总结：同等学力工商管理《财务管理》计算题汇总 - 图文

固定资产投资 流动资产投资 营业现金流量 固定资产残值 收回流动资金 现金流量合计 0 －1200 －300 1 2 3 4 5 380 380 380 380 －380 380 380 380 1500 2、分别测算二个筹资方案的加权平均资本成本

方案1

(1)各种筹资占筹资总额的比重 长期借款 300÷1200=0.25

380 200 300 880 债券 300÷1200=0.25 普通股 600÷1200=0.5 (2)加权平均成本

=0.25×6%+0.25×8%+0.5×15％=12% 方案2

(1)各种筹资占筹资总额的比重 长期借款 120÷500=0.1 债券 240÷500=0.2 普通股840÷500=0.7 (2)加权平均成本

=0.1×5.5%+0.3×8%+0.4×16％ =13.35%

以上筹资方案的加权平均资本成本相比较，方案1的最低，是最好的筹资方案，企业可按此方案筹集资金，以实现其资本结构的最优化。 3、计算该项目的净现值

NPV=（380×PVIFA i，4 +880×PVIF i，5 ）-1500

=380万×4年期的年金现值系数+880万×5年期的复利现值系数-1500万 =380×3.037+880×0.567-1500 =158.96万

净现值大于零，方案可行。

例：根据资本成本计算：

当代公司准备购入一条矿泉水生产线用以扩充生产能力，该生产线需投资100万元，使用寿命5年，期满无残值。经预测，5年中每年销售收入为60万元。每年的付现成本为20万元。购入生产线的资金来源通过发行长期债券筹集，债券按面值发行，票面利率为12%，筹资费率为1%，企业所得税率为34%。

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1 年金现值系数（5年） 5% 4.329 6% 4.212 7% 4.100 8% 9% 3.993 3.890 要求：计算当代公司投资该生产线的净现值并分析该方案是否可行。 解：K=(100×12%× (1-34%)) / (100× (1-1%))=8%

初始现金流量=（-100）万元 每年经营现金流量=40万元

净现值=40×3.993-100=59.72万元 净现值大于零，方案可行。

9、内部报酬率的计算（只掌握年金相等）（六章 P671 例6－6）

决策规则 IRR ≥资本成本或必要报酬率

（1）内部报酬率的计算步骤（每年的NCF相等的情况）：

第一步，计算年金现值系数。

年金现值系数=初始投资额 / 每年NCF；

第二步，查年金现值系数表，在相同的期数内，找出与上述年金现值系数相邻近的较大和较小的两个贴现率； 第三步，根据上述两个邻近的贴现率和已求得的年金现值系数，采用插值法计算出该投资的内部报酬率。（重要）

（2）每年的NCF不相等的情况

先预估一个贴现率，计算净现值。为正数，则表示预估的贴现率小于实际内部报酬率，应提高贴现率。为负数，则大于，应降低贴现率。找到正到负并接近于零的两个贴现率。然后用插值法计算出实际内部报酬率。 例：

华凯公司于1998年1月1日投资1000万元,并在1998年、1999年、2000年、2001年分别收回投资及赢利350万元。要求计算该项投资的收益率。 解：令：350×PVIFA I％,4 - 1000 =0

则：PVIFA I％,4 =1000/350=2.857

i在 14%-15%之间

", 然后，采用插值法计算投资收益率。 14% 2.914 X 0.057 i 1% 2.857 0.059 15% 2.855 X/1%=0.057/0.059 X=0.966

", 于是，该项投资收益率=14.966％

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从计算角度上讲，凡是能够使投资项目净现值等于零时的折现率就是内部收益率。计算中应注意以下几点：

(1)根据项目计算期现金流量的分布情况判断采用何种方法计算内部收益率：如果某一投资项目的投资是在投资起点一次投入、而且经营期各年现金流量相等(即表现为典型的后付年金)，此时可以先采用年金法确定内部收益率的估值范围，再采用插值法确定内部收益率。如果某一投资项目的现金流量的分布情况不能同时满足上述两个条件时，可先采用测试法确定内部收益率的估值范围，再采用插值法确定内部收益率。

(2)采用年金法及插值法具体确定内部收益率时，由于知道投资额(即现值) 、年金(即各年相等的现金流量) 、计息期三个要素，因而：首先可以按年金现值的计算公式求年金现值系数，然后查表确定内部收益率的估值范围，最后采用插值法确定内部收益率。

例：

X公司一次投资200万元购置12辆小轿车用于出租经营，预计在未来八年中每年可获现金净流入量45万元，则该项投资的最高收益率是多少？

解：由于内部收益率是使投资项目净现值等于零时的折现率，因而：

NPV=45×PVIFAi 8%－200, 令 NPV=0 则：45×PVIFA i 8%－200=0

PVIFAi 8%=200÷45=4.4444

查年金现值系数表(附表四) ，确定4.4444介于4.4873(对应的折现率i为15%)和4.3436(对应的折现率i为16%)，可见内部收益率介于15%和16%之间。

此时可采用插值法计算内部收益率：

IRR=15％+（4.4873 - 4.4444）/（4.4873– 4.3436） ×(16％-15％)=15.3％ 于是，该项投资收益率= 15％+0.3％=15.3％

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