第二章 财务报表分析和财务预测
历年考情概况
本章是考试的重点章节，内容的综合性和关联性较强。可与企业价值评估的现金流量折现模型、投资中心的投资报酬率和剩余收益计算、经济增加值计算等结合。考试形式以主观题为主，客观题也有涉及，考试分值预计10分左右。 历年考核内容如下表：
年度 考核内容 2012 杠杆贡献率、市盈率、外部融资需求、可持续增长率 2013 现金流量比率 2014 应收账款周转率、外部融资需求、内含增长率 2015 存货周转率、可持续增长率与外部融资额（部分计算） 2016 传统杜邦分析＋因素分析法 2017 融资总需求＋外部融资需求＋预计利润表编制＋预计资产负债表编制 利息保障倍数中“利息费用”的含义、管理用报表编制+管理用财务分析体系+因素分析2018 法
本章知识体系
【知识点】财务报表分析的维度★
基于哈佛分析框架，现代财务报表分析一般包括战略分析、会计分析、财务分析和前景分析等四个维度。 维度 相关说明 战略分确定主要的利润动因及经营风险并定性评估公司的盈利能力，包括宏观分析、行业分析 析和公司竞争策略分析 会计分评价公司会计反映其经营业务的程度，包括评估公司会计的灵活性和恰当性、修正会析 计数据等
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财务分运用财务数据评价公司当前及过去的业绩，包括财务比率分析和现金流量分析 析 前景分预测企业未来，包括财务报表预测和公司估值 析
【知识点】财务报表分析方法 （一）比较分析法
比较分析法是对两个或两个以上可比数据进行对比，从而揭示趋势或差异。 1.按比较分析的对象划分★★ 类型 趋势分析 横向分析 预算差异分析 类型 会计要素总量比较分析 结构百分比比较分析 财务比率比较分析 说明 与本企业历史数据比较 本企业与同类企业（或竞争对手）的比较分析 本企业实际执行结果与计划预算指标的比较分析 说明 报表项目总金额比较 把金额报表转换成结构百分比报表 是相对数的比较，具有较好可比性 2.按比较的内容划分★
（二）因素分析法
因素分析法是依据财务指标与其驱动因素之间的关系，从数量上确定各因素对指标影响程度的一种方法。
1.因素分析法的基本步骤★ （1）确定分析对象，即确定需要分析的财务指标，比较其实际数额和标准数额（如上年实际数额），并计算两者的差异。
（2）确定该财务指标的驱动因素，即根据该财务指标的内在逻辑关系，建立财务指标与各驱动因素之间的函数关系模型。
（3）确定驱动因素的替代顺序。
（4）按顺序计算各驱动因素脱离标准的差异对财务指标的影响。 2.因素分析法运用的基本思路★★★
设R＝A×B×C 基数（计划、上年、行业平均数或行业内其他企业） R0＝A0×B0×C0 实际R1＝A1×B1×C1 基数： R0＝A0×B0×C0 （1） 第一次替代： A1×B0×C0 （2） 第二次替代： A1×B1×C0 （3） 第三次替代： A1×B1×C1 （4） （2）－（1）即为A因素变动对R指标的影响 （3）－（2）即为B因素变动对R指标的影响 （4）－（3）即为C因素变动对R指标的影响
【例题·计算题】假设某企业本年与上年营业净利率、总资产周转次数、权益乘数以及权益净利率如下表。
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指标 营业净利率 总资产周转次数 权益乘数 权益净利率 本年 4.533% 1.5 2.0833 14.17% 上年 5.614% 1.6964 1.9091 18.18% 要求：运用因素分析法依次分析营业净利率、总资产周转次数和权益乘数对权益净利率的影响。 （注：权益净利率＝营业净利率×总资产周转次数×权益乘数）
『正确答案』
上年：5.614%×1.6964×1.9091＝18.18% 替换营业净利率：
4.533%×1.6964×1.9091＝14.68% 替换总资产周转次数：
4.533%×1.5×1.9091＝12.98%
替换权益乘数：
4.533%×1.5×2.0833＝14.17%
营业净利率变动的影响：14.68%－18.18%＝－3.5% 总资产周转次数变动的影响：12.98%－14.68%＝－1.7% 权益乘数变动的影响：14.17%－12.98%＝1.19%
【知识点】短期偿债能力比率 （一）指标的计算★★★
短期偿债能力是指偿还流动负债的能力，具体有存量指标和流量指标两种衡量方法。
【说明】流量指标是指在一定时间内的增量，存量指标是在某一时刻的总量。比如：2018年12月的利润表中本期数、累计数是流量指标，2018年12月31日资产负债表的年初数、年末数是存量指标。一般情况，如果一个指标的分子、分母有一个是流量指标，存量指标使用平均数计算，如果两个都是存量指标，不需要使用平均数计算。当然，如果题目有具体要求，按题目具体要求处理。
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（二）指标分析应注意的问题★★ 1.营运资本的确定
（1）营运资本＝流动资产－流动负债＝长期资本－长期资产
公式推导：
营运资本=流动资产-流动负债 总资产=股东权益+负债
流动资产+长期资产=流动负债+长期资本 流动资产-流动负债=长期资本-长期资产
营运资本=流动资产-流动负债=长期资本-长期资产
（2）营运资本越多，说明更多的长期资本用于流动资产，即1年内不需要归还，则财务状况越稳定。
（3）营运资本是绝对数，不便于不同时期以及不同企业之间的比较，实务中很少直接使用营运资本作为偿债能力指标。
2.现金比率、速动比率和流动比率内在联系
速动资产是可以迅速变现的资产，包括货币资金、交易性金融资产和各种应收款项等。 非速动资产的变现金额和时间具有较大的不确定性：一是存货的变现速度比应收款项要慢得多；部分存货可能已毁损报废、尚未处理；存货估价有多种方法，可能与变现金额相距甚远。二是一年内到期的非流动资产和其他流动资产的金额有偶然性，不代表正常的变现能力。因此，将可偿债资产定义为速动资产，计算与短期债务的存量比率更可信。 3.流动比率与营运资本配置比率的关系
（1）营运资本配置比率＝营运资本÷流动资产 ＝（流动资产－流动负债）÷流动资产 ＝1－流动负债÷流动资产 ＝1－1/流动比率
（2）流动负债增长率超过流动资产增长率，营运资本配置比率下降，流动比率也下降，反映偿债能力下降。流动比率和营运资本配置比率反映的偿债能力的变化方向相同。
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