定义 通过对财务报表有关项目进行对比来揭示企业财务状况的一种方法 内部分析：企业内部管理当局所进行的分析 外部分析：企业外部利益集团根据各自的要求而进行的分析。 财基本概务念 分析 资产负债表分析：以资产负债表为对象所进行的分析。 利润表分析：以利润表为对象所进行的分析。 比率分析：把财务报表中的有关项目进行对比，用比率来反映它们之间的相互关系，以揭示企业财务状况的一种分析方法。 趋势分析：是根据企业连续数期的财务报表比较各期有关项目的金融，以揭示财务状况变动趋势的一种分析方法。 明确财务分析的目的→收集有关信息资料→选择适当的分析方法→发现财务管理中存在的问题→提出改善财务状况的具体方案。 流动比率=流动资产/流动负债 （等于2的时候最好，越大越强） 基本程序 短期偿债能力 速动比率=（流动资产-存货）/流动负债 (等于1时最好) 现金比率=（现金+银行存款）/流动负债 现金净流量比率=现金净流量/流动负债 资产负债率=负债总额/资产总额 (比率越高，说明长期偿债能力越差。50%-70%较好。) 所有者权益比率=所有者权益总额/资产总额 利息周转倍数=息税前盈余/利息费用=（税后利润+所得税+利息费用）/利息费用 (越大越强,若小于1，说明有财务风险。4-6倍较好) 固定费用周转倍数=税前及支付固定费用前利润/【利息费用+租金+（优先股股利）/（1-税率）】 （or=（税后利润+所得税+利息费用+租金）/【利息费用+租金+优先股股利/（1-税率）】 销售毛利率=（销售收入-销售成本）/销售收入 销售净利率=税后净利/销售收入 资产报酬率（投资报酬率）=税后净利/资产总额（净值）*100% =销售净利率*总资产周转率 净资产报酬率（所有者权益报酬率）=税后净利/所有者权益总额*100%
=资产报酬率（投资报酬率*权益乘数） 每股盈余=（税后净利-优先股股利）/普通股发行在外股数 =净资产报酬率（所有者权益报酬率）*普通股每股账面价值 每股股利=支付给普通股的现金股利/普通股发行在外股数=股利支出比例*每股盈余 市盈率=普通股每股市价/普通股每股盈余 5
财务分析 偿债能长期偿力债能力 分析 负担利息和固定费用能力 与销售收入有关的 盈与资金利有关的 能力分析 与股票数量或价格有关的
应收账款周转率 资产周转情况分析 存货周转率 流动资产周转率 固定资产周转率 总资产周转率 杜邦定义 分析核心内法 容 应收账款周转次数=赊销收入净额（应收账款净额）/应收账款平均占用额 应收账款周转天数=360/应收账款周转次数 存货周转次数=销货成本/存货平均占用额 存货周转天数=360/存货周转次数 流动资产周转次数=销售收入/流动资产平均占用额 流动资产周转天数=360/流动资产周转次数 固定资产周转次数=销售收入/固定资产净值总额 总资产周转率=销售收入/资产总额 是在考虑各财务比率内在联系的条件下，通过制定多种比率的综合财务分析体系来考察企业财务状况的一种分析方法。 ROE = 销售利润率× 资产周转率× 权益乘数
1、填空方式计算（杜邦分析法前三层）（三章P567）
杜邦分析法前三层：
所有者权益报酬率＝投资报酬率（总资产报酬率）×权益乘数 投资报酬率（总资产报酬率）＝销售净利率×总资产周转率 权益乘数＝总资金÷所有者权益 所有者权益报酬率是指标体系分析的核心
例：某公司近两年有关财务比率数据列于下表： 财务比率 权益 总资产 销售 总资产 权益乘数 时间 报酬率 报酬率 利润率 周转率 2.02 4.53% 1.6304 第一年 2.02 3% 2 第二年 要求：利用杜邦分析体系填出表中空格数据并进行分析。
解： 财务比率 权益 总资产 销售 总资产 权益乘数 时间 报酬率 报酬率 利润率 周转率 14.93% 7.39% 2.02 4.53% 1.6304 第一年 12.12% 6% 2.02 3% 2 第二年
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第五章 企业筹资决策 1、资本成本（五章P611）
资本成本＝每年的用资费用/（筹资数额－筹资费用）
K=D/P-F=D/P(1-F) F:筹资使用率
资本成本的类型： 1、个别资本成本 （1）长期借款成本
K=I(1-T)/L(1-F)=R*L*(1-T)/L(1-F)=R(1-T)/1-F
F:长期借款筹资费率 R:长期借款年利率 I:长期借款年利息
（2）债权成本计算公式（P615）
Kb=Ib(1-T)/B(1-Fb)
T 企业所得税率 Fb债权筹资费用率
Ib 为债权年利息，它等于面值于票面利率的乘积 B 为债券筹资额，是实际发行总额
例题见P615 计算注意两点：1）Ib B 两者依据不同，注意区分2）债券是税前付息，股利是税后付息
（3）优先股成本K=D/P(1-F)
优先股每年的股利=发行优先股的筹资额(1-F) （4）普通股的成本，一般有三种方法：
(1)通过普通股估价方法确定其资本成本 股利每年固定不变， 永续年金 K=D/V(1-F)
(2)股利固定增长,、固定增长模型， 贴现现金流方法K=D1/V.(1-F) +g (3)债券收益加风险报酬率法
普通股成本=长期债券收益率+风险报酬率 （5）留存收益成本Ke=D/Vo或＝D1/V0+g
2、加权平均资本成本计算（比较成本法）（五章P619 P638）
比较资本成本法是指在一定财务风险条件下，测算可供选择的不同长期筹资组合方案的加权平均资本成本，并以此为依据确定最优资本结构。可分为初始资本结构决策和追加资本结构决策两种情况。
Kw=WlKl+WbKb+WpKp+WsKs+WeKeKw 加权平均资金成本;Wl银行借款成本；Kl银行借款在企业资金总额中的比重；Wb债券在企业资金总额中所占的比重；Kb债券成本；Wp优先股的比重；Kp优先股成本；Ws普通股的比重；Ks普通股成本；We留存收益在企业的比重；Ke留存受益的成本。
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P638 例5－17
步骤为①分别计算加权平均资本成本；②选择成本最低者作为最佳筹资方案。
例：高科公司在初创时拟筹资5000万元，现有甲、乙两个备选方案，有关资料经测算如下表：
筹资方式 甲 乙 筹资额 资金成本 筹资额 资金成本 长期借款 800 7% 1100 7% 公司债券 1200 8.5% 400 8.5% 普通股 3000 14% 3500 14% 合计 5000 —— 5000 —— 要求：确定高科公司应选择哪个筹资方案。 解： 长期借款800/5000=16% 1100/5000=22%
公司债券1200/5000=24% 400/5000=8% 普通股3000/5000=60% 3500/5000=70%
甲方案的加权平均资金成本=16%*7%+24%*8%+60%*14%
=1.19%+1.92%+8.4% =11.51%
乙方案的加权平均资金成本=22%*7%+8%*8.5%+70%*14%
=1.54+0.68+9.8 =12.02%
11.51%<12.02%，应该选择甲方案筹资。
3、边际资本成本（追加筹资的加权平均资本）
边际资本成本是指资本每增加一个单位而增加的资本成本。
步骤：确定拟追加筹资的基本结构------预测追加个别资本成本------计算筹资总额分界点
4、经营杠杆系数（五章 P629）
息税前利润（EBIT）＝销售收入－变动成本－固定成本
理论公式：DOL ＝(△EBIT /EBIT ) / (ΔS/S )
其中：DOL——经营杠杆系数
EBIT——基期税息前利润 S——销售收入
ΔEBIT——税息前利润变动额
ΔS——销售收入变动额 Q——销售量
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