上市公司信息披露规范与监管案例
2011年7月目录
1、信息披露规范架构和总体原则
2、信息披露日常监管关注重点
2.1 应披露的交易
2.2 关联交易
2.3 对外担保
2.4 业绩预告和定期报告
2.5 异常波动和澄清公告
3、信息披露责任
信息披露规范架构和总体原则
人大基本法－证券法
行政法规－股票发行与交易管理暂行条例；
上市公司监管条例（拟出）
证监会部门规章－信息披露管理办法；
信息披露内容与格式准则；
编报规则；
规范问答
自律性规则 - 交易所股票上市规则；
相关通知、指引和备忘录等
信息披露规范架构和总体原则
涉及的主要规则
上市公司信息披露管理办法
上市规则
第二章信息披露的基本原则和一般规定
第七章临时报告的一般规定
第八章董事会、监事会和股东大会决议
第九章应披露的交易
第十章关联交易
第十一章其他重大事项
备忘录
信息披露规范架构和总体原则
信息披露分类
信息披露规范架构和总体原则
信息披露相关通知和指引：
关于统一上市公司临时公告董事会声明和监事会声明的通知（2008） 上海证券交易所上市公司信息披露事务管理制度指引（2007）
上海证券交易所上市公司董事选任与行为指引 2009
关于进一步做好上市公司公平信息披露工作的通知
2009.4.10
上海证券交易所上市公司控股股东、实际控制人行为指引（2010）
上海证券交易所募集资金管理规定（2008）
上海证券交易所上市公司董秘管理办法（2011）
信息披露规范架构和总体原则
其他常用法规：
1.上市公司股东大会规则
2.上市公司章程指引(2006年修订）
3.关于规范上市公司对外担保行为的通知（证监
发[2005]120号文）
4.关于加强社会公众股股东权益保护的若干规定（证监发[2004]118号文）
5.关于提高上市公司质量的意见（国发[2005]34号文)
6.关于规范中管干部辞去公职或者退（离）休后担任上市公司、基金管理公司独立董事、独立监事的通知
关于规范上市公司信息披露及相关各方行为的通知2007.8.15
信息披露规范架构和总体原则
信息披露的概念:什么是信息披露？
披露：指上市公司或相关信息披露义务人按照法律、行政法规、部门规章、股票上市规则和其他有关规定在指定媒体上公告信息。
披露主体
披露媒介
披露方式
披露要求
信息披露规范架构和总体原则
信息披露的范围：哪些信息需要披露？
规则有规定：
上市规则：董事会、监事会、股东大会决议、应披露的交易、关联交易、其他重大事项
规则未规定的：
对投资决策有重大影响的信息
凡是对投资者做出投资决策有重大影响的信息，在招股说明书、募集说明书、上市公告书与定期报告中均应当披露。
对交易价格产生较大影响的重大事件
公司发生可能对上市公司证券及其衍生品种交易价格产生较大影响的重大事件，投资者尚未得知时，上市公司应当通过临时报告立即进行披露，说明事件的起因、目前的状态和可能产生的影响。
判断的基础是基于理性的第三者（投资者）的角度。
信息披露规范架构和总体原则
及时披露
及时：应当在规定的期限内披露所有对公司股票及其衍生品种交易价格可能产生较大影响的信息。
定期报告：
应在法定期限内披露
未在法定期限内披露定期报告，证监会立案稽查、交易所对公司公开谴责、公司股票强制停牌
不能以定期报告代替临时公告
及时披露
及时性标准：披露时点两个交易日内
首次披露时点：
董事会或监事会作出决议时；
签署意向书或协议（无论是否附加条件或期限）时；
公司（含任一董事、监事或高级管理人员）知悉或理应知悉重大事件发生时。
处于筹划阶段的重大事件：
难以保密；
市场出现有关该事件的传闻；
股票交易发生异常波动。
只要股票出现异常波动，任何关于事项属于筹划或谈判阶段、结果存在不确定性等均不构成不能及时披露的理由。
及时披露
对重大事件的披露，引入了分阶段披露原则
重大事件尚未披露前，公司应当确保有关信息绝对保密，如果该信息难以保密，或市场出现该事件的传闻，或者公司股票价格已明显发生异常波动时，公司应当立即予以披露。
董事会、监事会或股东大会就已披露重大事项做出决议
签署意向书或正式协议
协议内容发生重大变更，或被解除、终止的
重大事件获得相关部门批准或被否决的
已经披露的重大事件出现逾期付款情形的
该重大事项涉及的主要标的物尚未交付或者过户的，及时披露交付或者过户的情况；超过约定交付或者过户期限三个月仍未完成交付或过户的，及时披露原因、进展和预计完成交付的时间，并每隔30天公告一次进展情况。
案例
2006年11月10日，某公司的参股公司（持股40.1％，为第一大股东，公司派出的董事任总经理）与某证券公司签订增资入股协议，计划投资入股该券商。该上市公司董事会认为，按照投资额计算，未达到上市公司最近一期经审计净资产值的10%，因此无需对外披露。事后，该公司股价因入股券商消息的泄漏而出现了异常波动，在交易所的要求下，公司于2007年3月6日发布了对外投资公告。
点评：信息披露的原则是及时披露对公司股价有影响的重大信息，数量标准只是衡量重要性的
标准之一，该上市公司参股子公司入股券商属于2007年市场热门话题，为重大敏感信息，应当及时披露。
案例
公平披露
公平披露原则——信息披露义务人发布非公开重大信息时，必须向所有投资者公开披露，以使所有投资者均可以同时获悉同样的信息。不得私下提前向特定对象单独披露、透露或泄露。
所谓选择性信息披露：选择披露对象；选择披露内容；择披露时间
上市公司：必须慎重对待来访机构投资者和新闻媒体；必须公平对外所有投资者；拟在股东大会上通报未曾披露的重大事件，应当与股东大会通知同时发布，或者与股东大会决议公告同时披露。
董事、监事、高级管理人员应当遵守以上要求并促使公司遵守。
公司股东、实际控制人及相关信息披露义务人也应当遵守以上要求。
公平披露
相关要求：
同时向所有投资者公开披露信息
公司网站不得先于指定媒体/不得以新闻发布或答记者问的形式代替公告
路演、调研、分析师会议沟通的，不得提供内幕信息
董秘需要做的工作有很多。。。
案例
某公司于2006年6月24日公布股改说明书。6月27日，交易所发现有某证券研究部关于公司的调研报告。分析师在题为“持续高增长商业龙头”的调研报告中披露了公司今后5年的盈利预测和发展计划：
公司股票在股改复牌即取消ST特别处理。
公司2007年计划定向增发0.7 亿股。
预计公司06、07、08 三年净利润分别为0.90、1.05、2.99 亿元，如果以2007 年增发7000 万股后摊薄计算，每股收益为分别为：0.83、0.59、1.66 元（停牌前的股价为3.2元）。06至08年将注入多个项目。
真实、准确、完整
真实性
如实披露。上市公司必须真实地披露信息，真实性是最基本的原则，否则，准确、及时、完整都将失去基础，而成为粉饰虚假的手段；
准确性
上市公司及相关信息披露义务人披露的信息应当使用明确、贴切的语言和简明扼要、通俗易懂的文字，不得含有任何宣传、广告、恭维或者夸大等性质的词句，不得有误导性陈述。
上市公司披露预测性信息及其他涉及公司未来经营和财务状况等信息时，应当合理、谨慎、客观。
完整性
应当内容完整、文件齐备，格式符合规定要求，不得有重大遗漏。
通过格式指引来保证信息披露的完整性.
网络披露方式来实现信息披露完整性的重要手段。
案例
2008年1月20日，某公司召开董事会通过了《关于收购浙商矿业投资有限公司股权及采矿权、探矿权的议案》及相关协议。但事后发现，公司董事会在决策通过前述议案和协议时，未取得拟收购资产的评估值、运营情况、资产总额、历史盈利等必要资料，拟收购的公司也尚未取得相关资产的采矿权证和探矿权证。会议记录同时反映，公司董事会对该等事项未做充分讨论。公司董事长、董事未向公司董事会提供决策所需资料，未尽勤勉尽责义务。
2008年1月22日，公司披露了?°关于重大事项进展情况的公告?±，该公告未准确、完整地披露公司收购浙商矿业投资有限公司的进展情况，部分内容失实，严重误导了投资者。例如，公司在相关矿业权证转让需要审批的情况下公告称不存在行政审批问题。其后，公司于3月4日就原公告中有关矿权转让应履行行政审批程序、收购事项的进展等内容作出了?°更正公告?±。 其后，我所对公司及相关董事予以公开谴责
案例
某公司股改复牌首日涨幅1083%。
公司预计今年第一季度公司将大幅盈利，实现净利润 2.84亿元左右（上年同期净利润为-4333097.91元）。
上述为公司一次性非经常性债务重组收益，该部分利润产生后，不会给公司带来实际的现金收入。
案例
资产价格5.4亿变55亿，前后相差10倍仅是笔误
2009年10月31日，某公司公告披露了公司第五届董事会2009年第二次会议关于同意子公司以总价55.49亿元受让高桥镇梁祝文化公园1号、2号、3号、4号地块共计418,220平方米的国有建设用地使用权事项的决议。
然而，两天之后的11月2日，公司发布重大更正和致歉公告，称前述“55.49亿元”这一数据实应为“5.49亿元”。
信息披露规范架构和总体原则
如何界定重大污染？
相关规定：
交易所--《上市公司环境信息披露指引》
环保部--《上市公司环境信息披露指南》
提醒：
上市公司制定关于环境保护信息披露的规范，给各个子公司，发生环保问题，能够及时向董事会秘书通报，及时做信息披露。
出现突发环保事件，要有应急预案。
信息披露规范架构和总体原则
披露信息的来源：
财务部门：利润、资产减值准备的计提和转回、借款的发生和到期、担保的发生和损失等 法律部门：诉讼、合同的签订和终止等
投资部门：投资、资产购买和出售等
下属子公司：以上各项事项
其他
信息披露规范架构和总体原则
信息披露事务管理制度：
要求上市公司制定信息披露事务管理制度
信息披露事务管理制度由公司董事会负责
公司董事长或总经理作为实施信息披露事务管理制度的第一责任人
董事会秘书负责具体协调
信息披露规范架构和总体原则
上市公司内部信息通报制度：
各部门（公司）第一时间向董秘报告
业务部门向证券部门报告
各分、子公司向股份公司总部报告
管理层及时向董事会报告
执行董事向非执行董事、独立董事通报
信息披露日常监管关注重点
应当披露的交易：类型
? 1、购买或出售资产；
? 2、对外投资（含委托理财、委托贷款等）；
? 3、提供财务资助；
? 4、提供担保；
? 5、租入或者租出资产；
? 6、委托或者受托管理资产和业务；
? 7、赠与或者受赠资产；
? 8、债权、债务重组；
? 9、签订许可使用协议；
? 10、转让或者受让研究与开发项目；
? 11、本所认定的其他交易，但日常经营相关的交易不在此列。
? 12、重大合同。
资产总额10%
交易
审议程序：
重大交易（50%以上）：提交股东大会审议
一般交易（10%以上）：需要履行信息披露义务
仅利润指标触及标准时，如分母低于0.05元，可申请豁免股东大会程序；
审计和评估：
适用于提交股东大会审议的交易
交易标的为股权，应当审计（审计截止日距股东大会召开日不超过6个月）
交易标的为资产，应当评估（评估基准日距股东大会召开日不超过1年）
证券期货资格
交易
注意事项：
资产买卖或者担保总额一年累计超过30%，股东大会2/3以上表决通过；
“提供财务资助”或者“委托理财”，以发生额作为计算标准，以十二月内发生额累计计算;（履行过一次程序的，可清零)
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