属于根据现值求年金的问题，A＝P/（PVA8%，8－PVA8%，2）＝500/
（5.7466－1.7833）＝126.16（万元） 21、【正确答案】C
【答案解析】本题属于计算年金现值的问题，P＝50×PVA10%，2＝86.78（万元） 22、【正确答案】B 【答案解析】标准离差率＝标准差/期望值＝0.04/10%＝0.4，风险收益率＝风险报酬系数×标准离差率＝0.3×0.4×100%＝12%。 23、【正确答案】C
【答案解析】由于本题是单利计息的情况，所以不是简单的年金求终值的问题，第三年年末该笔存款的终值＝2000×（1＋3×2%）＋2000×（1＋2×2%）＋2000×（1＋1×2%）＝6240（元）。
二、多项选择题 1、【正确答案】ABD 【答案解析】每股收益最大化观点将企业的利润与投入的股本联系起来，可以反映投入与产出的关系，但还是没有考虑资金时间价值和利润与所承担风险的关系，而且可能造成经营行为短期化。另外，每股收益的数据很容易从报表中取得，所以选项ABD正确。 2、【正确答案】ABCE 【答案解析】如何衡量企业价值是一个十分困难的问题，企业价值无法从报表上直接反映出来。 3、【正确答案】BDE
【答案解析】K＝K0＋IP＋DP＋LP＋MP，即名义利率＝纯利率＋通货膨胀预期补偿率＋违约风险补偿率＋流动性风险补偿率＋期限风险补偿率，所以应该选BDE. 4、【正确答案】BCE
【答案解析】投资报酬率、风险和每股股利属于影响财务管理目标的内部因素，不属于外部因素，故选项AD不正确。 5、【正确答案】AC 【答案解析】金融市场按照交易的期限分为资金市场和资本市场；按照交割的时间分为现货市场和期货市场；按交易的性质分为发行市场和流通市场；按交易的直接对象分为同业拆借市场、国债市场、企业债券市场、股票市场、金融期货市场等。 6、【正确答案】BDE
【答案解析】递延年金最初若干期没有收付款项，选项B的说法不正确；其现值计算方法和普通年金是不同的，选项D的说法不正确；递延年金有终值，其计算公式与普通年金相同，与递延期间无关，选项E的说法不正确。 三、计算题 1、<1>、【正确答案】C
【答案解析】标准差＝[（－10%－15%）2×0.15＋（14%－15%）2×0.25＋（20%－15%）2×0.4＋（25%－15%）2×0.2]1/2＝11% <2>、【正确答案】B
【答案解析】期望值＝0.15×（－10%）＋0.25×14%＋0.4×20%＋0.2×25%＝15% <3>、【正确答案】D
【答案解析】标准离差率＝标准离差/期望值＝11%/15%＝73% <4>、【正确答案】C
【答案解析】β＝（K－Kf）/V＝（18%－6%）/60%＝0.2 投资报酬率＝Kf＋β×V＝6%＋0.2×73%＝20.6%
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