营运资金管理教案

第七章 营运资金管理

考情分析

本章是重点章，内容较多，但难度不大，属于考试中必须得分的知识。客观题的主要考点是营运资金管理概述、现金管理和流动负债管理，主观题的主要考点是应收账款决策和最优存货量的确定。

从历年考试情况来看，本章主要是以客观题和计算分析题考核。预计2018年考分在12分左右。

第一节 营运资金管理概述

【知识点一】营运资金的基础知识

一、概念

营运资金是指在企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金。 营运资金＝流动资产－流动负债

【提示1】流动资产指可以在1年以内或超过1年的一个的营业周期内变现或运用的资产； 具有占用时间短、周转快、易变现等特点。 【提示2】流动负债指需要在1年或者超过1年的一个营业周期内偿还的债务。又称短期负债，具有成本低、偿还期短的特点。

流动资产 在生产经营过程中所处的环节不同 是否支付利息 流动负债 占用形态不同 现金、以公允价值计量且变动计入当期损益的金融资产、应收及预付款项和存货 生产领域、流通领域以及其他领域中的流动资产 应付金额是否确定 应付金额确定的流动负债、应付金额不确定的流动负债 有息流动负债、无息流动负债 自然性流不需要正式安排，由于结算程序或有关法律法规的动负债 规定等原因而自然形成的流动负债； 人为性流由财务人员根据企业对短期资金的需求情况，通过动负债 人为安排所形成的流动负债 流动负债的形成

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二、特点与管理原则 特点 来源具有多样性；数量具有波动性；周转具有短期性；实物形态具有变动性和易变现性。 满足合理的资金需求；提高资金使用效率；节约资金使用成本；保持足够的短期管理原偿债能力。 则 【提示】必须把满足正常合理的资金需求作为首要任务。

【例题·多选题】营运资金管理应该遵循的原则包括（ ）。 A.满足合理的资金需求 B.保证一定的盈利能力

C.保持足够的长期偿债能力 D.节约资金使用成本 『正确答案』AD

『答案解析』企业进行营运资金管理，需要遵循以下原则：（1）满足合理的资金需求；（2）提

高资金使用效率；（3）节约资金使用成本；（4）保持足够的短期偿债能力。

【知识点二】营运资金管理策略 一、流动资产的投资策略

（一）流动资产投资策略的类型

紧缩 维持低水平的流动资产与销售收入比率；高风险、高收益。 宽松 维持高水平的流动资产与销售收入比率；低风险、低收益。

影响因素 说明 增加流动资增加持有成本，降低收益性，提高资产流动性，减少短缺成本； 产投资 权衡收益与减少流动资降低持有成本，增加收益性，降低资产流动性，增加短缺成本。 风险 产投资 最优的流动资产投资应该是使流动资产的持有成本和短缺成本之和最低。管理者（收益性）和债权人（流动性）两个方面。 融资能力 产业因素 许多企业由于上市和短期借贷较困难，常采用紧缩的投资策略 在销售边际毛利较高的产业，如果从额外销售中获得的利润超过额外应收账款所增加的成本，宽松的信用政策可能为企业带来更为可观的收益 运营经理 通常喜欢高水平的原材料，以便满足生产所需； 喜欢高水平的产成品存货以便满足顾客的需要，而且喜欢宽松影响企业政销售经理 的信用政策以便刺激销售； 策的决策者 财务管理人喜欢使存货和应收账款最小化，以便使流动资产融资的成本最员 低 第2页

【例题·多选题】不同决策者对流动资产投资策略的倾向不同。下列说法中正确的有（ ）。 A.保守的决策者更倾向于宽松的流动资产投资策略 B.运营经理通常喜欢高水平的原材料 C.销售经理喜欢高水平的产成品存货

D.财务管理人员喜欢使存货和应收账款最小化 『正确答案』 ABCD

『答案解析』保守的决策者不愿意承担风险，宽松的流动资产投资策略下，企业将保持高水平的现金和有价证券、高水平的应收账款和存货。在这种策略下，由于较高的流动性，企业的财务与

经营风险较小。所以，选项A的说法正确；运营经理通常喜欢高水平的原材料，以便满足生产所

需，因此，选项B的说法正确。销售经理喜欢高水平的产成品存货以便满足顾客的需要，所以，选项C的说法正确。财务管理人员喜欢使存货和应收账款最小化，以便使流动资产融资的成本最低，因此，选项D的说法正确。

【2017考题·判断题】（考生回忆）某公司推行适时制（JIT），对公司管理水平提出了更高的要求，因此该公司应采用宽松的流动资产投资策略。（ ） 『正确答案』×

『答案解析』采用紧缩的流动资产投资策略，无疑对企业的管理水平有较高的要求。存货控制的

适时管理系统（JIT），便是其中一个突出代表。

【2017考题·多选题】（考生回忆）下列关于运营资金管理的表述中，正确的有（ ）。 A.销售稳定并可预测时，投资于流动资产的资金可以相对少一些 B.加速营运资金周转，有助于降低资金使用成本

C.管理者偏好高风险高收益时，通常会保持较低的流动资产投资水平

D.销售变数较大而难以预测时，通常要维持较低的流动资产与销售收入比率 『正确答案』ABC

『答案解析』销售额越不稳定，越不可预测，则投资于流动资产上的资金就应越多，以保证有足

够的存货和应收账款占用来满足生产经营和顾客的需要，所以选项D不正确。

二、流动资产的融资策略

【例】雪糕厂生产雪糕，受季节性影响，各个季节产销业务量不同，资产投入也不同。冬季雪糕需求量少，需要投入的流动资产只要满足企业长期最低需求即可，也就是永久性流动资产；夏季雪糕需求量大，在永久性流动资产的基础上，需要投入的流动资产要随雪糕需求量而波动，也就是波动性流动资产。

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【结论】把企业的流动资产分为永久性流动资产和波动性流动资产

【例】买一套房，因为金额比较大，需要从银行贷款。长期资金贷款期限长，压力小风险低，利率高成本高收益就比较低，所以长期资金贷款低风险低收益；短期资金贷款偿还期限短，压力大风险高，利率低成本低收益就比较高。

【结论】长期资金多，低风险低收益；短期资金多，高风险高收益。 （一）期限匹配融资策略

长期融资＝非流动资产＋永久性流动资产 短期融资＝波动性流动资产

（二）保守融资策略

长期融资＞非流动资产＋永久性流动资产

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短期融资＜波动性流动资产

（三）激进融资策略

长期融资＜非流动资产＋永久性流动资产 短期融资＞波动性流动资产

【例题·判断题】对于季节性企业来说，营运资金的数量具有波动性，对于非季节性企业来说，经营活动比较稳定，所以营运资金的数量并不具有波动性。 『正确答案』×

『答案解析』营运资金＝流动资产－流动负债，流动资产的数量会随着企业内外部条件的变化而

变化，时高时低，波动性很大。季节性企业如此，非季节性企业也如此。随着流动资产数量的变

动，流动负债的数量也会发生变动，所以，即使对于非季节性企业来说，营运资金的数量也存在波动性。

【例题·判断题】保守型融资策略比其他融资策略使用更多的短期融资，流动性风险更高。（ ） 『正确答案』×

『答案解析』流动资产的融资策略包括三种：期限匹配融资策略、保守融资策略、激进融资策略，

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