国际金融期末复习题

国际金融期末复习参考题 1、USD1=HK￥7.7495=RMB8.0431，由此可以套算出1HK￥=( C ) RMB？ A、62.3300 B、0.9635 C、1.0379 D、1.0478

解： HK￥=1/7.7495 USD

USD1=RMB 8.0431

1HK￥= 8.0431/ 7.7495 RMB

= 1.0379 RMB (相同标价法，交叉相除)

2、USD$1=EUR1.0420, ￡1=$1.6812，由此可以套算出￡1= ( B )EUR？ A、0.6198 B、1.7518 C、1.6134 D、1.0457

解：USD$1=EUR1.0420 ￡1=$1.6812

￡1= 1.0420 ×1.6812 EUR＝ 1.7518 EUR (不同标价法，对立相乘) 3、$1=JAP￥120.04/12，$1= HK￥7.7475/95，HK￥1＝( D )JAP￥？ A、15.4940/15.5003 B、930.6297/2499 C、930.0099/8699 D、15.4900/15.5045

解： 1HK￥=（120.04/ 7.7495）/（ 120. 12/ 7.7475 ）

HK￥1=JAP￥ （120.04/ 7.7495）～（ 120. 12/ 7.7475 ）

= JAP￥ 15.4900/15.5045 (相同标价法，交叉相除) 4、￡1=$1.6808/6816，$1=CAN￥0.9117/9122，￡1＝( B )CAN￥？ A、1.8436/8435 B、1.5324/5339 C、1.8435/8436 D、1.8445/8426

解：￡1＝(1.6808× 0.9117 )～（ 1.6816× 1.8436 ）＝ 1.5324/5339 CAN￥ (不同标价法，对立相乘) 5、假定美国出口商三个月后收进10万欧元的贷款，目前即期汇率是USD1=EUR1.2425/40，为防止欧元贬值风险与银行签订三个月远期合约，银行报出的三个月美元对欧元的掉期率20/30。 （1）问三个月后改进口商实际可以换回多少美元？ （2）市场汇率变为USD1=EUR1.2415/30，问公司是否达到保值目标、盈亏如何？ （3）市场汇率变为USD1=EUR1.2500/10，问公司是否达到保值目标、盈亏如何？

解（1）远期汇率=即期汇率+（-）升水（贴水）点数

即期汇率 USD1=EUR1.2425/40

3个月后，美元对欧元的掉期率20/30 对直接标价法，远期升水，左小右大加点数

则3个月后的远期汇率

USD1=EUR（1.2425+0.0020）/ (1.2440+0.0030)=EUR1.2445/1.2470 10万欧元换美元 进口商：买美元，卖欧元

银 行: 买欧元，卖美元

则用汇率 1.2470 即可换回美元为 10/1.2470=8.019246万美元 （银行卖美元） (2)按照市场汇率可兑换美元：10/1.2430=8.045万美元 按照远期合约可兑换美元：10/1.2470=8.019万美元 兑换的美元减少：8.045-8.019=0.026=260美元（亏损/亏本） (3)按照远期合约可兑换美元：10/1.2470=8.019万美元 按照市场汇率可兑换美元：10/1.2510=7.994万美元 兑换的美元增加：8.019-7.994=0.025

万美元=250美元（盈利）

6、某日下列市场报价为：

纽约外汇市场： 1英镑=1.3250/60美元 伦敦外汇市场： 1英镑=10.6665/75港币 香港外汇市场： 1美元=7.8210/20港币 若不考虑其他费用，某英国商人以10万英镑进行套汇，可获得多少套汇利润？解：第一步：

算出 纽约/香港 的外汇市场上的套汇汇率为： 1英镑=1.3250/60 美元 ↓ ↓

1美元=7.8210/20 港币 套算汇率为：

1英镑=(1.3250×7.8210) / (1.3260×7.8220)港币 1英镑=10.362825/10.371972港币 不同标价法，对应相乘

第二步： 套算汇率：

1英镑=10.362825/10.371972港币与 伦敦外汇市场：1英镑=10.6665/75港币 比较， 发现伦敦外汇市场港币便宜。英国商人用10万英镑在伦敦买进106.665万港币。 即：10万×10.6665=106.665万港币 第三步：

在香港用港币买入美元（银行卖出美元） 即106.665万/7.8220=13.6365万美元 第四步：

在纽约用美元买回英镑（银行卖出英镑） 即13.6365万美元/1.3260=10.283965万英镑 得套汇利润：

10.283965-10=0.283965万英镑

7、某年纽约市场年利率为8﹪，伦敦市场的年利率为14﹪，纽约外汇市场的即期汇率为GBP1=USD1.6135/65，3个月的掉期率为30/40。

（1）若一名纽约商人有10万美元，他应该怎么做最有利？假定汇率不变说明

投资过程及获利情况。

（2）若此商人采用掉期交易来规避外汇风险，应如何操作？套利的净收益是多

少？ 解：（1）第一种情况：投放在纽约市场

三个月后得到本息： 10×（1+8﹪×3/12）=10.2 USD

第二种情况：投放在伦敦市场

把美元换成英镑：10/1.6165=6.1865 GBP

得到本息：6.1862×（1+14﹪×3/12）=6.402717 GBP 把英镑换成美元：6.402717×1.6135=10.33078 USD 获得净收益=3307.8-2000=1307.8美元。 （2）若投资者采用掉期交易来规避外汇风险，先按即期汇率把美元换成英镑，

同时和银行签订一份把美元兑换为英镑的远去合约，三个月后在伦敦市场获得的本和利，按照约定的远期汇率兑换成英镑，扣除成本后实现无风险套利。（乘小除大，远期汇率）

1.6135+0.0030/(1.6165+0.0040)=1.6165/1.6205 Step1. 10/1.6165=6.18620476英镑

Step2. 6.18620476×(1+14﹪×3/12)=6.40272193英镑 Step3. 6.40272193×1.6165=a万美元 a=10.349999999845

利息 10×8﹪×3/12=0.15万美元=1500美元

a-10-0.15= 0.199999999845 万美元

第一步：求三个月的远期汇率：

即期汇率为： GBP1=USD1.6135/1.6165 3个月掉期率为30/40

得到： GBP1=USD(1.6135-0.0030)/(1.6165-0.0040)

GBP1=USD1.6105/1.6125

第二步： 10/1.6165=6.1862万英镑 第三步： 6.1862×(1+14﹪×3/12)=6.402717万英镑 第四步: 6.402717×1.6105=10.31158万美元 第五步： 3115.8-利息=净收益 支付利息： 10×8﹪×3/12=0.2万美元 无风险套利净收益：3115.8-2000=1115.8美元

8、 假设某客户用美元购买英镑的看涨期权，总额为10万英镑，合同协议价格为1英镑=1.2美元，期限三个月，期权费每英镑5美分。

（1）写出该期权交易的基本内容（包括基础交易货币、合同规模、合同期

限、协议价格、期权价格）

（2）画出此客户的盈亏图（表明关键点数字）。

（3）如果市场汇率变为1英镑=1.80美元盈亏是多少？ 解:基础交易货币：英镑

合同规模：10万英镑 GBP 10万 合同期限：三个月

协议价格：1英镑=1.2美元 USD1.2/GBP

期权价格：5美分（每英镑） USD5000（每英镑5美分）

客户用美元买英镑，汇率：1英镑=1.2美元 10×1.2=12 万美元 期权费：10×0.05=0.5万美元 三个月后，汇率：1英镑=1.8美元

10万英镑=18万美元

盈利：18-12-0.5=5.5 万美元

9、假如两个公司都希望筹措3年期100万美元资金。A公司由于资信等级较高，在市场上无论筹措固定利率资金，还是筹措浮动利率资金比B公司优惠，具体数据见下表。A公司计划筹措浮动利率美元资金，B公司打算筹措固定利率美元资金。某银行为他们安排这次互换获得20个基点收益，请计算互换后A、B公司的实际融资成本，并画出A、B公司利率互换的过程图（并加入银行的作用） A公司 B公司 资信等级 固定利率筹资成本 浮动利率筹资成本 资信等级 固定利率筹资成本 浮动利率筹资成本 浄利差 银行拿走20个基点后 A公司 AAA 10% LIBOR+1% B公司 BBB 11% LIBOR+1.2% 差额 1% 0.2% 0.8% 0.6%

AAA 10% LIBOR+1% BBB 11% LIBOR+1.2% 解题步骤：

第一步：固定汇率的差额：11﹪-10﹪=1﹪ 第二步：浮动利率的差额：（LIBOR+1.2﹪）-（ LIBOR+1﹪）=0.2﹪ 第三步：净差额=1﹪-0.2﹪=0.8﹪

第四步：银行拿走了20个基点就是0.2%，实际可以平分0.6%，各自利率降低0.3% 第五步：通过计算互换，

A公司（浮动汇率LIBOR+1%），就可以按照：LIBOR+1%-0.3%=LIBOR+0.7%的浮 动利率得到资金。

B公司如果直接筹措固定利率美元（11%），现在可以按照11%-0.3%=10. 7%筹 措固定利率资金。

所以，A,B两家公司各自利用筹措的相对优势，通过利率互换就能比直接进入市场降低0.3%的筹措成本。

第六步:：三年各自节约利息分别为：100×0.3﹪×3=0.9万美元。

利率互换的过程图

A公司：LIBOR+10%- ( ? ) =LIBOR+0.7% B公司：（ ？）+LIBOR+1.2%-LEBOR=10.7%

A LIBOR+1% LIBOR+1.2% -10%-libor+?=-(libor+0.7%) ?=9.3% LIBOR+0.7%

B 11% 10% ?+libor+1.2%-libor=10.7% ?=9.5% 10.7%