第四章 投资管理
一、单项选择题
1. 项目投资决策中，完整的项目计算期是指( )。 A.建设期 B.生产经营期 C.建设期+达产期 D.建设期+运营期
2．甲企业拟建的生产线项目，预计投产第一年初的流动资产需用额为50万元，流动 负债需用额为25万元，预计投产第二年初流动资产需用额为65万元，流动负债需用额为30万元，则投产第二年新增的流动资金投资额应为（ ）万元。
A.25 B.35 C.10 D.15
3. 某投资项目年营业收入为180万元，年付现成本为60万元，年折旧额为40万元，所得税税率为25%，则该项目年经营净现金流量为（ ）万元。 A.81.8 B.100 C.82.4 D.76.4
4. 下列投资项目评价指标中，不受建设期长短、投资回收时间先后及现金流量大小影响的评价指标是（ ）。
A.静态投资回收期 B.总投资收益率 C.净现值率 D.内部收益率
5．某投资项目原始投资为12000元，当年完工投产，有效期3年，每年可获得现金净流量4600元，则该项目内部收益率为( )。
A.7.33% B.7.68% C.8.32% D.6.68%
6．如果某一投资方案的净现值为正数，则必然存在的结论是（ ）。 A.投资回收期在一年以内 B.净现值率大于0
C.总投资收益率高于100％ D.年均现金净流量大于原始投资额
7．已知某投资项目的原始投资额为350万元，建设期为2年， 投产后第1至5年每年NCF为60万元，第6至10年每年NCF为55万元。则该项目包括建设期的静态投资回收期为( )年。
A.7.909 B.8.909 C.5.833 D.6.833
8．某投资项目原始投资额为100万元，使用寿命10年，已知该项目第10年的经营净现金流量为25万元，期满处置固定资产残值收入及回收流动资金共8万元，则该投资项目第10年的净现金流量为( )万元。
A．8 B．25 C．33 D．43
9. 下列投资项目评价指标中，不受建设期长短、投资回收时间先后及回收额有无影响的评价指标是( )。
A．静态投资回收期 B．总投资收益率 C．净现值率 D．内部收益率
10. 某投资方案，当贴现率为16%时，其净现值为338元，当贴现率为18%时，其净现值为-22元。该方案的内部收益率为( )。
A.15.88% B.16.12% C.17.88% D.18.14%
11. 已知某投资项目的项目计算期是8年，资金于建设起点一次投入，当年完工并投产，若投产后每年的现金净流量相等，经预计该项目包括建设期的静态投资回收期是2.5
年，则按内部收益率确定的年金现值系数是( )。
A.3.2 B.5.5 C.2.5 D.4
二、多项选择题
1. 净现值指标属于（ ）。
A.动态评价指标B.正指标 C.辅助指标D.主要指标
2. 净现值法的优点有（ ）。
A.考虑了资金时间价值B.考虑了项目计算期的全部净现金流量
C.考虑了投资风险D.可从动态上反映项目的实际收益率 3．净现值率指标的优点是（ ）。
A.考虑了资金时间价值 B.考虑了项目计算期的全部净现金流量 C.比其他折现相对数指标更容易计算
D.可从动态上反映项目投资的资金投入与净产出之间的关系 4. 在项目生产经营阶段上，最主要的现金流出量项目有（ ）。 A.流动资金投资 B.建设投资 C.经营成本 D.各种税款
5. 甲投资项目的净现金流量如下：NCF0=-210万元，NCF1=-15万元，NCF2=-20万元，NCF3~6=60万元，NCF7=72万元。则下列说法正确的有（ ）。
A.项目的建设期为2年B.项目的运营期为7年
C.项目的原始总投资为245万元D.终结点的回收额为12万元 6. 投资项目的现金流入主要包括（ ）。 A.营业收入
B.回收固定资产余值 C.固定资产折旧 D.回收流动资金
7．若有两个投资方案，原始投资额不相同，彼此相互排斥，各方案项目计算期不同，可以采用下列( )方法进行选优。
A.净现值法 B.计算期统一法
C.差额内部收益率法D.年等额净回收额法
8. 单纯固定资产投资项目的现金流出量包括（ ）。 A.固定资产投资B.流动资金投资 C.新增经营成本D.增加的各项税款
9. 与项目相关的经营成本等于总营业成本费用扣除（ ）后的差额。 A.固定资产折旧额B.运营期的利息费用 C.无形资产摊销D.开办费摊销
10. 已知某项目需投资20000元，建设期1年，项目投资额为借款，年利率为5%，采用直线法计提折旧，项目寿命期为5年，净残值为1000，投产需垫支的流动资金为10000元，则下列表述正确的是（ ）。
A.原始投资为20000元 B.项目总投资为31000元 C.折旧为4000元 D.建设投资为30000元
11．下列各项中，属于长期投资决策动态评价指标的有（ ）。 A.内部收益率 B.总投资收益率 C.净现值率 D.静态投资回收期
12.下列各项中，属于投资项目现金流出量内容的是（ ）。 A．新增经营成本 B．无形资产投资 C．折旧与摊销 D．固定资产投资
13．在全部投资的现金流量表中，下列各项中不属于项目投资现金流出量的有( )。 A.借款利息 B.垫支流动资金 C.经营成本 D.归还借款的本金
三、判断题 1．项目计算期最后一年的年末称为终结点，假定项目最终报废或清理均发生在终结点（但更新改造除外）从投产日到终结点之间的时间间隔称为建设期，又包括运营期和达产期两个阶段。（ ）
2.净现值率直接反映投资项目的实际收益率。（ ）
3.包括建设期的静态投资回收期应等于累计净现金流量为零时的年限再加上建设期。（ ）
4．某企业正在讨论更新现有的生产线，有两个备选方案A和B，A、B方案的原始投资不同:A方案的净现值为400万元，年等额净回收额为100万元；B方案的净现值为300万元，年等额净回收额为110万元，据此可以认为A方案较好。（ ）
5.在对同一个独立投资项目进行评价时，用净现值、净现值率和内部收益率指标会得出完全相同的决策结论，而采用静态投资回收期则有可能得出与前述结论相反的决策结论。（ ）
6.利用差额投资内部收益率法和年等额净回收额法进行原始投资不相同的多个互斥方案决策分析，会得出相同的决策结论。（ ）
7.利用动态指标对同一个投资项目进行评价和决策，会得出完全相同的结论。（ ） 8. 若假定在经营期不发生提前回收流动资金，则在终结点回收的流动资金应等于各年垫支的流动资金投资额的合计数。（ ）
9.所得税后净现金流量可用于评价在考虑所得税因素时项目投资对企业价值所作的贡献。（ ）
10.在投资项目决策中，只要投资方案的总投资收益率大于零，该方案就是可行方案。( )
11.在长期投资决策中，内部收益率的计算本身与项目的设定折现率的高低无关。（ ）
四、计算分析题
1. 假设某公司计划开发一种新产品，该产品的寿命期为5年，开发新产品的成本及预计收入为：需投资固定资产240000元，需垫支流动资金200000元，5年后可收回固定资产残值为30000元，用直线法提折旧。投产后，预计每年的销售收入可达240000元，每年需支付直接材料、直接人工等变动成本128000元，每年的设备维修费为10000元。该公司要求的最低投资收益率为10%，适用的所得税税率为25%。假定财务费用（利息）为0. 要求：请用净现值法和内部收益率法对该项新产品是否开发作出分析评价。（现值系数取三位小数）
2．甲企业拟建造一项生产设备。预计建设期为2年，所需原始投资450万元（均为自有资金）于建设起点一次投入。该设备预计使用寿命为5年，使用期满报废清理残值为50万元。该设备折旧方法采用直线法。该设备投产后每年增加息税前利润为100万元，所得税
率为25%,项目的行业基准利润率为20%。
要求：
（1）计算项目计算期内各年净现金流量； （2）计算该设备的静态投资回收期；
（3）计算该投资项目的总投资收益率(ROI)；
（4）假定适用的行业基准折现率为10％，计算项目净现值； （5）计算项目净现值率； （6）评价其财务可行性。
3.某公司有一投资项目，该项目投资总额为6000元，其中5400元用于设备投资，600元用于流动资金垫付，预期该项目当年投资后可使销售收入增加为第一年3000元，第二年4500元，第三年6000元。每年追加的付现成本为第一年1000元，第二年1500元，第三年1000元。该项目有效期为三年，项目结束收回流动资金600元。该公司所得税率为40%，固定资产无残值，采取直线法提折旧，公司要求的最低报酬率为10%。要求：（1）计算确定该项目的税后现金流量；（2）计算该项目的净现值；（3）计算该项目的回收期；（4）如果不考虑其它因素，你认为该项目是否应该被接受？
4.某公司原有一台设备，购置成本为15万元，预计使用10年，已使用5年，预计残值为原值的10年，该公司采用直线法提取折旧。现该公司拟买新设备替换原设备，以提高生产率，降低成本，新设备购置成本为20万元，使用年限为5年，同样采用直线法提取折旧，预计残值为购置成本的10%，使用新设备后公司每年的销售额可以从150万元上升到165万元，每年付现成本将从110万元上升到115万元，公司如果购置新设备，旧设备出售可得收入10万元，该企业的所得税率为33%，资本成本率为10%。 要求：通过计算说明该设备应否更新。
5． 某企业有一台旧设备，工程技术人员提出更新要求，有关数据如下：旧设备原值440000元，预计使用年限 10年，已经使用4年，预计残值40000元，变现价值120000元， 年运行成本140000元。新设备购置成本480000元，预计使用10年 ，预计残值60000元，变现价值480000元，年运行成本80000元。
该企业要求的最低报酬率为15%，假设不考虑所得税的影响。 要求：通过分析确定企业是否更新该设备。
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