独家企业所控制 2 产品没有或缺少相近的替代品
3垄断者根据供需制定理想的价格和产量 4 自由性是有限度的，受反垄断法和政府管制约束
行业分三类：增长型行业（计算机 复印机） 周期性行业（耐用消费品 需求收入弹性较高的行业） 防守型行业（食品 公用事业）
行业生命周期：幼稚期（高风险低收益）适合投机者和创业投资者［太阳能］ 成长期（高风险高收益）适合投资。但破产率与被兼并率相当高［电子信息］
成熟期（稳定风险高收益）适合收益型投资者［石油冶炼］ 衰退期分为自然衰退和偶然衰退［钢铁 纺织业 煤炭开采 自行车 钟表］
行业成熟表现为：技术成熟 产品成熟 工艺成熟 产业组织成熟］
成熟期的特点：1规模空前，地位显赫，产品普及 2行业生产能力接近饱和，需求趋于饱合，买方市场出现 3构成支柱产业地位
4从价格竞争向非价格竞争转变
行业的兴衰受到技术进步，产业政策，产业组织创新，社会习惯改变和经济全球化影响 产业政策包括：产业组织政策（核心） 和 产业结构政策（核心） 产业技术政策 产业布局政策
产业组织政策的主要核心是：反对垄断，促进竞争，规范大企业，扶持中小企业 产业组织政策包括：市场秩序政策 产业合理政策 产业保护政策 产为布局政策的原则：经济性 合理性 协调性 平衡性
《谢尔曼反垄断法》（1890年）保护贸易与商业免受非法限制和垄断 《克雷顿反垄断法》（1914年）限制一家公司持有其他公司股票减弱行业竞争
《罗宾逊。帕特曼法》（1936 年）规定了价格歧视是非法的
经济全球化主要表现在：1生产活动的全球化 2WTO 的诞生 3金融日益融合一起 4投资活动遍及全球 5 跨国公司作用进一步加强
行业分析的方法：历史资料研究法 调查研究法 归纳与演绎法 比较研究法 数理统计法（相关分析 一元线性回归 时间数列 公司的基本分析：公司行业地位分析 公司经济区位分析 公司产品分析 公司经营能力分析 公司盈利能力和成长性分析
区位分析包括：区位内自然条件与基础条件 区位内政府的产业政策 区位内的经济特色 公司产品分析：产品竞争能力（成本优势 技术优势 质量优势） 产品的市场占有率 产品的品牌战略（创造市场，联合市场，巩固市场）
公司规模变动特征及扩张潜力分析：1公司的规模扩张是由供给推动还是市场需求拉动，是产品创造市场还是满足市场，是依靠技术进步还是其
它生产要素 2纵向比较公司的数据把握公司发展趋势是加速发展，稳步扩张还是停滞不前 3横向行业内比较了解行业内地位
4预测主要产品的市场前景及公司的未来市场份额 5分析公司的财务状况及投资和筹资能力
公司主要财务报表：资产负债表（静态的） 利润表（损益表） 现金流量表 现金流量表主要分为：投资活动 经营活动 筹资活动 财务报表的分析方法有二种：比较分析法 因素分析法
变现能力分析（短期偿债能力）：流动比率＝流动资产 速动比率 ＝流动资产－存货 营运资金＝流动资产-流动负债
流动负债 （酸性测试比率） 流动负债
销售成本 360 360
营运能力分析：存货周转率＝ (次) 存货周转天数＝ ＝平均存货× 平均存货 存货周转率 销售成本 销售收入 360
应收账款周转率＝ (次) 应收账款周转天数＝ （天） 平均就收账款 应收账款周转率
销售收入 销售收入
流动资产周转率＝ 总资产周转率＝ 平均流动资产 平均资产总额 负债总额 负债总额
长 期 偿 债 能 力 分 析 ： 资产负债率＝ × 100% 产权比率＝ × 100% 资产总额 股东权益 负债总额 税息前利润
有形资产净值债务率＝ X100% 已获利息倍数＝ 股东权益-无形资产净值 利息费用
长期债负
长期债务与营运资金比率＝ < 1（长期债务不应超过营运资金） 流动资产-流动负债
净利润 销售收入-销售成本
盈利能力分析： 销售净利率＝ × 100% 销售毛利率＝ × 100% 销售收入 销售收入 净利润 净利润
资产净利率＝ × 100% 净资产收益率＝ × 100% 平均资产总额 期末净资产 净利润 每股市价
投资收益分析 每股收益＝ 市盈率＝ （倍） 期末发行在外的普通股总数 每股收益 每股股利 普通股每股股利
股利支付率＝ × 100% 股票获利率＝ × 100% 每股收益 普通股每股市价
年末净资产 每股市价
每股净资产＝ （理论上股票的最低价值） 市净率＝ （倍） 发行在外的年末普通股数 每股净资产 现金流量分析：（流动性分析） 现金到期债务比＝ 本期到期债务
经营现金净流量 经营现金净流量
现金流动负债比＝ 现金债务总额比＝ 流动负债 债务总额
经营现金净流量 经营现金净流量
（获取现金能力分析）销售现金比率＝ 每股营业现金净流量＝ 销售收入 普通股股数
（财务弹性分析：利用投资机会的能力）
近 5 年经营活动现金净流量 每股营业现金净流量
现金满足投资比率＝ 现金股利保障倍数＝
近 5 年资本支出，存货增加，现金股利之和 每股现金股利 经营现金净流量 营运指数＝ ＞1
经营所得现金
EVA（经济增加值）＝NOPAT－资本X 资本成本率 MVA（市场增加值）＝市值－资本
扩张型公司重组：购买资产 收购公司 收购股份 合资组建公司 公司合并（吸收合并，新设合并）
调整型公司重组：股权置换 股权资产置换 资产置换 资产出售剥离 公司分立 资产配负债剥离
控制权变更重组：股权无偿划拨 股权协议转让 公司股权托管和公司托管 表决权信托 股份回购 交叉控股
区分报表性重组和实质性重组的关键是看有没有进行大规模的资产置换或合并，
实质性重组一般要将被并购企业的50%以上资产与并购企业的资产进行置换 或 合并 折现率是将有限期的预期收益折算成现值的比率 本金化率是将未来永续性预期收益折算成现值的比率
关联交易：关联购销 资产租赁 担保托管经营 关联方共同投资
关联交易的主要作用：1降低交易成本 2促进生产经营渠道的畅通 3提供扩张所需的优质资产 4有利于实现利润的最大化
技术分析是应用数学和逻辑的方法探索出一些典型变化规律 的四要素：价，量，时，空
技术分析的理论基础——道氏理论（主要原理：1 市场价格指数可以反映市场大部分行为，收盘价是最重要的价格 2市场波动具有趋势性
3主要趋势有三个阶段―――累积期－上涨期－累积期 4二种平均价格指数必须相互确认 5趋势必须要交易量的确认 6趋势形成后将持续）
技术分析分为五大类：指标类 切线类 形态类 K线类 波浪类 证券市场主要有三种人：多头 空头 和 旁观者（持股者和持币者）
反转突破形态：头肩形态（头肩顶 头肩底 复合头肩形态） 双重顶和双重底形态 三重顶（底）形态 圆弧形态 喇叭形（多出现在顶部）
V 形反转（失控形态） 持续整理形态：三角形（对称三角形，上升三角形，下降三角形）矩形 旗形（时间不能太长应短于3 周） 楔形
波浪理论全称是“艾略特波浪理论”直到20世纪70年代由柯林斯（是此人整理出来的）的专著《Wave Theory》出版后波浪理论才正式确立
波浪理论考虑的三个因素：形态（最重要，波浪理论赖以生存的基础） 相对位置比例 时间长短
葛兰碧九大法则：1价格随量增递增，股价继续上升 2突破前一波的高峰创新高继续上扬，但此时的量没有突破存在股价潜在的反转信号
3股价随成交量的递减而回升，量跟不上存在潜在反转信号 4股价随成交量的缓慢递增而逐渐上升，随后走势突然垂直的喷发行情
5股价走势因成交量的递增而上升 6在一波长期下跌形成的谷底后股价回升，成交量并没有随股价而上升，股价乏力再度跌落谷底附近当第二谷
的成交量低于第一谷底时股价将要上升 7股价往下跌的落相当长的时间后市场出现恐慌
性抛售，此时成交量放大股价大幅度下跌。创出新低
8股价下跌，向下突破股价形态，趋势线出现了大成交量明确表示出了下跌趋势 9当市场持续上涨数月后出现成交量放大滞胀此是下跌的先兆，但 股价并不一定必然下跌。股价连续下跌之后在低位出现大成交量股价却没有进一步下跌此时表示进货通常是上涨的前兆。
涨停板制度下的量价分析：1 涨停量小继续上扬 跌停量小继续下跌 2涨停（跌停）打开次数越多，时间越久成交量越大下跌（上升）可能性越大
3涨停（跌停）关门越早次日涨势（跌势）可能性越大 4封住涨跌停板的买卖盘数量越大说明后续涨跌幅也越大
技术分析的主要理论：K线理论 切线理论 形态理论 波浪理论 量价关系理论 其他理论（随机漫步理论 循环周期理论 相反理论）
技术指标分为：趋势指型指标（MA,MACD，） 超买超卖指标（WMS，KDJ，RSI，BIAS） 人气指标（PSY，OBV） 大势型指标（ADL，ADR，OBOS）
MA的特点：追踪趋势 滞后性 稳定性 助涨助跌性 支撑和压力线特性
MACD 由正负差（DIF）和异同平均数（DEA）两部份组成，DIF 是核心，DEA是辅助 WMS＝ × 100 未成熟随机值RSV＝ 在反映股市价格变化时，WMS 最快，K值其次，D 值最慢
最高价-最低价 最高价-最低价
N 日股价向上波动值 收盘价-MA 移动平均数
RSI = × 100 （参考标准是每日的收盘价） BIAS＝ （原理：股价与MA偏离太远都会向平均线回归）
N 日向上波动值+N 日向下波动值 MA 移动平均数 上涨天数 PSY＝ × 100 ADL 腾落指数 ＝昨天ADL+股票上涨家数-下跌家数 （用于多头市场比空头市场效果好） 总天数
N 日上涨家数之和
ADR 涨跌比指标 ＝ OBOS（超买超卖指标０＝N 日上涨家数总和-N 日下跌家数总和
N 日下跌家数之和
证券组合是指投资者持有各种有价证券的总称，包括债券，股票，存款单。 避税型证券组合（市政债券） 收入型证券组合（附息债券，优先股 ，一些避税债券） 增长型证券组合（很少分红的普通股）
收入和增长混合型（收入型和增长型证券达到均衡） 货币市场型证券组合（国库券 高信用商业票据） 国际型证券组合（海外不同国家） 指数化型证券组合（信奉有效市场理论，模拟某些指市场指数） 证券组合的管理步骤：1 确定投资政策（包括投资目标，投资规模，投资对象及
投资策略和措施）2进行投资分析 3构建证券投资组合（需要注意个别证券的选择，投资时机的选择，多元化）4组合的修下 5 组合业绩评估
E r = 收益率× 概率 （数学中期望收益率公式） 方差σ r = r -E(r) p 代表可能收益率 代表可能收益率发生的概率
I=1 i=1 i i ri pi
证券组合的可行域：完全正相关（ρAB＝1）：组合线是直线 完全负相关（ρAB＝-1）：组合线是折线
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